周二机构一致最看好的10金股(4.1)(5)
东江环保(002672):2013年业绩略低于预期 未来业绩还看金属价格
“两高司法解释”带动公司营业收入增长。2013年随着两高《关于办理环境污染刑事案件适用法律若干问题的解释》的出台,公司作为危废处理处置行业龙头,营业收入同比上涨了4.04%。受益最为明显的两项业务分别为工业危废无害化处理以及资源化利用业务。两高“司法解释”的发布,使得2013年国内危废无害化处理需求大量涌现。公司依托广东省危废示范中心以及深圳龙岗危废处置基地两大平台,实现营业收入12.5亿元,同比增长9.5%。资源化利用业务的收运市场容量也因两高司法解释的出台而增大,但由于产品销售定价与国际金属价格密切相关,加之2013年金属价格低迷下行,使得该业务毛利率同比下降6.47个百分点。
国际金属价格下跌,市政废物处置、再利用业务成为公司未来业绩保障。面对有色金属市场低迷的经济形势,作为公司的另一项支柱业务,市政废物的处理与再生能源利用一体化模式运作已趋于稳定并保持良好地增长势头。报告期内,市政固废处理业务实现营业收入1.35亿元,较2012年上升6.92%。再生能源利用方面,本集团三个填埋气发电项目已逐步实行标准化、规范化运营。2013年三个填埋气发电项目上网电量约9,593.16万度,实现营业收入5,893.03万元,较2012年增长3.37%。市政废物处理处置方面,公司在下坪、福永、深圳罗湖、湖南邵阳等地建设的市政污泥填埋处理项目均预计在2014年内达产,届时该部分业务预计将成为公司新的业绩增长点。
公司废物资源化利用所涉及主要金属品种未来价格走势判断
1.铜:
2013年全球精炼铜的供需状况发生了从短缺到过剩的根本性改变。在供应和需求两相背离情况下,2013年全年LME铜价下跌10%。库存方面,2013年初的高位库存基本被消耗完毕,当前库存处于近5年较低水平。我们认为,2014年铜过剩态势加剧,美国QE退出后铜金融属性降低,铜价走势将向基本面回归。2014-2015年国内投资转型带来的需求增速放缓,全球新增铜矿产能连续投放,铜未来3年的价格将受到制约。
2.镍
从全球主要镍生产企业以及大宗商品投资机构对于未来国际镍金属市场判断来看,未来影响国际镍原矿、精炼镍供需的要因是印尼政府在2014年1月12日出台的镍原矿出口禁令。印尼镍原矿出口量占比世界镍原矿供给总量的15%。因此,长期来看,寻找新的镍矿产国来替代印尼的难度较大。
但是,由于目前全球范围内精炼镍供给略大于消耗量,短期来看(3-6个月)国际市场通过对于库存的消耗,尚能维持一段时间的供需平衡。但长期来看(6-36个月),随着印尼原矿出口的停止,以及其国内新建精炼镍产能达产的不确定性,国际市场镍金属供给将出现一定程度的缺口。这将成为支撑精炼镍价格上涨的主要因素。
盈利预测及评级:我们预测公司14-16年实现EPS1.13、1.35、1.49元。按照2014年3月28日收盘价,对应PE分别为32、27、24倍。其中14、15年EPS相较2013年12月24日报告中预测值上升0.08元、0.09元。继续维持“增持”评级。信达证券
钢研高纳(300034):业绩符合预期 看好其成长性
业绩符合预期。2013年,公司实现营业收入5.20亿元,同比增长14.02%;实现利润总额1.00亿元,同比增长24.02%;实现归属母公司所有者的净利润0.87亿元,同比增长22.94%;归属母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为0.83亿元,同比增长18.52%;实现每股收益0.41元。
2013年第四季度公司实现营业收入1.50亿元,同比增长30.1%,环比增长2.8%;实现归属母公司所有者的净利润0.26亿元,同比增长42.5%,环比下降0.9%;实现每股收益0.12元。
公司业绩增长来自于募投项目投产,今明两年仍是产能释放期,业绩增长有保障。2013年公司有色金属延压生产量2623吨,同比增长55.58%;销售量2403吨,同比增长56.45%,增量主要来源于募投项目航空航天用粉末及变形高温金属材料制品项目和航空航天用钛铝金属材料制品项目。募投项目新型高温固体自润滑复合材料及制品项目,铸造高温合金高品质精铸件项目,真空水平连铸高温合金母合金项目在今年进入产能释放期,未来两三年仍是公司募投项目产能的释放期,为公司业绩持续增长提供了保障。募投项目完全达产后,公司新增加高温合金产能2330万吨,届时公司将拥有高温合金产能3415万吨,增幅高达两倍。特别值得注意的是新型高温合金产能增加1330吨,增幅高达近90倍,其中军用品(粉末冶金及制品100吨、钛铝间金属化合物30吨)合计130吨,相对原来的15吨,增幅近9倍。
新领域和新产品不断突破为公司持续增长提供动力。2012年初,公司出资与辰源投资等机构设立钢研广亨,公司占出资比例38%,处控股地位,目的是实施高端特材阀门项目,充分发挥钢研高纳在高温耐蚀、耐磨合金及精铸领域的技术优势。2013年公司特材阀门产品正在进行行业认证以及工艺路线的摸索,并签订销售合同金400万元,实现了产品的生产与销售,今年将开始贡献业绩,成为公司新的业绩增长点。另外,公司新孵化的高纯高强特种合金项目于2014年开始实施,预计在上半年实现投产运营。
高温合金龙头,持续高成长可期,我们维持公司“推荐”投资评级。我们预计2014、2015年公司每股收益分别为0.53、0.65元,目前股价对应PE分别为40、32倍。虽然估值相对偏高,但由于公司未来成长空间以及公司所具备的“新材料+航空军工”概念,我们维持公司“推荐”投资评级。东莞证券
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