金雷股份：海上风电将迎来爆发增长 有望3年10倍！

    金雷股份 300443 ：

    事件：5月19日讯，丹麦、德国、比利时与荷兰的政府首脑当地时间5月18日在“北海海上风电峰会”上共同签署一份联合声明文件，旨在将北海打造成欧洲的“绿电中心”。

    上述四个欧盟国家承诺，到2050年将四国的海上风电装机增加10倍，从目前的16 GW提高至150 GW;在2030年，海上风电装机总量将达到65 GW。。

    基本面上，公司注重技术研发，实现锻件原材料完全自产。直接材料由外购钢锭变为生产钢锭所需的钢铁料、合金，风电主轴直接材料占比降至50.93%，同比降低11.41%。充分回收利用下脚料，提高原材料利用率，降低外购材料的成本占比。

    欧盟本地塔筒人均成本为4.8万欧元/年，成本明显高于国内，主轴轴承国产率低，风电轴承供应商具有先发优势。

    技术方面，5日，10日等短期均线金叉20日，30日中期均线，MACD底部金叉后，红柱持续放大，中期上攻趋势较强。

    金雷股份从事风电主轴研发、生产和销售，产品种类覆盖了1.5 MW至3.0MW都有、很齐全，也是国内少数几家已实现产品出口欧美的风电主轴制造商之一。作为海上风电配套行业，2021年下半年曾有出过一波不小的涨幅，从不到26元涨到最高时的77元，差不多两倍的涨幅；但是后来回调幅度也很大，跌了将近一半了。根据最新的数据，2021年净利润同比不升反降、降幅为4.95%，低于市场预期。

    公司目前重点开发自由锻件业务领域，覆盖水泥矿山、能源发电、冶金、船舶等行业，实现了GE水电轴精加工产品交付，也是GE水电轴的第一次全流程交付；2021年公司自由锻件业务实现销量近万吨、同比62.78%，自由锻件收入1.06亿元、同比57.49%。

    自由锻件业务的发展，为该公司的“海上风电主轴与其他精密传动轴建设项目”的分阶段顺利达产奠定了基础。2021年公司风电主轴业务实现销量14.7万吨、同比17.74%，对应风电装机24.43GW、同比同比增长26.33%，实现销售收入15.08亿元、同比9.05%。

    金雷股份（300443）2月26日披露2021年年度报告。2021年，公司实现营业总收入16.51亿元，同比增长11.80%；归母净利润4.96亿元，同比下降4.95%；扣非净利润4.42亿元，同比下降3.09%；经营活动产生的现金流量净额为2.94亿元，同比增长78.00%；报告期内，金雷股份基本每股收益为1.9元，加权平均净资产收益率为16.31%。

    2022年海上风电重点关注招标量和招标价格，陆上风电进入业绩兑现期，海上风电收入和利润弹性均好于陆上风电。

    影响风电产业链主要的因素就是风机招标价格与大宗价格。在以度电成本下降、运营商IRR回报率提升为核心驱动的背景下，运营商是度电成本下降的最大受益者，有议价权的、需求量倍增零部件厂商次之，主机厂是度电成本下降的主要承担者，降本压力最大。

    从市场态度来看，海风板块是目前风电行业中最乐观的板块，但目前还不要求业绩，选股衡量的更多是产能，布局和技术。且整体来看，风电行业弹性不大，因为风电主要是靠国内消化，招标量总体有规划，变量只在于每年的调配，操作可围绕技术领先/成本缓解/扩产等基本面亮点+成交量做决策。