商家提前布局“五一”促销 消费股望迎井喷行情(2)

　　日信证券：消费增速放缓，重塑零售精神

　　类别：行业研究 机构：日信证券有限责任公司 研究员：贾伟 日期：2012-04-18

　　消费增速放缓，重塑零售精神

　　国内零售业缺乏竞争力在于离专业化越来越远，非相关多元化问题越来越突出，而专业化是国际大型零售企业成功的关键。另外联营到自营模式的转变也是重塑零售精神的关键。零售企业要有购买和销售行为，要以赚取销售差价为主，这才是零售精神所在。

　　网络零售：传统零售业是电子商务的天然载体

　　传统零售业是电子商务的天然载体。未来电子商务的发展趋势主要有三个方面：第一，B2C是电子商务发展的主要模式。第二，中国的电子商务市场，本质仍然是零售。第三，线上和线下协同发展。苏宁易购成立之初设定了发展目标，设立零售店能够提供消费者真实的购物环境和享受，不存在冲突和矛盾。

　　超市：标准超市业态面临转型

　　标准超市受到其他超市业态及新业态的挤压。以标超为主的超市企业面临转型。标准超市受制于管理半径，跨区域扩张难获成功。所有跨区域的超市发展都有镇痛。另外品类杀手冲击标准超市，品类杀手依靠对品类的精细管理对超市经营产生压力，未来标准超市和品类杀手存在合作空间。

　　百货：关注购物中心和城市综合体的发展

　　改革开放三十年来，零售是以传统的百货经营模式为主题的。本世纪以来，随着城市化发展，人们消费观念的多样性，城市综合体应运而生，相比较百货公司，功能灵活自如的经营特点，有非常强的聚客能力。百货在逐步大型化，未来的百货和购物中心在不断的学习当中融合借鉴。

　　国金证券：3月消费表现略有好转，乍暖还寒

　　类别：行业研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：文瑶 日期：2012-04-17

　　一周行情回顾

　　本周上证指数涨跌幅 2.80%，商业贸易板块本周涨跌幅3.98%。商业零售细分子行业百货零售、专业连锁、商业物业涨幅分别为3.43%、2.56%、7.35%。

　　行业内部公司本周 63家公司收益率为正，占比87.5%，其中，行业涨幅前五的公司为兰州民百、轻纺城、渤海物流、秋林集团、深圳华强；涨幅后五位的公司分别是友谊B股、新华都、广州友谊、吉峰农机、新华百货。

　　3月社会消费品零售总额同比名义增长15.2%，扣除价格因素实际增长11.3%。一季度整体社会消费品零售总额同比名义增长14.8%，扣除价格因素实际增长10.9%。从环比看3月份社会消费品零售总额增长1.18%。3月社会消费表现相比于1、2月已略有好转，但同比增速仍处于低位。

　　我们判断零售行业二季度将进入平缓复苏通道概率大，但回暖速度较为缓慢，预计仍需徘徊一段时间后随秋季客单增长而有更快的消费增速的提升。目前行业估值进入历史底部区域，基本面负面因素已反应充分，建议投资者关注零售行业投资价值，行业回暖及政策支持仍然有望推动零售行业后期表现良好。

　　我们建议投资者配置基本面情况稳定，估值便宜的区域龙头型零售公司。

　　推荐子行业顺序为：百货、商业物业、超市、专业连锁。

　　本周推荐品种

　　本周重点推荐品种：友好集团、鄂武商、新华百货、步步高、潮宏基、海宁皮城行业动态 部分进口商品关税 15日起调整：调整后进口化妆品成本上升、部分进口电子产品成本大幅下降，将直接影响国内进口化妆品终端价格上升、部分进口电子产品价格下降，一定程度上将抑制进口化妆品的消费者需求，刺激部分进口电子产品的消费需求；但同时新政策意味着海外代购的难度增加，海外代购成本增加将进一步减少海外代购与百货、专业店等传统渠道售价的差距，一定程度上有利于传统渠道的消费表现。