今日机构强推买入 6股极度低估(12.12)
海鸥卫浴(002084):开创卫浴定制新模式,助力转型代运营商
嫁接齐家网线上资源,迎接卫浴整合时代,首次覆盖给予增持评级。近期齐家网入股,使公司嫁接互联网资源、引入新思维,后续有望在商业模式上变革,推出线下综合性服务,整合卫浴千亿产业,助力公司远期业绩腾飞,另受益于欧美房地产市场回暖和开创智能家居产品,短期业绩有望回升,我们预计公司2014/15年EPS 0.11,0.18元。参考同类型触网公司估值,结合PE、PEG 两种估值方式计算结果,给予公司目标价16元。
开创卫浴定制O2O 新玩法,转型代运营增加盈利点。由于卫浴领域非标属性,电商运行时需线上与线下联动。公司与齐家网强强联合拟通过O2O模式解决该难题,分享5000亿市场。根据公告,齐家网将凭借信息与体验店优势来吸引客户、增强体验,构建卫浴定制Online 端运营,而公司则成立电商子公司专门负责集设计、制造、仓储、售后等为一体的Offline端服务,实现向代运营商的蜕变。作为代运营商,公司盈利来源于三大方面:1、整合建材厂商,提供线下综合服务;2、继续开展TMS 模式制造,代理品牌卫浴生产;3、分析客户数据,捕捉空白市场,推出自有品牌。
以绿色视角开启智能家居研发,增压宝、云计费系统商业化进行时:公司在推动主业转型的同时,以子公司珠海爱迪生进行绿色节能产品研制开发,近期增压宝问世、云计费系统诞生,前者有效解决传统太阳能水压缺陷,后者优化建筑供暖和制冷计费系统,后续逐步推广将增厚公司业绩。国泰君安
中海油服(601808):订单较好,油价下跌更有利于公司攻城拔地
油价下跌,估值受挫,并购崛起。今年下半年以来,油价屡创近年新低,让油服公司发展蒙上阴影。预计石油公司将缩减资本性开支,而油服公司哈里伯顿抛出346亿美元收购BakerHughes,强强联合,以应对收入下滑的趋势。在油价下跌影响下,Trasocea、斯伦贝谢、哈里伯顿、贝克休斯、中海油服等股价纷纷走低。
油价快速下跌并不意味石油时代结束。1965年石油在一次能源结构中第一次超过煤炭,占消费比例的37%,1973年达到45%的顶峰,2012年这一数据是33%。尽管目前发生能源需求结构变化,但油价明年可能面临反弹。一是油价下跌有损美国油气企业的利益;二是中国生产制造成本下降是美共和党不愿意看到的;三是油价下跌有利于中国企业海外并购资源,这是美国战略不愿看到的;四是目前原油剩余产能仅300万桶左右,比08年的600万桶更趋紧张,一旦经济复苏,油价将卷土重来。
公司发展不同于以往,未来仍保持快速增长。过去公司主要依赖母公司的关联交易业务增长,对外竞争相对较弱。08年并购挪威AWO钻井公司后,经过几年的磨合及进取,公司油服业务在海外获得较高的声誉。我们认为公司的竞争力主要体现在一体化优势及良好的性价比,兼具着斯伦贝谢与Trasocea特点。
公司未来增长的动力主要来源于三个方面:一是中国沿海钻井增长的持续,尤其是南海进入实质性开发以后,具体而言,中海油扣并购年资本性开支应不低于1000亿元(2013年805亿元,对应本公司收入169.61亿元),且年均有增长;二是海外业务由于竞争力加强而获得更多有效订单,特别是母公司并购的尼克森油服业务保护期过后,一些油服订单可能转向公司,我们预计未来3年,公司海外收入将达200亿元以上;三是可能的并购,原油价格不景气下,更有利于并购的发生。
估值及投资建议。
维持之前预计的2014-2016年公司EPS1.74、2.08、2.33元。公司兼具全球第一钻井船服务商Trasocea与全球第一大油服Schlumberger特点,而前者直接亏损、后者滚动PE16.3。目标价22.57元,相当于13x2014PE、10.9x2015PE。维持“买入”评级。国金证券
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