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雅化集团(002497):锂电行业新贵,转型或将加速
首次覆盖给予增持评级。我们认为雅化集团是锂电资源新贵,并购国理只是其踏入锂电产业链的第一步,未来或将加速变革。我们认为,公司当前股价仅反应了传统业务价值,尚未考虑进军锂电产业带来的溢价,我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.47/0.54/0.60元,结合可比民爆和锂资源企业估值,给予目标价16.17元/股,市场空间37%,增持评级。
加速进军锂电产业链。1)资源:9月份公司发布公告,拟并购国理公司62.75%的股权,从而获得其100%控股权。国理旗下拥有亚洲最大的锂辉石矿山,氧化锂储量达到51.22万吨,品位1.27%,雅化由此跻身为国内最大的锂资源企业。2)锂盐:除了国理旗下的中晟和阿坝恒鼎之外,雅化还于9月份收购了兴晟公司(拥有锂盐产能6000吨/年)100%股权。
国理和兴晟的技改目前都在进行中,完成后,雅化各子公司合计将形成碳酸锂5000吨/年,氢氧化锂1.2万吨/年的产能。
与众不同的认识:市场认为公司新获得的矿产需要2-3年的时间才能开采出来,所以产业链的布局或将放缓,难以受益锂电产业链。我们认为,公司并购国理只是进军锂电产业链的第一步,凭借主业现金流,将会继续对锂电产业链资源的整合,资源端和深加工或将加速外延,从而受益于锂电产业链需求的爆发,有望成为国内锂盐主要生产企业之一。国泰君安
中材国际(600970):市场波动,不撼公司改善预期
今日公司收盘价10.56元/股,下跌3.91%。
2.我们的分析与判断
今日的股价调整完全系受大盘大幅调整的影响。与公司所属行业、市场、及公司基本面没有关系。中材国际系被市场错杀的投资品种,随着市场调整的逐步到位,公司的投资价值将继续为市场所认可。
(一)“一带一路”战略掀掉工程增长“天花板”
水泥工程市场需求触底反弹,“一带一路”战略的推进以互通互联为先导的交通建设,将掀起沿线海外水泥投资的浪潮,其前期热点将集中在俄罗斯、印度、巴西等新兴市场国家。
(二)环保业务将成为国内营收的新增长点
垃圾废弃物处置为公司增添新动力:国家发改委会同有关部委正在着手研究落实投资、价格、财税、金融等方面的相关政策。“十二五”固废处理行业投资将达到8000亿元,较“十一五”期间翻两番。预计“十二五”末总体市场规模将达到237-271亿元。
(三)控股Hazemag使公司融入工业4.0时代
控股Hazemag的进程正在稳步推进。通过Hazemag的管理、创新、国际化的优势能够有效带动公司业务的全面升级,迅速融入智能化时代。矿山机械领域拓展的前景可期:矿山机械市场需求巨大,按目前的复合增长率23.17%来计算,到“十二五”末矿山机械销售额将达到4878.7亿元。
3.投资建议
预计公司2014-2016年EPS为0.70/0.84/0.93元,PE为15/13/11倍。未来公司估值将向中工国际等国际装备制造经销商靠拢。继续维持“推荐”评级。银河证券
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投资亮点 1.行业影响力和社会形象进一步提升:2011年度,公司荣获2011年河南省省长...[详细]