地产业5强争霸时代来临

      随着“招保万金”以及华侨城等五家收入过百亿的地产公司相继披露年报，A股市场房地产公司2010年的经营业绩和财务状况也大致清晰：五强主导行业发展的格局正在形成，新一轮的行业整合即将到来。

　　据统计，剔除属于地产重组概念的ST东源、中汇医药，截至昨日A股共有39家房地产公司公布了2010年年报。这些公司去年共实现销售收入2297.45亿元，同比增长40.35%；合计实现归属上市公司股东的净利润330.62亿元，同比增长41.96%，收入与净利润实现同步增长。

　　统计显示，虽然银根不断缩紧、调控压力持续不断，但是截至2010年年底房地产公司整体偿还债务的资金压力并不算大。数据显示，上述39家公司2010年年末的流动负债余额总计为4436.44亿元，同比增长约54.17%；不过，扣除不需要偿还的预收账款2243.24亿元，上述公司合计面临的流动债务实际为2193.20亿元。而这些公司账面的货币余额为1424.36亿元。也就是说，静态来看，这些公司合计面临的短期净债务为768.84亿元。这样的短期净负债水平虽然高于2009年，但是低于2008年。

　　当然，这也并非意味着房地产公司在短期内可以高枕无忧。实际上，在当前信贷紧缩以及各地纷纷限购的背景之下，上述39家公司拥有的庞大存货可能面临漫长的消化周期。2010年上述公司的存货余额合计为5476.86亿元，同比增长46.39%，高于收入的增长速度。

　　而且，值得注意的是，虽然整个房地产行业在2010年继续蓬勃发展，但行业内部的分化也越来越明显，“招保万金”及华侨城五强争霸的格局正在形成。

　　统计显示，2010年万科、保利地产、金地集团、华侨城、招商地产五家公司实现的销售收入、净利润占上述39家公司的比重均达到六成。这是自2009年来连续第二年达到这一比重。

　　从货币资金、长期债务以及存货的数据来看，各种资源向上述五家公司集中的倾向也非常突出。根据已披露的39家地产公司年报统计显示，截至2010年年底上述五家公司拥有的货币资金为857.29亿元，占比超六成；在存货方面拥有的资源量为3469.61亿元，占比超过六成三。同时这五家公司还获得了绝大多数的银行长期借贷资金余额，占比超过七成五。

　　从增量角度来分析，可以发现，上述五家公司还在进一步加速“挤占”行业内其他公司的土地资源、资金资源、客户资源和信贷资源。统计显示，2010年年末上述39家公司的货币资金、存货、预收账款、长期借款余额分别比2009年增加308.48亿元、1735.66元、866.30亿元、705.02亿元；而万科、保利地产、金地集团、华侨城、招商地产五家公司2010年合计分享了其中的八成二、六成七、八成二和七成七。

　　这预示着实力弱小、规模不足的房地产公司面临的发展环境正在逐渐变得艰难，上述五强主导的行业整合可能正在到来。其实在近年来日益激烈的土地竞拍中这种趋向已经有所体现：资金实力单薄的公司已经越来越难以在土地竞拍中取胜。