“世界杯效应”或与A股的日历效应有关。既然股市表现与世界杯并不存在直接的因果关系,那么为何投资者会形成世界杯期间股市多下跌的固有印象,我们认为这主要源于股市的季节效应。往年历届世界杯均在5-7月举办,而5-10月是中国的政策空窗期和基本面验证期,市场整体情绪较为平淡,因此 A股市场长期存在'Sell in May'效应。我们用1990年A股成立至今上证综指月涨跌幅中值衡量市场的月度表现情况,可以发现5/6/7月上证综指涨跌幅中值为0.5%/0.3%/-0.8%,因此过去几届世界杯处在市场表现较弱的时间段内。