大众创业万众创新概念股有哪些？大众创业万众创新概念股价值解析(2)

　　将打造专业化团队、建立市场化运作机制。公司拟将允许员工和团队提取超额利润的一部分，购买公司股票。公司拟试行投融资团队增量项目跟投机制。此外，公司希望为科技创新企业提供众筹融资服务，首先在张江核心园建立P2B的股权众筹平台。公司提出“不求所在，但求所有”的发展原则。同时通过全球的并购基金，参与投资孵化，上市退出。目前公司已引入了硅谷的天使汇基金和未来资本。

　　公司将充分利用“双自联动”优势，以转换经营方式、创新商业模式。公司将重塑盈利模式为核心，加强资本经营在主业调整和产品创新中支撑性应用。公司将依托汇率、利率、税率“三率”之差，激活境内外创新资源，探索“离岸创新、全球孵化、产业并购、张江整合”的新模式，打通金融资本、产业资本、土地资本的联动通道。张江高科将着力打造新型产业地产营运商、面向未来高科技产业整合商和科技金融集成服务商的“新三商”，努力成为国内高科技园区开发运营的领跑者和新标杆。在未来科技园区的创新引领、产业空间打造和企业服务中，张江将发挥关键的品牌效应和核心的引领作用。

　　投资建议：受益上海科创中心建设，产业投资增长空间大，维持“买入”评级。目前我们预计公司各类型产业投资40亿元。考虑目前创新已成为张江发展驱动力之一，且三板市场、注册制直接提升张江创投潜在实力，我们假设公司创投业务权益增加值是投入额的8倍（例如，2014年7月25日，公司全资子公司浩成创投以1000万元的价格参与“新三板”上市公司点点客（430177）的定增100万股。

　　今年5月22日，点点客（430177）收盘于134.0元/股，浩成创投持股对应市值1.34亿元，增长12.4倍），即公司创投业务权益增加值为320亿元。由此，可知公司NAV是588.6亿元，对应RNAV是38.01元。我们预计公司2015、2016年EPS分别是0.34元和0.42元。截至5月27日，公司收盘于32.3元，对应的动态市盈率分别为95.0倍和76.9倍。考虑到公司属研发园区龙头，中国创新发展桥头堡，三板市场、注册制等多层次资本市场建设直接打通张江创投“进退通道”。上海自贸区正式扩区至张江，公司是张江唯一上市开发主体将充分受益。

　　未来张江园区将在产业创新、制度创新、金融创新进行探索，园区将实现空间载体升级、企业集聚和功能拓展，区内土地价值直接提升。公司参股多家高新企业，PE投资链条日趋完善，投资收益增长潜力大，我们以RNAV，即38.01元为公司6个月的目标价，维持公司“买入”评级。

　　风险提示。公司所处的房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响公司未来发展。

　　苏州高新：地产+旅游+投资+环保 四大业务组合发展

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊，谢盐 撰写日期：2015-04-08

　　事件：

　　公司公布2014年年报。报告期内，公司实现营业收入35.75亿元，同比增长5.34%;实现归属于上市公司股东的净利润1.70亿元，同比下降26.11%;实现基本每股收益0.16元。2014年度公司每10股派发现金红利0.49元（含税）。

　　投资建议：

　　公司主要在苏高新区和徐州从事旅游地产开发，主要涉足开发、基础设施、旅游业和产业投资，并积极推动“开发+旅游+投资+环保”组合扩张和转型。2013年，公司加快了刚需项目周转，强化文化旅游及酒店服务产业，徐州彭城乐园开始贡献业绩。而公司产业基金所投资的金埔园林、江苏银行等正加快上市进程。考虑到2014年公司计划完成合同销售面积45万平，我们预计公司2015、2016年EPS分别是0.25和0.33元，对应RNAV是6.60元。截至4月7日，公司收盘于8.08元，对应2015、2016年PE分别为32.32倍和24.48倍。公司参股多家苏州高新（咨询 买卖）区内企业，多家企业正加快A股上市步伐，未来有望受益。我们认为公司属目前创新类园区标的（平均动态35XPE），考虑目前该主题处于持续升温阶段，给予公司2015年35XPE，对应目标价8.75元，维持对公司的“增持”评级。

　　主要分析：

　　2014年受部分商业物业销售推动，公司营收增加5%;同期财务费用增加和投资收益下滑使得公司净利润负增长：2014年，尽管公司商品房销售和结转下降，但受部分商业物业销售推动，公司实现营业收入35.75亿元，同比增长5.34%;同期公司财务费用增加和投资收益下滑（财务费用同比大增224.94%;因上年公司减持东吴证券股票，使得本期投资收益同比下降58.08%），报告期内公司实现净利润1.70亿元，同比下降26.11%。

　　2014年，公司实现商品房施工面积169.34万平，同比下降12.66%。其中商品房新开工面积42.32万平，同比下降43.57%。全年完成商品房销售面积23.74万平，销售额25.41亿元，同比分别下降31.55%和8.83%。2014年末，公司竣工在售、在建、拟建项目商品房总可售面积约214万平。其中：住宅约193万平，商业约21万平。

　　2014年，公司旗下苏州乐园欢乐、水上、糖果、温泉及白马涧生态等五大世界及徐州乐园水上世界、糖果世界共接待游客总数约318万人次，实现营业收入3.37亿元。2014年，公司增加大阳山及大小贡山旅游开发项目，其中大阳山项目涉及苏州高新区大阳山24.6平方公里内旅游资源的开发、建设及运营，也为房地产主业储备后续开发资源。徐州彭城欢乐世界继水上世界后，糖果世界实现开园，酒店项目于2015年5月开业，首期房地产项目于2015年一季度实现交付并贡献收益。同期，公司新增大阳山植物园、文殊寺景区、阳山温泉度假酒店的专业化受托管理。

　　目前，公司酒店已运营3家，在建3家。2014年，公司控股的高新污水公司完成污水处理量5940万吨，同比增长8.77%，实现营业收入1.20亿元，同比增长12.91%。

　　2014年4月，公司增资苏州乐园5.25亿元，同时收购徐州商旅：2014年4月，公司控股75%的苏州乐园公司（苏州乐园全部权益评估价8.74亿元，即2.90元/股）增资7亿元。其中，公司放弃增资权而引入战略投资者平安大华对苏州乐园增资5.25亿元，平安大华持股期限为三年，期间公司每年支付给平安大华8.5%固定收益、三年后原价收回全部苏州乐园股权。苏州乐园股东金宁国际将增资权让渡给苏高新集团，后者合计出资1.75亿元。增资实施后，苏州乐园注册资本增至7931.41万美元。其股权结构为：公司持股37.70%，金宁国际持股7.57%，苏高新集团持股17.43%，平安大华持股37.30%。2014年4月，公司同意苏州乐园收购徐州商旅100%股权，收购价以徐州商旅2013年底账面净资产6.92亿元为准。该议案需在苏州乐园增资议案实施后再行实施。我们认为，公司通过增资苏州乐园及由苏州乐园收购徐州商旅股权，将进一步整合旅游资源主体，增强旅游产业资本运作实力。