助力科技创新！科创50ETF期权的前景和机遇

　　启动科创50ETF期权上市工作 助力科技创新

　　5月12日，证监会宣布启动科创50ETF期权的上市工作，进一步完善了境内场内期权产品体系。

　　回溯可见，2015年，上交所上证50ETF期权上市，实现了我国资本市场场内股票期权品种零的突破。2019年，上交所、深交所和中金所推出沪深300ETF期权和沪深300股指期权，进一步完善了股票股指期权对大盘股的覆盖。2022年，中证500ETF期权和创业板ETF期权的推出，将股票期权对股票市场的覆盖范围扩大到中小市值与创新成长板块。

　　对此，中信证券指出，如今科创50ETF期权的推出，增加了对科技创新板块的覆盖，有利于形成风格多样、相互补充的股票期权产品体系，能够更好满足市场多元化风险管理与投资需求，进一步完善境内衍生品体系。

　　首先，科创50ETF期权具有价格发现的作用，能够提升科创板的定价效率。市场上的各种信息在衍生品交易中有着更快的传导速度，会更精确的反映在期权价格、波动率以及期限结构各个方面。投资者可以根据自己的风险偏好，提前利用期权对现货进行保险，在市场出现极端行情时可以有效减少现货的抛售压力，缓解市场动荡时的踩踏效应，降低市场价格的异常波动。

　　同时，科创50ETF期权是重要的风险管理工具。从历史价格波动情况来看，科创50指数波动相对较高，近120个交易日上证50指数波动率为16%，沪深300指数波动率为14%，中证500指数波动率为12%，创业板指数波动率为17%，科创50指数波动率为21%。较高的波动率反映了科技创新类公司的高波动特性，科创50ETF期权的推出填补了科创板相关风险管理工具的空白，满足市场对科技创新类公司日益增长的风险管理需求。

　　此外，科创50ETF期权也为投资者提供了交易中的更多选项。利用丰富的ETF期权产品，市场机构能够开发出风险中性、尾部风险保护、套利交易等多样的投资策略以契合投资者多元化的市场观点。投资者可以根据标的资产涨跌、股票整体波动率水平、不同期限结构等要素选择针对性的产品。投资者选择的自由度会明显提升，进而有助于整个市场更加活跃且富有韧性，降低市场系统性风险。

　　推出科创50ETF期权还有助于提高标的ETF流动性，进而促进科创板发展。从历史数据来看，上交所沪深300ETF期权和中证500ETF期权上市后，标的ETF的流动性有了明显的提高。比较上市前后三个月的表现，510300与510500的日均成交量分别增长了107%和44%，日均成交额分别增长了106%和66%。预计科创50ETF期权推出后，科创50ETF基金的流动性会有明显提升，有利于吸引长期资金配置科创板，丰富投资策略，激发科创板创新活力，服务科技强国战略。

　　中信证券认为，科创板的设立旨在为符合国家战略、勇于突破核心关键技术的科技创新企业提供更优的金融支持。本次科创50ETF期权的推出将有助于科创板市场更好地发挥服务我国科技创新企业发展、促进直接融资的功能。同时充分说明了八年来我国场内期权市场不断进步，在制度设计、运行管理、人才储备以及系统开发等方面都积累了丰富的经验，为日后更加长足的发展打下坚实基础。