民营资本借定向增发“抄底”

　　行情低迷，上市公司再融资价格进入谷底

　　最近，民生银行的一则定向增发公告引发不少争议，一方面，市场意识到2011年的再融资已经开始，而中型银行打响了再融资新潮的头炮。另一方面，据资讯统计，今年以来不足10个交易日，已有13家上市公司公布了定向增发的董事会预案，平均一天近两家，同时还有两家公司的增发方案获证监会通过。2011年，上市公司的再融资胃口已经现出端倪。

　　而由于行情持续低迷，近期上市公司推出的定向增发价格都比较低，这给了一些资本低价获取股权的机会，但也因此引发了中小投资者的不满。

　　低价增发惹争议

　　在诸多的拟增发公司中，民生银行是目前引发质疑较多的一家。一方面，在几大国有银行去年连环进行了再融资后，民生银行的定向增发，无疑是在宣布中型银行再次进入融资周期，给市场当头一击。另一方面，公司定向增发的价格较低，则让一些中小投资者感觉利益受到损害，甚至计划集体抗议。这些投资者认为，民生银行在股价历史低位时期增发不合时宜，其4.57元的增发价对应的市净率大约在1.09倍，再扣除各项费用后，几乎是按净资产增发，增发只会摊薄公司的每股收益。

　　事实上，较低的价格的确让一些拟参与民生银行定向增发的公司嗅到了获利机会。在公司的方案中，史玉柱掌控的上海健特生命科技公司、刘永好新希望集团旗下公司泛海控股等都是这次增发的对象，史玉柱一度在博客上表示了其对参与民生银行增发的兴奋心情，并称“我喜欢民生银行”。而这两家公司前期通过抛售民生银行的股票，已经获得巨额收益，很多投资者担心，他们这次参与公司增发，也是为了巨额利润而来。

　　据资讯显示，以昨天的收盘价来看，今年以来发布增发预案的公司，不少增发价格都比较低，如新希望、*ST得亨、华邦制药以及*ST宝硕的发行价都比昨天收盘价低50%以上。*ST得亨的定向增发也引发市场的争议，认为其低价发行存在利益输送的嫌疑。

　　民营资本积极参与

　　值得一提的是，在最近积极参与定向增发的公司中，民营资本成为很显眼的一个群体。如在民生银行的增发中，除了新希望、泛海控股等原股东外，江苏熔盛投资集团和华泰汽车集团是新进入的对象，各认购5亿股和2.66亿股，其中之一的熔盛投资实际控制人张志熔在2010年胡润百富排行榜中排名38位，这些认购者承诺，参与民生银行增发后，其持股的锁定期为3年。“增发投资大户”雅戈尔昨日公告称，拟以公司自有资金9110万元，以17.05元/股的价格认购黔源电力非公开发行股份。这是雅戈尔2011年的第一笔大投资，不过记者发现，2010年四季度雅戈尔就已经开始频繁投资，参与了华鲁恒升、凌云工业、金种子酒、上海汽车、中国航空、宜科科技、宁波银行、徐工集团8家公司的增发，记者粗略统计，公司累计耗资超过45亿元。

　　民营资本积极参与定向增发，一定程度上显示当前A股的估值已具有吸引力，这一动向对行情的演绎有无指向作用，值得密切关注。