定价太高 青岛农商行推迟IPO

　　青岛农商行19日公告称，原定于2019年2月20日进行的网上、网下申购将推迟至2019年3月13日，并推迟刊登发行公告。

　　券商中国记者了解到，青岛农商行延迟申购的原因是因本次发行价格3.96元对应的2017年扣除非常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为10.74倍，高于中证指数公司2月14日发布的行业最近一个月静态平均市盈率。

　　事实上，青岛农商行IPO延期并非首例。此前就有分析师对记者表示：“ 很多银行确实都遇到过这种情况，上市公司的市盈率是根据行业平均市盈率来定价的，但大部分银行的PB是破净的，若股价按照监管规定来定价市盈率很容易就高于行业平均水平，这个也可以说是制度或者定价上的约束所造成。”

　　首发价对应市盈率高于行业水平

　　银行推迟首发申购的案例已非个例，此前上市的青岛银行、紫金银行、成都银行、无锡银行、江苏银行以及江阴银行均延期发行。

　　推迟发行原因只有一个——银行新股发行市盈率高于所属行业二级市场平均市盈率。

　　公告显示，青岛农商行所属行业为货币金融服务业（J66），中证指数有限公司2月14日发布的行业最新静态平均市盈率为6.79倍，该行本次发行价格3.96元对应的2017年扣除非常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为10.74倍， 高于最近一个月静态平均市盈率。

　　根据初步询价结果，经发行人和保荐机构协商确定，青岛农商行本次公开发行新股5.56亿股，预计募集资金总额为22亿元，扣除发行费用4792.83万元后，预计募集资金净额为21.52亿元。

　　净利增速位列上市农商行之首

　　青岛农商行去年11月过会，是继青岛银行上市之后，山东省尤其是青岛金融圈的又一重磅事件。成为山东省第一家地市级农商行，青岛农商行近几年的盈利能力也在不断增强。

　　招股书显示，2018 年青岛农商行营收为74.62亿元，同比增长22.7%；归属于母公司股东的净利润为24.19亿元，同比增长13.2%。其中，青岛农商行去年净利润同比增速，在已披露业绩的农商行中最高。

　　中泰证券分析师戴志锋表示，从自身业绩表现看，青岛农商行业绩增速自2016 年有小幅下滑后逐步回到上升通道，2018 年业绩同比增速在 2017 年低基数基础上有显著扩大。

　　此外，青岛农商银行历史ROA近年来维持相对稳定。据最新业绩快报显示，该行2016到3Q2018年ROA分别为1.02%、0.93%以及1.03%，高于其他上市农商行水平，说明公司较其他农商行盈利能力较为优异。同时，青岛农商行的ROE 在持续加杠杆的背景下自2016 年来持续攀升， 从2016 年的行业相对高位上升至3Q18 农商行最高水平。数据显示，该行2016年至3Q 2018的ROE为13%、12.72%以及14.20%。

　　银行IPO提速

　　除了已经上市的5家农商行，2019年银行A股上市步伐明显加快。

　　随着1月上旬紫金银行、青岛银行相继成功上市，A股上市银行的数量达到30家。此外，西安银行也将招股上市，加上已成功过会的青岛农商行，A股上市银行队伍有望短期内进一步扩充至32家。

　　证监会官网披露的首发企业排队情况数据显示，还有12家银行在等待A股“门票”，这些银行均为地方银行，分布地区涵盖江苏、浙江、福建、重庆、安徽等多个地区，包括浙商银行、厦门银行、苏州银行、绍兴瑞丰农商行、厦门农商行、重庆农商行、毫州药都农商行、江苏大丰农商行在内的大部分银行审核状态都已至“预先披露更新”阶段。 兰州银行审核状态则处于“中止审查“状态。