全球央行货币政策何去何从？聚焦本月这场重磅会议

　　8月24日至26日，素有政策拐点“晴雨表”之称的杰克逊霍尔全球央行年会将在美国怀俄明州召开。目前，全球金融市场正在谋求货币政策走向的蛛丝马迹，全球主要央行官员齐聚一堂的这个年会将成为打捞信息的好时机，投资者将密切关注。
　　
　　为何该大会备受关注？

　　杰克逊霍尔年会是由美国堪萨斯城联储主办的年度经济政策论坛，参与人士包括世界各地的财经官员、政策专家以及学界人士，已经有30多年的历史。1982年，前美联储主席沃克尔出席了这一会议。这是杰克逊霍尔首次在现在会议地点——大提顿国家公园举行。会议的中心话题，也正是从这一次起，转向了央行货币政策。这些年来，杰克逊霍尔因各国央行高官常常齐聚于此而闻名。

　　根据堪萨斯联储，与会者在杰克森霍尔会议上讨论“与研讨会主题相关的经济问题、其影响以及政策选项。研讨会文集包括论文、评论和讨论。”

　　杰克逊霍尔大会为什么备受关注？ 因为近年来全球央行首脑多次在该会议上给出关于货币政策的更多线索，包括宣布或是暗示降息、新一轮量化宽松（QE）等。央行“夏季宽松”，多次对金融市场起到推动作用。因此，杰克逊霍尔会议备受市场瞩目。

　　今年的杰克逊霍尔全球央行年会将在8月24-26日登场，投资人将再度如坐针毡。时隔三年之后，欧洲央行行长德拉吉将再次参会，预计届时会“放风”欧央行9月决议，暗示明年退出QE的信号。美联储主席耶伦也有可能在该年会上传递一些政策相关信息。
　　
　　美联储料释放更多信号

　　在美联储9月决议前，美联储可能在杰克逊霍尔大会上释放出未来货币政策走向的相关信号。

　　在多年的短期利率基本为零之后，美联储在2015年12月加息，然后在2016年12月再次加息。由于经济持续增长，美联储一直在提高利率——今年到目前为止已经做了两次，而且很明显的是，只要经济继续增加就业，就会有美联储继续加息的愿景。

　　市场目前预计美联储将在9月宣布缩减资产负债表，即将到来的美国政府债务上限可能是影响其货币政策的又一风险因素。另外，美联储还有可能在今年12月再次加息，尽管市场对这一举措的预期并不高。

　　美联储主席耶伦上个月曾表示，美国经济稳健程度足以让美联储加息并开始缩减庞大的资产负债表，不过低通胀和中性利率偏低可能让美联储的政策空间缩小。
　　
　　德拉吉或释放退出QE信号

　　今年的年会上，除美联储主席耶伦外，欧洲央行行长德拉吉预计将成为焦点所在。投资者对德拉吉在下周年会可能释出的信息再度寄予厚望，这次的重点在于欧洲央行将于何时、以何种方式削减其量化宽松计划。

　　鉴于一些人预期欧洲央行将最早于今年9月份宣布缩减债券购买，因此德拉吉任何有关货币政策正常化的想法都将被市场细细研读。

　　德拉吉6月份在葡萄牙辛特拉召开的欧洲央行政策论坛的讲话语惊金融市场，事后一些人士纷纷出面澄清其言论。他在6月27日的演讲中提出了欧洲央行调整大规模刺激政策的前景，促使投资者消化央行在9月宣布缩减刺激的可能性。当时德国10年期公债收益率创下2015年12月以来最大涨幅，欧元创下一年来最大涨幅。

　　但第二天，多名熟悉德拉吉想法的消息人士称金融市场误读了他的讲话。他们指出，德拉吉的讲话充满了警讯，暗示若欧元走强、或者公债收益率上涨等因素造成金融环境收紧，则欧洲央行仍准备放宽政策。

　　然而，自德拉吉那次讲话以来，欧元兑美元已经上涨了大约6%。摩根大通的Paul Meggyesi表示，杰克逊霍尔年会拥有使欧元进一步走强的潜力。