李稻葵：整个政策都需要调整

“未来央行的政策，还将缓慢渐进，以市场能够接受的步伐和频率来收紧。货币政策明年将会进行创新，不会对银行一刀切，可能会与各个银行的经营情况挂钩。”

12月26日，央行货币政策委员会委员、清华大学经济管理学院金融系主任李稻葵(博客)在上海浙商年会上接受本报记者专访，发表了对中国宏观信贷调控、土地信贷模式和房地产市场运行等方面的看法。

“所谓让房价能够保持在一个合理的水平，按我的理解，就是不过快增长就好了，如果房价往下跌，会给中国经济带来新的矛盾。所以房价的增长，若能和CPI基本持平，就很不错。”

李稻葵认为，地方政府靠土地融资的模式已经不可持续，政府需要寻找新的固定资产投资模式。“可以依靠保障房，去找基金、企业和财政融资，一旦这个新的模式形成后，固定资产投资的模式不会大规模下降。”

加息是非常必要的

《21世纪》：目前楼市未见俯首、股市未见抬头，那么市场的流动性眼下又潜伏在哪里？明年的流动性将呈现一个什么走势？

李稻葵：这两个月时间，流动性其实是在观望，或者相当大一部分资金在银行里头存着，一方面是自我调整先稳定预期，而另外一方面是加息，和存款准备金率的提高截留了相当一部分的存款。

虽然我个人并未进行资本市场的投资，但是我认为现在的资本市场，尤其是股市是比较健康的，如果明年，我们继续沿着今年IPO定价水平方向前进，如果明年股市的定价有所提高，我一点不奇怪。

而明年，很可能存在资金流向股市的局面，我们想这个是很好理解的现象。

《21世纪》：国家此次第二轮的加息，也引起了全世界的关注，国家在面对国外的量化宽松政策带来的流动性注入压力之时，继续挥舞“加息大棒”，是否意味明年资产价值和物价会升高，压力依旧。

李稻葵：25日晚，上我们新闻联播里播出中国央行加息的消息，我本来以为不太会引起西方媒体的高度关注。结果昨天晚上一看，纽约时报头版就说了，尽管是圣诞节的早晨，就已经播出了消息，中国加息了。所以中国经济一举一动，都受到了外界的高度关注。

的确全球流动性在过剩，这么一个流动性过剩的环境下，中国宏观政策特别的复杂，需要平衡各种因素，我们一收紧银根，外资大量涌入，我个人观点，政策制定还是中国经济为主，尽管国际上有热钱涌入，但首先还是要办好中国的事情。

利率问题，目前加息是非常必要的，因为已经进入了年底和春节期间，这段期间物价上涨压力很大。提高利率，有助于调节百姓对物价上涨的预期，有助于向市场、百姓传达一个明确信号，政策制订者们高度关注存款实际利率为负这件事，这个政策，非常及时。

而且这个时机，因为西方圣诞节股市是关门的，投资者们放假了，不会对这个信息做出过度的反应。未来一年尤其上半年会不会再出台一系列政策进行调整，我相信是非常有必要的。不仅存款利率需要调整，贷款利率需要调整，准备金也需要调整，整个政策都需要调整。

因为我们要“以我为主”。中国经济已经是大国经济，已经是5万亿美元的体量，我们不像以前，我们不是一个游泳池，而是一个湖，这个湖来的热钱远远小于当我们是用泳池时候的影响。所以要坚持“以我为主”。

《21世纪》：市场有一种观点认为，地方融资平台背负了极大的负债，加息实际上给地方政府增加巨大的财务压力，这个压力该如何缓解？

李稻葵：根据我的了解，经过大半年的清理，目前中央对地方投融资平台的状况已经逐步弄清楚了，只要不太恶化，不会影响全局性的金融问题。

如果利息加一点，确实可能加重个别地区的负担，这个影响是比较次要的影响，这个和负利率相比，孰轻孰重？

这次的信贷洗牌和清理，可能把地方政府此前比较盲目、非赢利性、福利性、社会性的建设，这些本来应该是需要财政拿钱的投资，可能就被掐住了，因为这部分钱，是不可能收费进行回报，而这一次清理的融资平台，未来可能是财政进行买单。