增量资金陆续集结 近4000亿元等待入市(5)

　　A股调整之后或再现性价比

　　A股市场经历了3-4月上涨之后，内生面临着调整压力，近期市场呈现出大票、小票普跌的特征。券商认为，A股调整后，资产性价比或将更加凸显，市场有望再次出现布局机会。也有券商认为，市场短线或还有反复，从内外因素看，5-6月份行情值得期待。

　　西部证券：
　　布局5月“中特估”行情
　　基本面回归是近期市场调整的核心因素。虽然一季度整体经济数据超市场预期，但是受到价格回落，库存周转趋缓，以及企业利润滞后确认因素影响，A股盈利底部仍然需要进一步夯实。类似去年8月和10月，随着4月下旬业绩披露进入密集期，市场盈利预期短期仍有下修压力。

　　长假前流动性压力显现，加速市场调整斜率。4月以来，央行政策操作逐步回归中性，公开市场操作累计净回笼流动性1.2万亿元，叠加五一长假的临近，节前资金面整体偏紧。A股市场对于流动性更加敏感的微盘股指数持续调整，也从侧面反映出微观流动性趋紧。

　　存量博弈下，业绩超预期行业成交分流是市场调整的短期催化因素。近期家电等行业龙头业绩超市场预期，推动资金回流绩优股，引发前期交易较为拥堵的TMT行业全面调整，进而引发担忧情绪，进一步加剧市场调整。

　　调整中布局5月“中特估”行情。随着4月下旬对经济与业绩的预期逐步夯实，5月美联储加息后，海外流动性预期有望改善，叠加央企指数及ETF上市推动增量资金流入，市场中枢有望迎来进一步的上移。建议配置具有明显估值优势的银行、保险、建筑、电力、石油石化等行业央企；医药中消费属性较强的消费医疗、中药、药房、医疗器械等细分领域；经济修复相关度较高的食品饮料、酒店机场、工程机械等；地产链上的家电、建材、轻工等行业；以及成长板块中业绩持续兑现的新能源与消费电子。

　　财通证券：
　　调整后资产性价比更凸显
　　从近期市场调整特点来看，呈现出大票、小票普跌的特征。其中，大票主要受经济预期、中美摩擦影响，同期10年期国债利率下行至2.8%附近、北向资金短期流出；小票主要受到此前交易过热、阶段性风险偏好回落的影响，近日融资余额近1.65万亿元，已至2022年8月以来新高。

　　临近五一假期，前期获利盘较重，投资者心理预期易受到外部事件影响，加之上周五的调整使得部分投资者有了落袋为安的心理，加速了这一进程和预期的强化。

　　市场经历了强势的3-4月之后，内生面临着调整压力，大量交易和筹码结构偏向极致，自身需要一段时间消化，此时外部信息催化易引发市场回调。

　　但需要注意的是，调整后资产性价比或将更加凸显，市场有望再次出现布局机会。临近3200点的上证综指，2600点的上证50，1000点的科创50，性价比逐步显现。尽管年初至今主要指数涨幅较大，但仅是收复“去年失地”、点位和估值仍不及5年前水平，调整之后或再显性价比。

　　过去5年“五穷六绝七翻身”的触发因素是“经济走弱+内外流动性收紧”，体现在长端利率下行和北向资金流入暂缓。展望未来1-2个月，第一季度的GDP增速实际4.5%、名义5%，超市场预期，温和复苏的主基调没有变化，经济增长、货币政策都以稳为主。

　　在细分方向，围绕科创50相关的AI+链条可关注业绩有望先落地的芯片、服务器、光模块、PCB、应用端的(金融、办公、政务、视频编辑、游戏等)。在上证50方向，关注“一带一路”“人民币国际化”“国企改革”“央企加杠杆”等。细分领域关注有色、石油石化、建筑等；地域关注新疆自贸区投资机会。

　　方正证券：
　　5、6月份行情值得期待
　　历史不一定重复，但历史一定要借鉴，当前的盘口特征与去年4月底的盘口特征可谓同出一辙，时间相同，跌法相似，但从大盘技术形态上的“单针探底”走势看，从科创50指数回补了4月3日留下的日线、周线及月线缺口看，再叠加近日的盘口特征，以及年报、一季报披露即将结束，近日大盘基本上探明了底部，调整即将结束，虽短线盘中或还有反复，但震荡回升的走势有望展开，从内外因素看，5、6月份行情值得期待。

　　近日大盘在下跌过程中，量能得到有效释放，市场“围城”效应明显，说明在场内资金恐慌性流出的同时，场外资金已开始向二级市场流进，筹码进行了充分地交换。

　　从历年规律上看，越是在市场恐慌之时，越需要冷静，不要交出廉价的筹码，牛市中“千金难买牛回头”，跌出来的机会就是难得的机会，越跌越要关注高成长股被错杀出来的机会。操作上，轻指数、重个股，逢低关注金融、TMT错杀股、“中字头”补涨股、“AI+军工”概念股、新能源龙头股、生物医药及“三低”股，回避无业绩的题材股、垃圾股及退市风险股。(大众证券报　张曌)