不惧大跌 QFII满仓押宝A股牛市(2)

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2010-11-16  文章来源：未知  责任编辑：财股

　　一个有趣的细节是，不太在意A股短期震荡的QFII们，却十分在意能否及时获得更多的投资额度，以应对蜂拥而来的海外客户。据了解，多数QFII手中的额度早已用光，正在通过各种方式力图获得更多的额度，这也从侧面反映出海外热钱渴求投资中国的热度。StephenDover就表示，有意申请更多的QFII额度，“如果申请成功的话，我们的操作思路还是满仓操作。”

　　角力公募谁输谁赢

　　QFII与公募基金，常被业内视为同一赛场上的竞争者。而假若此次牛市成行，二者正站在同一起跑线上：QFII仓位已近巅峰，而公募基金的仓位也逼近了历史最高水平。此番角力，鹿死谁手尚难预料。

　　《理柏中国基金市场透视报告》最新数据显示，截至10月底，QFII今年以来整体平均业绩则仍为负4.22%，表现不如国内股票型基金2.37%的正收益。但从被视为新一轮牛市起点的10月来看，QFII则暂胜一筹。根据已公布准确数据的18只QFIIA股基金，10月整体平均业绩大幅回升11.07%，为今年以来单月最大升幅，也明显超越国内股票型8.52%的业绩增长。

　　理柏亚洲区研究总监冯志源多年研究发现，QFII往往能抓住行情的大趋势，但是对于市场的波动与震荡则缺乏应对之策。一是因为持仓比较高，QFII仓位一般长期保持在80%乃至85%以上，不似国内公募基金灵活弹性；二是对国内市场的熟悉程度也相对有限。同时，QFII倾向于选择有估值优势的蓝筹股，这也使得QFII的业绩表现与市场整体表现关联性更强。2010年整体而言，A股市场不曾出现大行情，因此QFII表现也乏善可陈，没有突出的亮点。

　　从历史业绩来看，QFII与公募基金的角力也是互有胜负。根据理柏数据的统计显示，在牛市趋势明确的2006年下半年，QFII平均48.42%的收益击败了公募基金。而在2007年至2008年的牛熊大转换中，缺乏弹性的QFII则不幸败北，到了2009年，A股反弹波澜壮阔，QFII则以平均77.86%领先公募基金72.29%的平均业绩。

　　不过，在业内人士看来，如果在流动性泛滥与中国经济强劲复苏的结合下，A股走牛“美梦成真”，这对于惯于行走于牛市之中的QFII来说，或是一次取胜的良机。

　　重兵屯守三大板块

　　随着中国经济转型主基调的确立，QFII的投资偏好也逐渐明确。在经过频频调仓后，QFII们最终选定三大值得长期持有的行业：机械设备、食品饮料、金属非金属。

　　满仓以待牛市，并不意味着持股不动。相反，从2009年反弹以来，秉承高仓位策略的QFII却频频调仓，最近一次较大规模的行动则是在今年二季度。在一系列眼花缭乱的换股后，QFII们终于选定三大值得长期持有的行业：机械设备、食品饮料、金属非金属。

　　西南证券最新研究报告显示，根据上市公司三季报统计显示，上述三个行业是QFII目前持仓市值最高的行业。其中，排名第一的机械设备行业持仓市值为53.87亿元，比2010年第二季度的43.8亿元，增加了10.07亿元，增加幅度为22.99%，对比大盘涨幅呈明显增持迹象，QFII对机械类股票的多个子行业均较为看好；排名第二的食品饮料行业QFII持仓市值为39.66亿元，比2010年第二季度的29.03亿元，增加了10.63亿元，增加幅度为36.62%，对比大盘涨幅有大幅增仓现象，但QFII对各子行业存在分歧；排名第三的金属非金属行业持仓市值为39.1亿元，比2010年第二季度的29.85亿元，增加了9.25亿元，增加幅度为30.99%，对比大盘涨幅有大幅增仓现象，QFII对此行业多数公司均看好。

　　某分析师表示，从QFII近年来的调仓轨迹来看，金融保险、采掘业、房地产和交通运输都曾反复出现在市值榜前三的位置上，但最终都不见踪影。这表明，随着中国经济转型主基调的确立，QFII的偏好也逐渐明确，部分传统产业以及受政策调控抑制的行业会渐渐淡出QFII的视野，而受益于经济转型和刺激内需的行业将逐渐成为QFII的新宠。 TAGS:满仓押宝大跌不惧牛市QFII股A