机构强推买入 6股极度低估(1.16)
新海宜(002089):多方共赢的手游内容提供平台 契合公司优势资源
维持增持评级,我们认为公司手游孵化器最终将形成一个内容提供平台,预测公司2014年将签约100个团队,300款游戏,孵化40款游戏,实现收入0.7亿元,2015年2亿元。2014-2015年EPS预测分别从0.45、0.74上调至0.48、0.77元。由于公司进入新的高成长期,维持目标价15.75元,对应15年21倍。
具体的孵化流程为:1、游戏工作室提交创意产品;2、专业评测体验筛选;3、引入资金并提供软硬件服务;4、发行和推广。
公司的游戏孵化器具有典型的互联网思维,有可能形成一个强大内容提供平台:参与门槛低(面向中小开发团队);前期免费,在实现收入后再分成;具有明显的正反馈效应,规模越大对各方的吸引力越强,对下游渠道的议价能力越强,公司效率越高。
独特的共赢模式:1、公司获得了源源不断的创意;2、让游戏开发团队回归于创意产品本身,免除不必要的后期开发、市场拓展风险;3、投资方通过高效专业的孵化流程了带来了更高的成功概率。
模式与公司优势全面切合,难以模仿:1、公司有丰富投资经验,并与专业游戏创投合作,可通过专业的评测、体验高效筛选产品。2、子公司易思博软件拥有4000人的软件开发团队,可在深圳、程度、上海、杭州、北京、厦门等游戏热门城市贴身为本地开发商提供引擎、程序开发、测试、基础美术等软件服务。3、通信设备为主业的公司,公司将提供云平台、服务器、存储、接入网等硬件服务。4、公司参股公司卓蔚信息的团队拥有丰富的国内外发行经验。5、极好的下游渠道合作关系:与小米、360和乐视都达成战略合作关系,而移动和联通更是公司十多年的合作伙伴,关系密切。国泰君安
南都电源(300068):搭上开往“锂”想国度的第一班车
从“铅酸龙头”到“锂电新贵”。公司致力于成为全球通信后备电源、储能应用电源、动力电源和新能源应用领域系统解决方案领导者。上市以来,已完成了“通信、动力及储能”领域全面布局,14年进入新产能投放期,收入和盈利有望实现新一轮跨越增长。更值得注意的是,公司顺应锂电替代铅酸的长久趋势,已全面布局锂电池产业,并精准定位通信锂电市场,依托海外渠道优势,成功引导客户转用锂电,为公司打开销售市场,占据绝对领先地位,13年前三季通信后备用锂电池收入同比增长412%。
4G带领通信锂电市场爆发在即。近看储能、远看电动车,锂电池市场即将步入蓝海,如今,随着全球范围4G时代的开启,新一轮电信投资高潮亦随之到来,而4G基站小型化、集成化趋势对后备电源性能(环境适应性、能量密度等)提出更高要求,后备电源锂电化进程已爆发在即,且其速度和强度均有望超越预期。
铅酸行业:稳定增长中不乏亮点。铅酸电池行业下游需求不乏亮点,低速车市场快速扩张、储能市场开启新需求,整体预计将保持8%的年复合增速。而供给方面,行业整顿进行时,集中度仍将逐步提升,龙头公司市占率有望进一步提高。
锂业务带动盈利步入快速增长期。预计公司13-15年有望实现主营收入35、41、49亿元,归属净利润约1.3、1.8、2.5亿元,每股收益0.22、0.30、0.42元/股。其中,锂电池业务:伴随全球4G建设通信锂电有望迎来采购高峰,而公司锂电池产能扩张恰逢其时,我们预计13-15年锂电池业务有望贡献EPS分别为0.08、0.13、0.22元/股,净利润占比37%、43%、53%,3年复合增速约66%。
给予“增持”评级。公司锂电业务占利润比重日益增大,渐不可忽视,故对铅酸和锂电业务分别估值;而公司锂电业务基数低,增速快,且增长较确定,我们认为给予行业平均估值水平较合理。扣除铅酸业务估值,当前股价下公司锂电业务对应估值为34X,远低于行业14年平均44X估值水平,而公司锂业务利润增速66%,亦远高于行业41%水平。我们认为,公司顺应锂电替代铅酸之大趋势,全面布局锂电池产业,产能扩张恰逢其时,且市场定位精准、具有明显的先发优势和渠道优势,有望尽享此轮4G带领下的通信锂电行业盛宴,给予“增持”评级。华泰证券
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