核电概念股有哪些？核电概念股重点上市公司一览(6)

　　应流股份（18.86 +1.23%）（603308）：业务结构优化铸造优异业绩

　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：吕娟，王浩日期：2014-10-10

　　投资要点：

　　结论：公司系高端铸件生产企业，在高端铸件领域具备核心竞争力。受益于公司业务结构优化升级，我们认为公司将迎来产品均价、产能利用率以及盈利能力的全面提升。预计2014-2016年EPS为0.45、0.64、0.82元，2014-2016年同比增幅分别为11.8%、40.7%、28.3%。我们保守的给予公司低于行业平均水平的PE估值以及给予公司行业平均水平的PB估值，给予目标价20.7元。首次覆盖，给予增持评级。

　　公司具备高端铸件核心竞争力：①具有领先的熔炼和铸造工艺。由于技术领先以及生产经验丰富，公司在材料熔炼和铸造成型这两个核心流程具有优势；②拥有人才优势。人才缺失是高端铸件行业主要瓶颈之一，而公司人才架构合理，人才流动性低。③客户优质，公司竞争者无几。公司下游客户均为其所处领域的领先者。且公司在国内并无直接竞争对手，相对于国外两家潜在竞争对手，公司具有低成本和本土化优势。

　　产品结构逐步升级提升公司盈利水平：①产品均价将逐步走高。公司未来发展重点核电铸件零部件以及石油天然气铸件零部件领域均价较高，随着产品结构升级，公司产品均价将逐步走高；②公司精加工产能利用率基本维持在100%，而非精加工产能利用率较低。随着公司产能的柔性转换及精加工募投项目的完成，公司总产能利用率将回升；③盈利能力将持续增强。核电零部件以及石油天然气零部件领域由于壁垒较高且鲜有竞争者，其毛利率较高。随着产品结构优化，公司盈利能力也将提升。

　　风险因素：汇率变动风险、原材料价格波动风险。

　　海陆重工（0 +0%）（002255）2014三季报点评：主营盈利能力下滑，行业回暖仍需等待

　　类别：公司研究机构：国联证券股份有限公司研究员：皮斌日期：2014-10-29

　　事件：公司公布2014三季报，前三季度公司实现营业收入9.48亿元，同比下降2.07%，归属于上市公司股东的净利润5063万元，同比下降45.88%，实现基本每股收益0.20元，去年同期为0.36元。其中，2014Q3单季度实现营业收入2.87亿元，同比下降7.13%，环比下降30%，实现归属于上市公司股东的净利润422万元，同比下降53.08%，环比下降87.29%，前三个季度分别实现基本每股收益0.05元、0.13元和0.02元。

　　公司预计全年业绩同比变动幅度为-40%到-20%。

　　国联点评：

　　前三季度业绩下滑主要是由于主营产品毛利率下降所致，2014Q3单季度业绩创近年来新低，行业景气度仍低迷。由于传统余热锅炉业务需求疲弱，新型煤化工项目开工慢，借助拉斯卡平台实现向工程总包转型之路也进度缓慢，前三季度归属上市公司股东净利润较去年同期减少4293万元，主要是由于销售毛利率下降，营业利润同比减少5124万元所致。2014Q3单季度实现归属上市公司股东净利润422万元，创自上市以来的季度业绩新低。

　　销售毛利率同比大幅下滑，期间费用率有所增长，公司盈利能力持续下滑。销售毛利率同比下滑3.98个百分点，而由于管理费用率的提升致使期间费用率同比提高1.45个百分点，公司盈利能力持续下滑。另外，由于煤化工项目开工进展大幅低于年初预期，导致公司压力容器项目产能利用率较低，也影响公司的盈利能力。

　　煤化工行业景气度决定了公司主营产品盈利能力，而向工程总包转型能否取得成功决定了公司未来业务发展的天花板。考虑到下半年行业需求仍较低迷，全年业绩仍不容乐观，但核电和海工业务仍有望为公司带来业绩亮点。我们修正盈利预测：公司2014-2016年实现基本每股收益分别为0.27元、0.40元和0.56元，对应2015年动态PE32X，维持“谨慎推荐”评级。

　　风险提示。煤化工项目开工缓慢；向总包转型进度低于预期等。