医疗集采提速 这5类医药股有望不受影响！

　　受集采消息的影响，近期医疗器械板块频频出现大调整。

　　近日，国家医保局医药价格和招标采购指导中心发文，决定开展第二批医用耗材清单集中采购数据的快速采集和价格监测，所涉品类包括人工髋关节、人工膝关节、除颤器、封堵器、骨科材料、吻合器。该消息引发行业高度关注。

　　有医药招采研究者称，上述品类国家层面带量采购不会全部开展，此次第二批采集与监测还要求对首批血管介入类、非血管介入类、起搏器类、眼科类产品进行增补。

　　受此消息影响，A股医疗器械板块一路低走。截至收盘，三友医疗跌11.07%、爱博医疗跌9.98%、心脉医疗跌8.71%。

　　这不是第一次医疗器械集采。此前在对第一批医用耗材开展集中采购数据快速采集与价格监测时，也曾设定多个类别，最终集采仅锁定冠脉支架产品。冠脉支架价格从均价1.3万元左右下降至700元左右。受此消息影响，11月6日当天医疗器械板块一路低走，全天大跌近3%。

　　自11月6日冠脉支架国家集采百元支架出炉，A股医疗器械板块迎来震荡调整。至今，医疗器械指数累计跌幅达9%。

　　业内人士普遍认为，在医用耗材的带量采购议题上，无论是扩展进度，还是价格降幅，都已超出预期。未来医用耗材全国集采常态化的行业趋势已相对明确。

　　西南证券指出，各省基本上具有独立或者联合开展耗材带量采购的能力。从省级方案启动日到拟中选公布日的执行时间看，平均为31天，意味着大部分省份能够在一个月内组织一场耗材带量采购，大部分省份对耗材集采的理解有助于后续全国范围内的耗材带量采购的实施和各省耗材常态化集采的开展。

　　招商银行研究院表示，高值耗材全国集采范围扩充过程中，市场规模较大、技术较为成熟的品类将首当其冲，而医保消耗较低、临床需求大、进口替代不完全、技术正在发展中的品类则相对安全。对企业而言，需关注大幅降价带来的利润率下降风险，但产品布局全面且创新能力较强的龙头企业将相对受益。

　　兴业证券认为，短期关注进口替代，长期自主创新是核心。短期来看，虽然产品价格可能会面临一定冲击，但进口替代仍有望带来以价换量的红利。长期来看，拥有自主创新能力、业务多元化布局，或是单一产品具有高技术含量和高附加值，在差异化竞争中具有明显优势的国产龙头企业有望在行业洗牌中受益。展望未来，新一代自主创新或进口替代的医疗器械企业从更长期来看将会面临估值体系再造和成长提速的机会。

　　光大证券认为，长期看，高值耗材国产替代和集中度上升逻辑继续加强，可抓住已进入集釆深水区的平台型公司或满足多方利益需求的低国产化率细分龙头受益行业为主线布局。

　　在医保集采政策提速的大背景下，医疗医药板块会如何表现？

　　（1）短期：会对整个医疗医药板块造成情绪的打压，尤其是临近集采或者价格打压厉害的细分板块，股价会受到较大的冲击，比如近期的冠脉支架、骨科耗材板块。

　　（2）中长期：已经被集采的部分细分领域可能会有核心公司走出来，因为这些公司获得了更大的市场份额，但这类公司不会太多。

　　而不会被集采行业短期影响只是情绪上的，由于市场有一些资金必须要配置医药板块，那么在集采的背景下，必然会更倾向于配置对集采政策免疫的行业，这些板块后续可能会享受更高的估值溢价。

　　哪些医疗医药细分行业会对集采政策免疫？

　　1）创新产业链（创新药、创新器械、医药外包）：集采打压的是同质化产品的利润，拥有核心技术、核心竞争优势、壁垒较高的产品很难被集采，甚至就算集采了，也很难被压价。

　　2）特色原料药：特色原料药属于药品制剂的上游，集采只能集采成品，所以特色原料药行业属于集采免疫行业。

　　3）专科医院：民营专科医院有强消费属性，不受医保控费影响，能够享受消费升级下的红利。

　　4）药店：天然无法被集采，并且药品集采的落标也为药店带来增量。因为未中标品种基本失去医院市场，只能寻求医院外市场的销售渠道布局。这对连锁药店来讲，将极大丰富药品种类、带来客流，同时也提高了议价能力。

　　5）医美：医疗美容属于可选消费，并不属于医保覆盖品种，因此也不存在集采风险。

　　根据研报社、股帮APP，分享一份对集采政策免疫的医药细分领域及其核心个股名单，供参考。