消费金融公司扩围概念股有哪些？消费金融公司扩围概念股解析(2)

　　苏宁云商：互联网生态继续完善

　　消费金融公司即将开业，继续为互联网生态建设添砖加瓦，上调目标价至25 元、增持。苏宁已进入转型收获期，稳定流量输出反哺开放平台发展，交易信息沉淀为互联网金融及大数据分析奠定基础。我们判断，金融业务发力（供应链金融+消费金融）为苏宁2015 年战略亮点之一，全年有望实现利润超5 亿。未来将继续围绕生态圈建设、提升综合体验做文章，考虑到PPTV、金融等业务对资金需求度较高，牛市行情下不排除有融资可能。看好金融业务前景，上调2015 年线上/线下PS 估值至2.2X/1.3X（原为2.0X/1.2X）。

　　互联网金融再添新章，未来金融业务有望放量。作为互联网供应链核心企业，苏宁发展互联网金融具备一定优势，电商业务现金流沉淀将更加高效运转。金融业务增强供应链间B 端（供应链金融）、C 端（消费金融）咬合能力，增加业务粘性并提升运营效率。股权结构方面，苏宁占比49%，南京银行（22.16 停牌，咨询）、法国巴黎银行各占20%、10%。由于消费金融公司仅能接受股东境内存款或金融机构借款，我们判断后续运营资金层面有望获银行股东支持。

　　转型进入升级阶段，存量资产盘活提供资金支持。2015 年苏宁将重点建设易购服务站及高信息化云店，预计年底将建设1500 家/50 家；PPTV 通过强化体育、综艺等制作打造视频电商；发力互联网超市实现商超品类扩张，利用线下接口加强O2O 落地能力。考虑到近期REITS 运作进展（预计增厚业绩8 亿），上调2015 年EPS 预测至0.23元，维持2016-2017 年0.15/0.20 元预测不变。

　　催化剂：互联网金融题材热络；跨境电商利好政策出台。

　　风险提示：消费金融业务难以放量；PPTV 持续亏损

　　永辉超市：整合供应链，布局全渠道，内修外拓筑新篇

　　长期看，公司是目前A 股市场上最优秀连锁超市企业，具备优异的经营管理和供应链整合能力，结合以生鲜为主的差异化经营形成短期内较难模仿的核心竞争力，同时布局线上线下融合、差异化协同的销售渠道，未来成长性和盈利能力更加值得期待。跨区域扩张的A 股超市龙头。民营控股、激励充分；定增引入战略投资者，促进长期发展。自2009年起每年新增门店40-50家，居A 股超市行业之首。截至一季度末，公司门店总数343家，总面积约324万平米；一季度新签约门店10家，合计9.58万平米，截至3月底已签约未开店项目合计173家。

　　公司是零售行业稀缺的兼备成长、电商转型和经营能力提升潜质的标的。公司2014年以来由之前的注重“规模和品牌”逐渐向两个方向战略转型：其一是以供应链管理和商品经营为核心，现代物流体系和信息系统为支撑的供应链体系，其二是线上线下融合、差异化协同的销售渠道为形式。我们认同公司这一战略格局观，且无论核心还是形式，均在加速构建和布局，关键这些背后，一直都有民营体制下的有效激励和灵活运营机制的保障，能够使其集聚人才、培养人才，支持战略的有力执行。

　　公司战略转型，布局加速，面对实体零售和电商竞争的护城河将越来越深，我们坚定看好公司未来（来自加强供应链建设、积极推进电商、与同业战略合作完善区域布局）。公司受让百联股份全资子公司百青投资所持有的联华超市21.17%股权，挺进华东，整合供应链与经营提效实现多赢。我们预计，永辉、联华和中百联合采购规模有望近1000亿元，其中永辉、联华、中百各约500、300和200亿，降低各方采购成本，提升毛利率。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2015-2017年净利润各为10.24亿元、12.53亿元和15.48亿元，同比增长20.19%、22.41%和23.55%，EPS 各为0.25元、0.31元和0.38元。公司目前市值585亿元，对应2015年动态PE 约57倍、PS 约1.3倍，考虑到公司未来面向全国的更大成长空间，有望实现20%左右的收入和利润复合增长，参考转型同业估值（2015年红旗连锁2.1倍、步步高1.6倍PS），维持12个月目标价16.68元（对应2015年1.5倍PS）和“买入”评级。

　　不确定性因素。跨区域扩张的风险，包括扩张区域的选择及扩张速度等；规模快速发展可能带来的管理风险；激励机制改善的不确定性。

　　重庆百货：业绩符合预期，公司未来看点在于跨境电商的做强及国资改革预期

　　2015 年1 季度公司实现营收89.07 亿元，同比下降6.91%，归属上市公司股东净利润3.28 亿元，同比增长3.36%，全面摊薄每股收益为0.81 元，扣非后归属上市公司股东净利润3.18 亿元，同比增长2.4%，基本符合我们预期。公司围绕零售产业链转型、创新的举措，加之其国资改革概念及未来跨境电商有做大做强预期，有理由享有溢价估值。我们维持2015-17 年每股收益预测1.34、1.45 和1.57 元。上调目标价至35.00 元/股，对应26 倍2015年市盈率，维持买入评级。

　　支撑评级的要点。

　　报告期内净利润增速环比向好：15 年1 季度公司实现营收89.07 亿元，同比下降6.91%，归属上市公司股东净利润3.28 亿元，同比增长3.36%，净利润增速环比14 年各季度大幅下滑有所向好。

　　毛利率同比增长1.27 个百分点，期间费用率同比略增 0.84 个百分点：报告期内，公司综合毛利率同比增长1.27 个百分点至15.62%，费用率同比略增0.84 个百分点至10.57%，其中销售、管理、财务费用率同比分别变化0.82、-0.10 和0.12 个百分点至8.65%、1.74%和0.17%。

　　评级面临的主要风险。

　　展店步伐较快，多业态齐头并进，经营效果低于预期，摊薄短期内利润。

　　转型效果低于预期。

　　估值。

　　公司围绕零售产业链转型、创新的举措，加之其国资改革概念及未来跨境电商有做大做强预期，有理由享有溢价估值。我们维持2015-17 年每股收益预测1.34、1.45 和1.57 元。我们将目标价由32.00 元上调至35.00 元/股，对应26 倍2015 年市盈率，维持买入评级。

　　禾盛新材：前三季度净利润同比持平

　　前三季度业绩符合预期

　　1-9月份，公司实现营业收入8.73亿元，同比增长9.85%，营业利润3038.33万元，同比下降5.29%，归属于母公司所有者净利润3009.7万元，同比增长0.78%，每股收益0.14元；第三季度收入3.12亿元，同比增长21.93%，净利润860.5万元，同比增长10.51%。