零售行业周报：行业数据平淡 短期建议观望

　　零售板块行情回顾：

　　过去一周(5 个交易日)，上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.93%和-1.61%，商贸零售(中信)指数的涨幅为-1.14%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2021 年以来(233 个交易日)，上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为4.59%和2.74%，商贸零售(中信)指数的涨幅为0.003%，跑输上证综指和深证成指。

　　过去一周，商贸零售行业涨幅为-1.14%，位列29 个中信一级行业的第18 位。

　　过去一周，29 个中信一级行业中11 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、公用事业和煤炭，涨幅分别为6.42%、6.11%和5.25%。2021 年以来，商贸零售行业涨幅为0.003%，位列29 个中信一级行业的第21 位。2021 年以来，29 个中信一级行业中21 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备、煤炭和有色金属，涨幅分别为56.58%、50.93%和49.42%。

　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、百货和黄金珠宝，涨幅分别为0.70%、0.24%和0.00%。2021 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和百货，涨幅分别为27.59%、14.30%和8.81%。

　　过去一周，零售行业主要的93 家上市公司(不含2021 年首发上市公司)中，54 家公司上涨，2 家公司持平，37 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是远大控股、汇通能源和翠微股份，涨幅分别为18.58%、13.26%和13.03%。2021 年以来，零售行业主要的93 家上市公司(不含2021 年首发上市公司)中，44 家公司上涨，49 家公司下跌。2021 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是商业城、时代万恒和津劝业，涨幅分别为226.64%、214.91%和164.50%。

　　零售行业投资策略：

　　从11 月份的社消数据来看，整体社消增速较弱将对短期内零售板块的复苏有所压制。同时，鉴于疫情的反复对于零售终端线下门店的影响较大，我们认为2021年的年底冲刺也将有一定压力。综上，我们认为消费者需求提振仍需政策刺激，需求端的全面改善仍然尚需时日。我们建议投资者短期不妨以观望为主，静待消费品后续有新的催化剂，比如政策支持后，再切入零售板块。从细分品类看，我们依旧相对看好黄金珠宝，但仍需进一步跟踪春节数据作为投资操作的参考。

　　下周建议关注：百联股份，天虹股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，京东。

　　风险分析：

　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。