通胀可控消费板块可期

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2011-03-28  文章来源：未知  责任编辑：rayku

圆桌邀请了申银万国研究所首席宏观分析师李慧勇、兴业证券客户资产管理部高级投资经理杨定光以及东北证券新能源分析师潘喜峰。李慧勇称，对中国经济的整体判断可概括为通胀可控，增长可期，预计全年CPI上涨4.5%，GDP增长9.6%。杨定光认为，2011年应特别重视选股，看好消费品种。潘喜峰表示，日本核泄漏事故可能为光伏等行业带来超预期发展，而锂电池等行业的发展高点则会在2013年到来。

　　李慧勇：

　　通胀可望得到有效控制

　　今年的通胀水平可望得到有效控制，而经济的增长动力也将继续保持。预计今年全年CPI上涨4.5%，上半年上涨5%，下半年上涨4%，而GDP增长9.6%，全年呈现前高后低格局。

　　解决通胀问题的信心一方面来自于宏观方面：货币条件趋于正常化。实证研究表明，M1、M2增速剪刀差领先CPI6个月左右，M1、M2增速剪刀差的回落意味着流动性导致的通胀压力已经得到控制。从微观方面来看，旱情的缓解以及总体上充足的粮食供给也将降低通胀恶化的可能。国家气象局最新旱情监测公报显示粮食主产区已经不存在旱情威胁，夏粮丰收在望，这降低了粮食冲击形成新的通胀压力的可能。居住支出权重提高，使得居住价格对CPI的影响增加。但根据历史经验，居住价格变化滞后于房价的变化，随着房价回落，居住价格涨幅也将得到控制。

　　伴随通胀风险降低，市场的关注点将从通胀转向经济增长。短期来看，由于货币紧缩以及史上最严厉的地产调控及4万亿元投资结束，新开工项目减少以及居高不下的成本压力使得经济短期内可能存在一些阶段性的波折，但中国经济目前处于新一轮上升周期的起点，总体趋势向上，即使调整，其幅度和时间都将明显小于2008年。

　　根据前面对于通胀的判断，紧缩压力最大的是上半年，待2季度末3季度初通胀稳定之后，紧缩压力将降低。资金面压力将缓解。2011年国家将开工建设1000万套保障性住房，这将在很大程度上抵消掉商品房投资下降对投资的不利影响。消费性投资将成为中国经济增长的新动力。居民消费升级的需要决定了消费性投资的重点，基础设施、保障性住房、居住、医疗保健、交通通信、文教娱乐等设施及服务都将成为消费性投资的重点领域，这些都将能够对冲中国经济下行的风险。

　　杨定光：

　　偏好消费精选个股

　　下阶段，我们比较看好消费品种，而对与投资相关的品种比较谨慎。一方面是因为去年以来工程机械、水泥等板块本身涨幅已经相对较大，估值都不便宜；另一方面二季度投资数据不会太好，保障房大规模开工要等到三四季度，而商品房投资会在二季度出现一定下滑，投资这块二季度是个空档期。

　　在本轮通货膨胀进程中，劳动力成本上升也是一个重要因素。从长期来看，由劳动力成本上升导致的适度通货膨胀对经济发展而言是一件好事，这说明边际消费倾向更大的普通民众收入增加了，从而可以刺激消费，进而带动经济良性发展。因此，在行业选择方面，消费依然是具有确定性成长的板块，可以说，未来10年-15年消费领域里很多上市公司会持续快速增长。

　　在整个消费板块中，我们比较看好酒类和零售。在消费板块中，我们更看好的是中低端啤酒。可以预料，未来啤酒的价格肯定会逐步上升，目前一些低端啤酒的售价甚至低于矿泉水，这简直是另一个版本的“面粉贵于面包”，这种不正常的格局必然会改变。另外，一些既便宜又有定价能力的高端白酒品种也是我们关注的对象，像茅台这样持续加价依然供不应求的企业，自然值得重点关注。

　　医药及相关产业也是未来发展空间较大的板块。随着医保体系的建立、中国老龄化趋势的显现和人民生活水平的提高，这个行业未来的发展空间非常大。全球最大的医药制造商辉瑞目前总市值是1594亿美元，2009年销售收入规模为500亿美元，其中研发支出78亿美元，净利润86.4亿美元。我相信在人口众多的中国，医药产业未来必然是个大行业，而上市公司最有可能培育出未来的行业翘楚。 TAGS:可控通胀可期板块消费