机构认定牛市未结束 QFII主动减仓控制风险

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2010-11-23  文章来源：未知  责任编辑：财股

【相关导读】岛形反转(Island reversals)：股价在持续下跌过程中也会出现岛形反转形态，股价在经过持续下跌一段时间后，某日突然跳空低开留下一个下调缺口，随后几天股价继续下沉，但股价下跌到某低点又突然峰回路转，股价向上跳空开始急速回升，这个向上跳空缺口与前期下跌跳空缺口，基本处在同一价格区域的水平位置附近，使低位争持的区域在K线图表上看来，就像是一个远离海岸的孤岛形状，左右两边的缺口令这岛屿孤立地立于海洋之上，这就是底部的岛形反转形态。

　　周二两市大盘在权重股带头做空下又遭重挫，沪指接连跌破3000点与2900点两道整数关，再现“百点长阴”。不过经历两次较大幅度下跌后，机构仍然普遍给出了“牛市未结束”的判断，同时认为市场风格可能由此重新转向绩优小盘股。

　　事实表明，银行股周一尾盘的异动只是“昙花一现”。伴随着银行等权重板块重回下降通道，两市大盘昨日低开低走，午后更是加速跳水。截至收盘，上证指数报2894.54点，跌119.87点，跌幅3.98%;深证成指报12217.27点，跌590.82点，跌幅4.61%;沪深300指数报3169.54点，跌145.35点，跌幅4.38%。

　　经昨日一跌，A股调整走势得以确立。上证指数在连破两道整数关口后，距离年线近咫尺之遥。此外，两市昨日共计成交4021亿元，较前一交易日显著放大。

　　数据显示，昨日两市大资金合计净流出近130亿元，行业中仅医药板块出现2.3亿元的资金净流入，而有色金属、煤炭石油继续成为资金出逃的重灾区，板块资金净流出分别达到19.6亿元与12.3亿元。

　　从有色、煤炭、银行等前期热点品种的集体回落中不难发现，周期性板块的吸引力在大幅下降。一些机构认为，周期性板块的下跌可能与参与其中的“热钱”退出有关。而信达证券指出，随着外围美元汇率的反弹，以及国内对于房价调控的政策依然“山雨欲来风满楼”，市场未能在大盘蓝筹股中找到持续做多的理由。

　　值得注意的是，尽管昨日指数跌幅巨大，但市场并非全无热点。两市最终收红的个股达到301家，医药、通信等概念板块表现出较高的活跃度。资金流向数据也显示，小盘概念、创业板还出现主力资金逆市流入的现象。

　　整体而言，研究机构普遍认为“牛市未结束”，短期内股指或将维持震荡格局，后市热点将重新切换至中小盘个股。

　　广发证券策略分析师余晓宜指出，目前流动性仍未出现拐点，下跌体现的是市场对2011年企业盈利增长率不高的担忧。在此背景下，绩优股有望走好。而中邮证券分析师程毅敏判断，市场将从目前对今年经济总结及排序的过程逐步切换到对2011年全年经济展望的阶段，确定性大的行业将受资本关注，而确定大的行业基本集中在固定资产投资类。其次，流动性的充裕支持了估值的修复过程后，市场能进一步上升的真实动力还将重归行业的真实盈利。

　　根据彭博2010年11月1日至2010年11月12日期间(以下称为“本期”)的数据，我们估算QFII A股基金的股票仓位，对比2010年10月18日至2010年10月29日期间(以下称“上期”)的测算数据，我们发现，投资中国A股的QFII基金股票仓位的简单平均值从上期的98.38%降至本期的88.74%，减少9.64个百分点。

　　QFII A股基金主动减仓，仓位水平仍较高。为保证可比性，我们仅对比本期和上期均测算仓位的9只投资中国A股的QFII基金。本期市场上，9只QFII A股基金均不同程度降低仓位，平均降幅达9.64%。基金仓位缩水可能有两方面因素：一是股票市值下跌，二是基金公司主动减仓。考察沪深300涨跌幅情况，本期沪深300指数较上期平均上涨2.27%。考虑到股票市值的上涨会被动提高股票仓位。假设在估算期间QFII A股基金持股不动，依据沪深300指数涨幅，可以推算本期QFII A股基金仓位应为98.42%，被动增仓0.04%，而目前QFII A股基金的仓位是88.74%，说明基金进行了主动减仓，幅度达到9.68%。 TAGS:结束认定主动牛市减仓QFII风险控制未机构