低估值行业有“轮动”契机

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2010-10-16  文章来源：未知  责任编辑：财股

编者按

　　不少机构认为，人民币升值预期明显增强，将有效改善第四季度A股资金面。不过，大幅升值的局面不可能重现，而且IPO融资及大小非减持对市场资金的需求依然较大，资金推动型整体行情难以发动。

　　投资者对经济的悲观预期逐步缓解，且市场资金面趋于改善，这为市场风格向大盘周期股的阶段性轮动提供了较好契机。第四季度初期周期性行业将迎来结构性反弹。关注采掘行业、有色金属行业、金融行业，以及化工、建筑建材、工程机械等受益经济预期好转的低估值周期行业。依然看好大消费行业与新兴产业的中长期投资机会，在合理价位积极介入优质个股。

　　汽车行业关注整合与兼并的机会

　　研究机构：招商证券

　　行业评级：看好

　　2010年1-8月，汽车行业销量1158万辆，同比增长39.3%，我们判断四季度汽车行业销量月度增速逐步下滑，预计全年汽车行业销量1724万辆，同比增长27%。

　　行业整合与企业上市将是未来汽车行业持续的投资机会。目前中国汽车市场集中度较低，汽车产业从成长到成熟的过程就是行业整合与兼并的过程，重点关注一汽集团、广汽集团、比亚迪汽车、奇瑞汽车A股上市带来的阶段性投资机会。

　　另外，行业风险在于，经济增长低于预期；新能源汽车政策力度及进程低于预期；原材料和劳动力成本上涨幅度超预期。

　　投资策略

　　建议配置盈利增长稳定的公司：1)乘用车领域推荐上海汽车；2)布局具有核心竞争力的零部件企业，推荐福耀玻璃、威孚高科、一汽富维、华域汽车、中鼎股份、松芝股份等。

　　家电行业白电业绩持续超预期

　　研究机构：中金公司

　　行业评级：看好

　　三季度业绩预览显示，3Q单季度白电持续超预期，小家电维持良好增长态势，彩电低于预期，但9月下旬需求增速和毛利率均有所回升：

　　1)3Q白电公司营业收入增长57%，净利润增长57%，持续超预期。主要原因在于，一方面空调受益于气温偏高，另一方面家电下乡、以旧换新等政策拉动效果明显。1-3Q美的和小天鹅预增50%-100%，青岛海尔预增超过60%，格力空调部分地区仍缺货。

　　2)3Q小家电公司营业收入增长30%，净利润增长25%，维持良好增长趋势。

　　风险在于，房地产销售预期再次恶化；消费者信心大幅回落造成家电消费放缓。

　　投资策略

　　首选低估值和3Q业绩超预期的格力、美的和青岛海尔。其次持续看好增长确定性强的小家电苏泊尔、九阳)和洗衣机行业(小天鹅等).

　　造纸行业四季度景气短期回升

　　研究机构：招商证券

　　行业评级：中性

　　四季度需求引致的行业景气将有所回升。2010年1-7月我国造纸工业主要产品产量为5747万吨(同比增长3.51%)，进出口分别增长9.66%、8.36%。7月产量同比增速7.39%，自年初以来，增速逐步回落。但随着9月-春节传统需求旺季的到来，我们预计四季度引致的行业景气将会回升。

　　从长期看，产能释放仍是影响子行业景气的最大因素，人民币升值对造纸行业影响有限。(1)国外原料浆出口公司将分享人民币升值盛宴；(2)进口设备投产前人民币升值造成的影响是直接减少投资，减少折旧；(3)升值影响国内造纸产品出口竞争力。

　　投资策略

　　行业标配，配置可选子行业景气度高或原料控制力强的公司。

　　公司配置可选子行业景气度高或资源属性偏强的公司。公司排序为：岳阳纸业、博汇纸业、太阳纸业、晨鸣纸业。

　　航空行业四季度有望“淡季不淡”

　　研究机构：国金证券

　　行业评级：看好

　　四季度淡季调整将不可避免，但整体仍有望实现淡季不淡：由于天气寒冷等因素导致的旅游淡季，航空需求在淡季出现调整将难以避免，但一方面由于今年航空需求整体偏旺盛，而且航空公司将有望主动做出淡季运力调整，因此整体上淡季表现仍将有望大幅好于去年同期。 TAGS:契机轮动低行业估值