有色板块股票有哪些？有色板块包括什么股票？有色板块股票解析(3)

　　行业1-2年发展趋势。

　　国际方面，随着美国QE退出，美元利率将上调，美元上升走势将趋缓，铜价走势将获得利好支撑。国内方面，面对经济下行压力，中国政府也加大了政策力度。一方面，央行进一步增强了降准、降息的力度；另一方面，随着“一带一路”项目方案的出炉，由中国政府主导的亚洲基础设施投资开发银行正在积极筹建，在政府的政策支持下，中国铜需求会回暖，供需格局或转为平衡，中国因素将是铜价反弹的决定性因素。受益于经济转型的消费的影响，国内精炼铜的消费仍有望保持增长。

　　展望未来，铜行业集中度将进一步提高，目前国内精铜产量占比的集中度比例仅为60%左右，因此，国家将积极推进具规模、具有一定优势的产业龙头企业跨地区、跨所有制兼并重组地方企业或鼓励地方政府整合辖区内的相关企业，从而使行业龙头企业成为具有核心竞争力和国际影响力的企业集团，提高自身竞争力和上下游议价能力。

　　2、公司基本情况及主要业务简介

　　公司主营业务为从事铜、铁、硫金矿采选，铜、金、银、稀有冶炼及压延加工，硫酸、电子产品生产、铜加工产品等。

　　公司为国家发改委首批列入符合《铜冶炼行业准入条件》的七家企业之一，是目前国内产业链最为完整的综合性铜业生产企业之一。随着金冠铜业分公司的逐渐达产，公司阴极铜的年产能将达到140万吨，位居国内首位、世界第二。目前，公司已形成以冬瓜山铜矿为代表的高效率矿山，以金隆铜业、金冠铜业为代表的低成本冶炼厂，以铜冠铜箔为代表的铜基新材料加工厂，构建成高效经济全产业链生产模式，具备较为明显的成本优势及较强的抗风险能力。

　　公司作为国家创新型企业和国家高新技术企业，具备先进的设备和技术工艺，在采选、冶炼等环节具有着领先的行业技术。2014年，公司主持和参与制定各类标准38项、其中国际标准2项，国家标准10项。

　　2014年，公司完成45亿元非公开增发融资工作，有力地保障了公司重点项目建设，成功收购了集团公司沙溪铜矿等优质资产，进一步降低了公司负债率，增加了铜金属储量。

　　中金黄金：优质资产注入预期未来估值可期

　　中金黄金600489

　　研究机构：海通证券分析师：钟奇，施毅，刘博撰写日期：2015-04-28

　　事件：公司2015年4月25日公告，2014年，公司实现营业收入335.51亿元，比上年同期增加10.04 %；利润总额4.91亿元，比上年同期下降49.01 %；归属于上市公司股东的净利润为8434.23万元，比上年同期下降80.43%。

　　点评：

　　金属价格下降及矿权减值影响公司利润：2014年，公司实现营业收入335.51亿元，比上年同期增加10.04 %；实现营业利润总额4.91亿元，较上年下降49.01%；此外，公司归属于上市公司股东的净利润为8434.23万元，比上年同期下降80.43 %。公司今年利润下降主要由两点原因导致：其一，受全球经济表现不佳，美国量化宽松退出影响，公司主要产品黄金和副产品铜价格较上年同期下降较多；其二，公司对陕西久盛公司金龙山矿权计提减值准备。受此影响，公司利润比上年同期有较大幅度下降。但是，公司2014年营业收入较上年同期上升较多，主要因2014年黄金交易量增加导致。

　　优化五率降本增效成果显著：公司2014年度通过加强生产组织，强化地质探矿，确保三级矿量平衡和生产衔接。同时公司通过优化“五率”指标着重推进降本增效工作。从结果看，公司上述一系列措施效果明显：目前，公司矿山企业“五率”指标有所提高且通过优化“五率”和降本增效，实现增利1.85亿元。

　　矿山资源储备继续增厚改造项目进展顺利：2014年全年公司通过探矿新增资源储量47.1吨。截至报告期末，保有资源储量金金属量562.72吨，铜金属量52.02万吨，拥有矿权136个，矿权面积达到836平方公里。此外，公司旗下主要项目推进顺利。其中，嵩县金牛项目、湖北三鑫项目、山东鑫泰项目和中原冶炼厂搬迁项目正稳步推进；河北金厂峪扩能改造项目选厂已建成投产。

　　股东承诺优质资产注入未来估值提升可期：公司控股股东于2014年6月30日承诺未来将，结合黄金集团实际情况根据黄金集团下属各企业拥有的资源前景、盈利能力、权证规范程度等实际情况，将黄金集团所属境内资产注入公司。目前控股股东承诺注入的资产包含三类：第一，黄金集团拟注入上市公司企业，该类企业资源前景较好、盈利能力较强、权证相对规范，现初步确定主要6家；第二，黄金集团承诺将剥离资源已近枯竭、经营状况不良，或权证难以规范的企业；第三类为委托黄金集团孵化企业，该等企业资源储量目前尚未探明、盈利状况也并不明朗，未来待该类公司盈利能力提升后再行注入。

　　盈利预测：2014年，虽然公司业绩受到金属价格大幅下跌的影响，但是考虑到以下四点因素，我们对公司未来估值仍有期待：第一，进入2015年，随着美国经济环比回落，全球宽松浪起，黄金及基本金属价格有望迎来反弹。第二，公司拥有的生产矿山大都分布于全国重点成矿区带，位置好，潜力大，有进一步获取资源的优势。第三，公司控股股东承诺的优质资产注入、公司通过市场并购黄金资源将为公司估值上升提供保障。第四，公司拥有一大批具有自主知识产权且处于国际领先水平矿业核心技术，形成了比较完善的科技创新体系。基于以上四点因素，我们预计公司15-17年EPS分别为0.30元、0.34元和0.24元。考虑同行业山东黄金、紫金矿业、赤峰黄金2015年PE一致预期39.01、43.09、26.42以及未来控股股东优质资产注入预期我们给予公司2015年50倍的动态PE，目标价15元。维持“买入”评级。

　　主要风险：金价持续下行风险，资源注入未达预期风险。

　　中海发展：散货低迷油运回暖净利小幅回升

　　中海发展600026

　　研究机构：长江证券 分析师：韩轶超撰写日期：2015-05-04

　　报告要点

　　事件描述

　　中海发展公布2015年1季报，营业收入同比下跌8.54%至29.21亿，毛利率同比上升3.69个百分点至16.05%，归属于母公司股东的净利润同比上涨26.99%至0.66亿，最终1季度实现EPS为0.02元。

　　事件评论

　　散货低迷难回暖，低燃油成本促利润小幅增加。由于1季度散货市场持续低迷，BDI和沿海散货运价指数同比分别下跌55%和11%，中海发展的营业收入同比下跌8.54%，成本方面，1季度CST380船用燃油价格同比下降39.43%，营业成本则同比下跌12.39%，最终毛利同比增加0.74亿。

　　虽然公司三项费用同比下降1.65%（6.27亿），但是由于中海发展的合营、联营公司在1季度业绩下滑致使投资收益下降94.81%至0.03亿，拖累利润增速，最终归属净利润同比增加0.14亿至0.66亿。

　　外矿稳定散货运输收入，外贸油品回暖促盈利。分市场来看，散货市场上，一季度BDI指数同比大跌55%，但由于公司承运外贸矿石的VLOC大船签订了长期合同，运价相对稳定，与此同时，由于沿海散货运价指数同比下跌22%，加之国内煤炭需求的持续疲软，我们判断沿海散货板块依然拖累业绩；油品市场上，由于公司战略型退出内贸油品运输，在外贸油品运输方面，BDTI和BCTI指数同比分别下跌2%和上涨11%，市场稳中有升，运费水平略有上涨，部分抵消了内煤业务的负面影响。

　　维持“谨慎推荐”评级。考虑到中国经济增速下行，尤其是与工业相关产业增长受限将传导至煤炭需求端，预计2015年沿海煤炭运输市场显著好转的概率偏低，公司业绩改善依然来自油品运价回升和燃油成本的回落。

　　长期看，公司与商船三井合作参与的俄罗斯YAMAL气田运输项目将提升长期业绩稳定性和盈利能力。近期公司股价连续上升，主要是央企合并预期带动，公司的散货船队全球第5，若与中远的船队合并将成为全球第1散货船队，但散货运输行业集中度低、合并带来的协同效应有限。我们预计公司2015和2016年EPS分别为0.20元和0.15元，对应PE为71倍和94倍，维持“谨慎推荐”评级。