M2增速再创新低 楼市透露哪些信息?

　　流动性紧不紧？

　　房贷还能批下来吗？

　　企业融资需求有没熄火？

　　关于这三个重要问题，今天央行公布的10月金融数据透露了这些信息！

　　一、流动性确实有点紧

　　央行数据显示，10月末，广义货币（M2）余额165.34万亿元，同比增长8.8%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和2.8个百分点。

　　从数据看，M2增速再创历史新低。

　　民生银行首席研究员温彬表示，临近年末，尽管外汇占款有可能继续边际改善，但考虑到财政存款投放或将弱于去年以及美联储加息在即，年末流动性将承压，预计央行将加大公开市场操作，继续通过“逆回购+MLF”不同期限组合保持流动性充足和市场利率水平稳定。

　　招商证券分析师闫玲表示，四季度经济难以显著走弱，宏观基本面变化并不超预期，但债市出现了较大的调整。目前看货币政策维持稳健中性，流动性中性适度，预计监管政策快速落地的风险不高，中国货币政策跟随12月美联储加息调整政策利率的可能性也较低。

　　不过，中信证券首席经济学家诸建芳表示，10月信贷低于预期符合一定季节性因素，从信贷投放角度来看，截至10月底今年的投放总量仍比去年同期高约1000亿元左右，同时社融余额的增速也稳定在较高位置，实体经济的流动性保持宽裕。由于信贷对经济的拉动作用存在一定滞后性，随着无效供给的逐步出清，资本开支的增加使得企业资金需求可能出现上升。因此经济韧性仍在，不应因信贷数据短期放缓而对经济悲观。

　　二、楼市调控效果在居民贷款端初显

　　央行数据显示，10月居民中长期贷款月新增量不仅环比少增1076亿元，同比也少增1181亿元。

　　叠加M2数据来看，是否意味着楼市上涨动力枯竭？严监管让“炒房”再无可能！

　　九州证券全球首席经济学家邓海清认为，10月新增人民币贷款6632亿元，明显低于市场预期。除了10月属于季节性走低之外，主要还在于居民短期贷款的明显下滑。具体而言，2017年3月以来，居民短期贷款均值在2100亿元左右，9月一度高达2537亿元。但9月下旬以来，政策对居民消费贷的监管逐渐升温，使得10月居民短贷下降至仅为791亿元。政策层的监管对新增贷款的影响逐渐显现，直接导致了10月新增贷款的明显走低。

　　闫玲表示，信贷新增6332亿元，规模下滑，结构尚好。前10个月共投放11.8万亿元，预计全年投放在13万亿元，那么同比增速将从10月的13.0%回落至年末的12.3%。从结构来看，票据融资再度小幅负增长，企业中长期贷款占比仍在35%的高位。随着房地产销售下滑，以及银行按揭贷款额度受限，居民中长期贷款规模和增速回落；随着央行严查消费贷，居民短期贷款下滑明显，从9月2537亿元下滑至791亿元。

　　诸建芳表示，居民贷款新增4501亿元，其中短期贷款增加791亿元，这与9月央行宣布严查居民消费贷有关。中长期贷款新增3710亿元，为年内最低值，与今年2月数值相近。一方面在于10月工作日较少；另一方面是由于地产紧缩政策逐渐对一二线城市销售产生负面影响，传统的“金九银十”风光不再，直接影响到按揭环比下滑。商品房销售的确在政策影响下进入下行通道，但刚需依旧在支撑销售不会出现大幅调整，作为今年信贷投放的主要贡献，按揭的比重也不会明显下降。

　　三、实体融资需求不弱

　　央行数据显示，10月份社会融资规模增量为1.04万亿元，比上年同期多1522亿元，这也部分反映了企业融资需求可能尚未明显走弱。

　　交通银行首席经济学家连平认为，企业中长期贷款同比多增1638亿元，表明目前正持续释放“脱虚向实”政策的效果，实体经济信贷需求并不弱。

　　邓海清表示，10月社会融资规模10400亿元人民币，略低于市场预期，同样与新增贷款的低于预期有关。与此同时，尽管10月社融数据低于预期，但同比依然多增了1522亿元，可能与企业具有一定的融资需求刚性相关，企业的融资需求偏高导致了社融同比的走高。究其原因，可能与2017年以来债券市场的持续低迷，导致企业现金流压力较大有关。

　　兴业证券宏观分析师王涵表示，企业的债券净融资仍较高（1508亿元），在债市偏弱的情况下，企业发债融资仍较多，反映了企业的融资需求可能还没有明显的转弱。