美国股票保证金债务创新高？泡沫再泡沫？

    美国保证金债务总额升至高位

    自随着去年2020年3 月大流行的爆发，美国推出了无限QE。保证金债务总额(Margin debt)借贷只增不减。它创下了历史新高。占了差不多3.7%美国GDP的总额。这已经超过了2000年科网泡沫的总额。

    作为回应，主流评论员和反传统者都对系统性风险发出警告，并警告称 1929 年的崩盘可能是美国历史上最严重的崩盘。

    瑞穗金融集团发现，很大一部分受访者打算将一部分美国为了刺激性经济的救济金投资了股票和比特币。他们访问当中在向美国人发放的 3,800 亿美元刺激性支票中，大约 10.5% 将落入上述资产类别，即400 亿美元。

    救助支金流入股市及币市

    跟据美国银行报告，今年新流入的资金不单只是推升股市至新高，而且也吸引了新的投资者入场，除了年长的投资者之外，还有一批年轻散户们。报告指，「这些年轻散户踊跃入市，强劲的气势不仅支持股市强劲上涨，也促使年长投资者买入持有，并买入债券基金，达成资产分配平衡。」

    减买债已无悬念

    美联储在7月份FOMC货币政策会议的纪要文件。会议纪要显示，FOMC正考虑在2021年开始减码QE。大多数成员认为在2021年减码QE“可能是适宜的”。而保证金债务(Margin debt)的增长是跟美国的量宽有关。

    十月前或出现波动

    凯恩斯认为股票价值虽然在理论上取决于其未来收益，而一般大众在预测未来时都遵守一条成规：除非有特殊理由预测未来会有改变，否则即假定现状将无定期继续下去。

    但是实际的并非如此。心理预期会受乐观和悲观情绪的影响而骤变，从而引起股票价格的剧烈波动。所以股市下跌时，保证金债务(Margin debt)亦会成为加速器。而美股在十月之前有一周期，大家可以留意。