关于货币冲销的政策建议(3)

　　在数量型工具选择上，由于法定准备金政策具有较明显的成本优势，而且商业银行超额准备金率已处于最低临界区间，进一步提高法定存款准备金率将会产生极为明显的信贷紧缩效应。央行会继续使用存款准备金率这一工具，连续小幅上调存款准备金率。

　　同时，央行需加强对价格型工具的灵活运用，包括加息的方式、幅度和时机的选择，人民币升值路径的变化，并抓紧完善价格型工具发挥作用所需的基础条件，推进利率市场化改革，疏通利率传导机制等。在汇率和利率杠杆协调关系上，当前会以汇率政策为主，利率政策根据宏观经济变化相机抉择。在三元悖论问题上，应采取充分的货币政策独立性、有变化的管理浮动汇率制及较强的资本管制，三者间的平衡取舍取决于各自的实施成本和效果。

　　此外，还应尽可能地开发各种新的冲销干预工具，实现冲销方式的多样化和综合化。

　　摘自余明博士《中国货币冲销工具的选择与安排》