银行板块后市谨慎乐观

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2010-10-01  文章来源：未知  责任编辑：财股

尽管银行板块估值优势明显，但在加息和房地产进一步调控预期、业绩可能低于预期等因素影响下，券商对银行板块大多持谨慎乐观的态度。

　　日信证券：估值修复带来短线机会

　　日信证券认为，当前全部A股的PE(市盈率)为18.03倍，沪深300的PE为14.45倍，而银行业PE为9.59倍，几乎为全部A股的一半，较沪深300折价33.8%。洼地效应显现，估值修复带来短线机会。伴随着经济的持续回稳，地方政府融资平台贷款、银信业务(贷款)、再融资等一系列利空因素将逐渐为市场所消化，这在二级市场已有反映。

　　长江证券（000783 股吧,行情,资讯,主力买卖）：四因素影响投资

　　长江证券认为，资产质量风险、去杠杆化、息差和资产价格调控政策四个方面是影响银行板块投资的关键。

　　长江证券称，对于资产质量风险，监管层已着手化解，而市场也部分消化，但尚未完全消除此方面的担忧；资本充足标准的变相提高及融资问题曾困扰市场，未来仍会困扰，只是力度会小些；利率市场化推进，银行让利于民的改革呼声，市场虽有担忧，但尚未完全消化；资产价格上升所带来的是更严厉的政策调控预期还是信贷抵押物价值的上升，政策不确定性依旧。

　　中短期来看，息差和资产价格调控政策取向是影响行业大幅改变走向的关键，加息政策、地产调控新政的不确定性消除将会带来阶段性投资机会。如果不确定性依旧则难以有显著投资机会。资产质量拨备计提风险和去杠杆化在中短期内难以完全消除不确定性，但市场已消化大部分，难以形成重大利空。

　　长城证券：难有较大机会

　　长城证券认为，短期来看，“规模增长+息差保护”模式所带来的业绩增长已经逐渐出现拐点，在此基础上的估值优势不再具有说服力。在此逻辑下，四季度对银行股仍持相对谨慎态度，银行股仍难以有较大机会，银行业业绩在2010年可能低于预期。

　　长城证券称，2010年四季度，银行业业绩仍将维持不错的增长态势，不过四季度的增长很大程度上要归功于此前规模增长所打下的基础、大环境造成的低拨备压力。实际上，银行业整体面临贷款规模增长逐渐放缓、息差扩大动力不足两大因素。业绩的拐点已经初步显现。政策的大环境已经逐渐转向不利于银行业发展的轨道上来，包括通货膨胀带来的不对称加息压力、新的资本充足率要求、新的拨备要求等。短期压力最大的是新拨备要求，按照新规定，上市银行共有810亿拨备缺口。如果要求未达标银行必须在2010年达标，那对上市银行盈利的负面影响平均在30%左右。 TAGS:乐观谨慎后市银行板块