11月存贷款差额下降 降息预期降温

简介：中国人民银行12月14日公布的11月金融统计数据报告显示，11月末，本外币贷款余额57.43万亿元，同比增长15.6%。人民币贷款余额54.06万亿元，同比增长15.6%，分别比上月末和上年同期低0.2和4.2个百分点。当月人民币贷款增加5622亿元，同比多增78亿元。

点评：11月份贷款规模虽然略低于10月份的5868亿元，但仍意味着信贷供应较2011年三季度约每月5000亿元的水平有所增加，更为重要的是，下调后的存款准备金率已经开始执行，银行的流动性压力将会逐步缓解，预计12月份贷款供应将再次上升。

与14日中央经济工作会议提出的“要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，着力扩大国内需求，着力保障和改善民生，保持经济平稳较快发展和物价总水平基本稳定”和央行下午召开的响应中央会议号召，“努力做好金融宏观调控和金融改革发展稳定工作，以优异的成绩迎接党的十八大召开”的精神相结合，分析认为，明年1至5月份，尤其是12月份的经济数据和金融统计数据公布前后，央行或再下调存准1-2次。

利率方面，而具体分析11月30日央行之所以意外下调存款准备金率，笔者认为最主要是担心外汇占款回落带来流动性冲击以及近来欧债危机持续发酵给中国经济前景蒙上的阴影，在通胀再度反弹的担忧尚未完全消除之前，目前货币政策还未到“双率齐动”的地步。维持货币市场流动性的充裕，保证信贷对实体经济的支持力度是当前货币政策的首要目标。因此预计年内基准利率还会维持在当前水平不变。而明年的3月份左右或有1次降息。