上海莱士：“深耕”血液制品领域 提价预期明显

　　上海莱士（002265.SZ）可谓医药行业中跑出来的一匹“黑马”。

　　2008年6月23日，公司上市首日开盘价仅为22.80元，随后股价呈总体上升的趋势。近期一度上涨到了62.46元的高位。短短两年的时间内，公司的股价已经是原来的近3倍。

　　尽管已经实现“2年3倍”，但是不少业内人士认为，随着产品的继续提价，公司依旧具有良好的投资价值。

　　事实上，国内生产血液制品的公司并非上海莱士一家，那么和其他公司相比，上海莱士是否具有投资价值？

　　提价预期依旧明显

　　“上海莱士的血液制品业务中含提价产品的比重较大，受价格影响的弹性很大，一旦提价，公司业绩受益明显。”湘财证券医药小组分析师叶侃表示。

　　而这一点从公司之前公布的中报中就可以看出来。上海莱士公布的2010年中报显示，其上半年实现营业收入1.89亿元，同比增长16.38%；营业利润0.84亿元，同比增长36.91%。归属于上市公司净利润0.71亿元，同比增长39.20%。

　　公司之所以能交出这份让市场满意的成绩单，一方面是投浆量较去年同期增长18%~22%，达到130~150吨左右，可供销售的产品数量同比增加。而更为重要的原因则是上半年产品供不应求，静丙（静脉注射用人免疫球蛋白）和小制品出厂价格同比大幅度上涨。

　　据了解，一季度上海2.5g和5g静丙的零售价分别提升45.6%和58%至600元和1140元，出厂价也随之上调，以公司2.5g静丙蛋白为例，其出厂价提高30%至约520元。

　　值得一提的是，公司上半年综合毛利率为63.63%，比去年同期大幅提升了5.26个百分点，主要也是得益于上述产品的提价。

　　尽管已经经历了一轮产品提价，但是在业内人士看来，公司接下来的提价预期依旧很明显。

　　“公司的几大主要产品静丙、白蛋白、凝血因子等产品仍有进一步提价的可能。”某券商分析师表示。

　　资料显示，历史上静丙的出厂价基本逼近最高零售价，2008年、2009年价差都在10元左右。2010年初静丙的最高零售价大幅提升到600元，公司出厂价提升到520元左右。

　　国泰君安分析师易镜明认为，未来出厂价仍然会逐渐向最高零售价靠拢，预计还有15%的空间。除此之外，白蛋白的价格一直保持平稳，过去两年时间内并未出现提价，在血液制品价格整体上台阶之后也有补涨预期，空间在20%左右。除此之外，凝血因子供需缺口犹在，不排除进一步提价。

　　而海通证券（600837）医药行业分析师江维娜则认为，供不应求导致了提价，不排除公司出厂价提高的可能。但是药价整体下降的趋势，在一定程度上限制了发改委提高零售价格的行为，再次提高最高零售价的行为可能性不大。

　　上海莱士方面则表示，公司主要产品血液制品的价格变化一方面要受市场的影响，另一方面血液制品又属于国家药品监控范围以内的药品，提价需要国家发改委的审批。公司年初就公布了提价计划，目前部分产品已经完成提价，现阶段出厂价格不会有太大的变化。

　　易镜明认为，不考虑静丙和凝血因子进一步提价，假设2011年初白蛋白提价15%，预计公司2010、2011年的每股收益分别为1.26元、1.59元。公开资料显示，公司2009年的每股收益为0.39元。