以主题投资为矛博取绝对收益

　　2012年既是新的征程，又是充满变数的结构转型年。在新主席新气象新面貌的多重利多效应预期下，各家机构对于今年的A股市场寄予了较高期望。

　　三个印象可以基本概括券商对2012年的预期：一是对今年上证指数的高点和低点判断分歧不大。机构普遍认为高点将在3000点上下，最高看到3200点；低点在2300点上下，最低看到2100点。二是对全年股指走势的看法分歧较大。各券商预测的股指走势有N形、A形、U形、倒U形、杯子形等等多种形态。三是普遍认为今年至少会有一波行情，整体机会比去年好。去年预测较为准确的国泰君安认为，今年A股市场一季度是低点，小牛市格局有望在此后形成。德邦证券较为悲观，预测今年A股整体运行将是先上后下，上半年机会较好。

　　政策面及资金面作为决定中国股市走向的两大推动力，今年仍是市场关注的重点。去年年底召开的中央经济工作会议提出，今年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策不变，政策重心也由“控通胀”转向“稳增长”。虽然高层对今年经济政策的定调为稳中求进，但没有证据表明，今年的经济政策会超出逐渐放松的范畴，这在一定程度上令市场原有的乐观预期有所弱化。从资金面来看，今年限售股解禁压力较去年有所减弱，融资总额预计也会进一步缩水，但是市场资金面仍难有根本改观。安信证券首席经济学家高善文分析认为，不宜对今年的资金供应有太高的期望。

　　纵观券商2012年策略报告，转型、新兴产业、大消费这三个关键词在报告中出现频率很高，也被一致认为是影响今年A股市场的确定性因素。东方证券首席策略分析师邵宇认为，在今年上半年流动性改善初期中，应坚持以主题投资为矛博取绝对收益，核电核能、节能环保、铁路运输重载化、海洋工程、智慧城市、种业等主题是不错的选择；在通胀下行时，可以中档消费为盾守住相对收益，尤其是各消费板块中的中档消费品种，如便捷酒店、中档餐饮、国产红酒、中档品牌服饰、中医药、医疗器械、烟草、千元智能手机等。华泰联合证券首席策略分析师穆启国也认为，战略性新兴产业在今年难有整体行情，更多的机会是政策推动的主题性机会和自下而上的结构性机会。而面临解禁压力的小盘股将在今年继续受到压制，其中机械设备、信息服务、化工、医药生物、电子、信息设备行业受负面影响较大。