高油价掣肘需求 2月成品油库存或再增加

    2月份，尽管中国原油净进口量创2010年1月以来的单月新高，但因主营炼厂集中检修，原油加工量环比下降281万吨，成品油产量环比明显下降。需求方面，尽管2月份节后企业陆续复工、调价预期有所升温及西南旱情严峻等因素对柴油需求有提振，但受制于高油价，及季节性需求回落的影响，汽油需求下降。预计，统计范围内成品油库存整体或再度增加，其中汽油库存或增幅较大。

    进入2月份，伊朗核问题持续升温，市场对于伊朗原油断供的担忧令国际油价一路高歌。截止29日，WTI及布伦特原油近月期货月度平均价格环比分别上涨2.02%、6.83%。随着国际油价的走高，国内成品油市场于2月7日迎来了年后的首次调价，但三地变化率于当月月底再度突破4%红线，调价预期再度升温。从国内经济基本面来看，2月中国制造业采购经理指数(PMI)环比上升0.5个百分点至51%，为近5个月来的最高水平，显示当月我国制造业总体继续保持稳定增长，工矿企业能源需求相较前月回暖。但总体来看，成品油终端需求受制于高油价依旧表现平淡。

    主要油品中，汽油方面，由于“春运”结束，车辆出行相较于前月大幅减少，整体需求低迷；柴油方面，2月份仍为柴油传统消费淡季，基建、农耕及渔业用油需求尚未启动，但节后企业复工，工业用油需求复苏及西南旱情抗旱用油需求增加，对当月柴油消费有一定支撑作用，柴油整体需求好于1月。

    供应方面，海关数据显示，2月中国原油净进口量达2321万吨，创2010年1月份以来的单月新高，成品油净进口量214万吨，环比也增长了15%。炼厂方面，2月份主营炼厂集中检修，中石化、中石油两大集团原油加工量环比分别下滑了8.56%、6.22%，预计当月成品油产量将较前月有所减少，但总体供应依然充裕。

    综合初步统计数据分析，我们认为2月份成品油供应情况整体宽松，预计统计范围内成品油库存或再度增加，主要油品中汽柴油库存均将有所增加，其中汽油库存或增幅较大。