国际金融市场影响中国证券市场的三种方式

    1．国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场

    从趋势上看，由于中国经济的持续调整发展，人民币渐进升值对股票市场的影响主要体现在：其一，将全面提升人民币资产升值，对内外资投资于中国资本市场将产生极大的吸引力，特别是伴随金融业的全面开放、合格的境外机构投资者（QFII）投资额度放宽、市场扩容和金融衍生工具的增加等，我国资本市场正在迎来一个加速发展的时期；其二，拥有人民币资本类的行业或企业将特别受到投资者的青睐，例如零售、商业、房地产业、金融业等。这些行业在2006年和2007年伴随人民币升值，成为股指上扬的龙头。

    2．国际金融市场动荡通过宏观面间接影响证券市场

    改革开放以来，中国国民经济的对外依存度大大提高，国际金融市场动荡会导致出口增幅下降、外商直接投资下降，从而影响到经济的增长率。宏观经济环境的恶化导致上市公司业绩下降和投资者信心下降，最终使证券市场行情下跌。其中，国际金融市场动荡对外向型上市公司和外贸行业上市公司的业绩影响最大，对股价的冲击也最大。

    国际金融市场的动荡对中国证券市场的影响并不是单向的，而是一个双向的关系。2007年2月27日，A股出现有史以来最大的单日下跌，跌幅超过8％。股指大跌次日波及全球各国（地区）的股市，几乎无一幸免，美股大跌近400点。

    在全球金融市场上，可以说是一次不小的股灾，称为“黑色星期二”。当时的德国媒体以“中国打喷嚏，全世界感冒”来形容当今中国的经济影响力。随着中国证券化率的不断提高，中国股市对世界金融市场的影响将会变得越来越大。

    3．国际金融市场动荡通过微观面直接影响中国证券市场

    随着中国经济实力的不断增强，国内企业的国际竞争能力也在不断增强。一些大型企业最近几年通过跨国兼并参与国际竞争。国内主要上市公司通过购买境外企业的股份，以达到参股或控股的目的。另外一些大型上市公司通过购买境外企业债券进行组合投资套期保值。国际金融市场的动荡造成境外的股票和债券价格大幅度的缩水，严重影响了上述公司的利润和年终业绩。

    2005年股权分置改革后，包括中国石油在内的许多大型国有企业陆续在内地A股市场上市。该类公司目前在国际上具备较强的竞争力和资本扩张能力，它们在境外的投资直接受到国际市场的影响。

    2007年年底到2008年年底，此类公司境外投资受国际金融市场的影响导致股价下跌已经直接对A股产生巨大的影响。这一新现象表明，国际金融市场动荡已经从原有的通过宏观层面的间接影响深入到从微观层面直接影响内地的A股市场。所以，对境外市场的研究比以往显得更为重要和迫切。