险资玩波段上瘾看好周期股 揭秘险资大本营

　　2010年的几个波段下来，对趋势把握日臻成熟的险资收益满满。国寿资产有关人士透露，去年的波段操作从未失手，个别中小账户全年股票收益率甚至达到60%以上。

　　站在2011年年首，保险机构说，“今年行情可能前高后低。要从宏观趋势上把握，争取抓住一两个大波段，锁定收益。”

　　拜波段操作所赐

　　2010年的震荡市让险资选时能力立显高下，国寿资产、泰康资产等在去年的操作可圈可点。

　　“去年年初大部分人都对行情乐观，但我们更多关注了刺激政策退出、欧债危机影响，考虑到了全球经济二次衰退的风险，因此一季度率先减仓，这为后来的抄底赢得了空间。”国寿有关负责人表示。数据显示，在2010年6月底，国寿的权益类投资占比已经由2009年年底的15.31%降至11.15%，属于次低水平。

　　让国寿最为得意的是，2010年6月和9月底的两次抄底行动。6月初，中国人寿购入基金的总额超过120亿元，股票账户也在陆续加仓，而当时行情的惨绿考验着险资的布局决策，股指已向2300点奔去。

　　“底部并不遥远”的判断在当时绝对是少数派，坚守之下，保险资金终于等来了“多头救援军”。7月7日，30亿元社保基金开始入场的消息传出，冲锋号自此吹响。7月16日，上证指数迎来七连阳升至2400点附近，“这是机构等待已久的右侧抄底信号，”北京某中型保险资产管理公司人士称，随即大小保险公司都开始迫不及待地加仓基金，一些中小保险公司以千万元级别资金申购基金，跑步入场。

　　而在9月底，看准美国二次量化宽松带来的充裕流动性，国寿先是加了一拨金融蓝筹股，然后持续买入杠杆基金和指数基金。一手增持低价蓝筹，一手抢筹指数基金，这是保险资金做多的惯用手法，他们在此次行情中的主导作用显而易见，股指在随后的一个月内爬上3100点。

　　由于国寿盘子大，在股市上的资金超过千亿元，因此每当申购、赎回时难免会在市场上引起关注。而一些中型保险公司则在股市里操作着百亿资金，靠着身小灵活，在趋势、个股上反复波段操作，表现抢眼，如泰康人寿。

　　泰康人寿有关人士表示，“两三百点的上下就足够我们申购赎回做波段。个股把握灵活、快进快出是市场公认的特色。”数据显示，从2005年到2009年间，保险行业平均投资收益率为6%，而泰康的投资收益率则超过10%。

　　“由于各公司的债券收益率差异不大，因此泰康对权益类投资尤其看重，我们权益投资部门的人员配置、薪资水平都是最好的。而且非常注重去市场上挖基金经理、知名行业研究员。特别是对房地产板块的研究，我们在市场上是有口碑的，2009年上半年对金地集团、三季度对世联地产的灵活操作，都是在短期内锁定超过100%的收益率。”

　　而新华人寿在去年的投资表现不佳，“去年年初对行情判断过于乐观，仓位一直较高，后来的几次震荡行情也是被动操作。”该公司有关负责人感叹，“对去年的震荡行情心理准备不足是主因，导致一步错判，步步皆乱。”

　　揭秘险资大本营

　　险资为何能屡屡踏准节拍？险资的研判是如何形成的？面对保险资金一次次成功逃顶、抄底，市场对上述问题的兴趣愈发浓烈。

　　“保险资金的操作不需要对外披露，这使得外界总觉得我们很神秘。”国寿有关人士介绍，“事实上险资的操作类似于基金，但与基金相比，我们没有排名压力，因此操作上更加灵活。”

　　据介绍，保费收入到账后一般被分为投连账户和一般账户，一般账户包括传统险、分红险和万能险三个账户，再根据资金来源、期限等对这三个账户进行细分。每个账户申报时都会出具类似于基金招募书的账户说明书，对账户的配置方向和比例进行限制。

　　“每年年初和年中，最高决策部门——投资管理委员会将召开会议，对阶段性趋势作出判断，并制定出权益类资产和固定收益类资产的投资比例基本线。每月委员会例会要制定当月投资策略，若涉及战略性投资的股票，要有投资管理委员会来审核通过。”泰康人寿有关人士透露。