周三机构一致最看好的10金股(3.19)(5)
海南椰岛(600238):业绩大幅提升 持续性拭目以待
公司发布2013年报,全年实现营业收入9.11亿元,实现归属上市公司股东净利润1.35亿元,同比分别下降27.7%、14.3%;扣非后的净利润1.08亿元,同比增长130.6%;经营活动产生的现金净流量2.41亿元,同比增长39.6%;基本每股收益0.30元。分红方案:拟每10股派送现金股利人民币1元(含税)。
点评
净利润虽然下降,但经营效果突出:
归属于上市公司股东的净利润虽然同比下降了14.3%,但是扣非后归属于上市公司股东净利润则同比增长了130.6%,说明公司实际经营效果大幅提升。
扣非后净利润大幅提升缘于白酒毛利率提升:
考察公司主要产品收入及毛利率情况,房地产占比54%毛利率下降约11个百分点至49.6%;而酒类收入占比39.6%,毛利率达49.7%同比提升9个百分点。酒类毛利率大幅提升缘于公司对酒类生产、销售的整合,公司调整了生产与销售的组织架构,完善成本核算及控制体系,进行动态监控。
公司总体毛利率大幅提升:
2013年主营业务毛利率达47.45%,同比提升10.32个百分点,除了因酒类毛利大幅提升外,还因为毛利率极低的贸易和油类停产,这些产品原来占比虽然不高,但是因毛利率几乎为零或者为负,业务停办后对主营总体毛利率影响显著;这些业务实际是公司负担,期待公司对这些资产进行处置,卸下包袱。
房地产业务将在今后两年持续贡献收入:
虽然房地产业务毛利率下降,但是未来两年公司椰岛广场、隆华新村、琼海大印房地产项目都进入销售、去库存阶段,能够持续贡献收入;澄迈椰岛小城定位养老房地产项目,是房地产开发经营中新的尝试,其效果如何有待市场检验。
燃料乙醇项目获批:
公司计划的年产10万吨木薯燃料乙醇项目最近获得发改委批复,准备工作有序展开,由于该项目得到国家政策支持,预计能为公司带来稳定收益,但是距离投产尚需时日,短期内还难以看到效益,估值中暂不考虑。
盈利预测与评级:
预计公司2014-2016年净利润增长33.4%、15.1%、7.2%,EPS为0.40、0.46、0.50元,首次覆盖,暂无评级。方正证券
爱尔眼科(300015):成长模式升级 进入加速扩张期
爱尔眼科是国内民营眼科医院的第一品牌,目前公司已经营业的连锁医院网点近50 家,网络覆盖近全国23 个省(省会布局基本完成)。预计2014 年起将加速在地级城市进行布点,到2020 年达到近200 家医院。公告与“东方金控”成立并购基金,以并购及新建眼科医院等,待达到盈利能力时由公司以合理价格收购,极大减轻新建医院对净利润的拖累。新业务视光和眼科整容也将丰富业务结构,管理团队战略规划长远,且执行到位,新股权激励计划促进长期成长,我们看好公司未来发展。维持盈利预测13-15 年净利润同比增长23%、31%、33%,EPS0.52元/0.68 元/0.90 元,PE 为78 倍、60 倍和45 倍,维持强烈推荐-A 投资评级。
爱尔眼科概况:2009 年上市以来,专注于眼科医疗服务事业。经过近几年快速发展,在连锁规模、服务水平、人才团队、管理水平等方面得到了较大的提升,已成为国内最大的眼科连锁医院集团,也是民营眼科医院第一品牌。
投资爱尔眼科的核心逻辑:1、公司将持续受益于国家产业政策对医疗服务行业的支持。2、公司核心竞争力优势明显(品牌美誉度高、医疗质量监控好、医生资源储备体系完善、管理团队运营能力强、风险处理能力强、全国布局的网络优势)。3、业绩弹性:多中心分级连锁快速扩展+并购基金模式。
看好未来快速扩张,准分子业务已走出封刀门,新业务带来新业绩增长点:1、预计14 年开店速度将加快,中国有近300 多个地级城市,布点空间较大;2、准分子业务走出封刀门重拾增长,预计13 年的增速也在20%-25%,预计几年增速保持25-30%;3、新业务是未来业绩的增长点:视光业务由著名视光专家杨智宽教授领衔,预计13 年增速30-35%,预计未来几年增速保持在30-35%;眼科整形业务目前在武汉和深圳医院开展,随着品牌逐渐被认可和差异化优势的建立,以及人们对眼部美容需求的逐步释放,未来具有较大业绩弹性。
维持“强烈推荐-A”投资评级:预计13-15 年净利润同比增长25%、31%、33%,EPS 0.53 元/0.69 元/0.92 元。我们认为,爱尔眼科管理团队优秀,战略非常清晰,人才培养体系完备,二级医院布局基本结束,2014 年将加快对三级医院布局,预计到2020 年达到近200 家医院,乘着国家对医疗服务领域的支持政策春风,作为中国眼科医院第一品牌将迎来大发展,也是一个可以看很大市值的公司,并且估值将长期溢价,我们维持“强烈推荐-A”的投资评级。招商证券
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