抱团股 是去是留？ 碳中和是长期题材(2)

　　原标题：民间智慧 | 碳中和是长期题材

　　主持人：近期指数依然深不见底，但个股活跃程度却比1、2月份更高涨，群众反映有点看不懂了，泛舟一定能看懂。

　　泛舟：这有啥看不懂的？超短氛围随着抱团股瓦解重新归位。看看现在的次新股，是不是开始有2018年初的感觉了？五天五板，八天七板，五天四板等等，这些现象是同时出现的。虽然强度比当年的贵燃、盘龙、宏川等还差两个层级，但赚钱效应逆指数出现，已经是不争的事实了。

　　主持人：这还没问完呢，你3月份上旬让大伙关注电力，明确说了不是短线，是趋势性的，在龙头的带动下，一波上涨至今，怎么看都还没结束的意思。

　　泛舟：是的，无论超短还是趋势，都要对契机有深刻的认知，这样你才敢上仓位，才拿得住。电力是碳中和的第一枪，能只是短期行为吗？至今依然还有电力公司估值远低于国际平均水平，更何况部分电力企业的新能源发电已经占到了主营的50%左右，未来所有新能源发电企业率先受益排碳费的收取，这是一个大板块，一个超级题材，一个将要跨几十年的大赛道，就给你蹦跶一周？不可能！未来和碳中和有关的行业都会受益。

　　主持人：主要是大伙看到指数这么跌，都不敢下重手，只有那些彻底坚持超短的这段时期确实回了不少血。最近次新又火了起来，会不会这个板块的红利期被打开了呢？要不这次交流会再给大伙结合当下环境重温次新模式？

　　泛舟：很多趋势票都是超短抢筹起来，随后一路呈趋势上行。这些基本都是中小市值公司。随着美债收益率飙升，超大市值抱团被瓦解，最可怕的是，一旦这个抱团的氛围被大众接受和认可后，就会加速强化随后破灭。这一破灭或许就是大周期的。回忆一下上一次次新非常火的时候是何时？是中科、来伊份开始的？随后两年都一般般，此时谁火？抱团！现在呢？是不是都又回来了？资金永不寂寞，你一定要快，这个红利期刚开始，要趁着大赛道内中小市值票的超短和趋势刚开始之际，多多参与。这一轮指数的波动和中小市值的超短没任何关系。

　　主持人：你下月要和大家分享的同步战法大有用武之地了。

　　泛舟：这次交流会我会把现在的超短氛围和以往区别详细说一下，同时会拿出全新的同步战法和大家交流，这个战法不拘泥于几个板，有时候一个板都没有，但有信号也行，和谁同步？主导资金！懂这一点就够了。指数就这样，沪指和中证500最强，短期不会有很大的波动，正是超短的好时机。

　　市场风格再平衡的过程

　　主持人：本周市场明显开始缩量，进入了一个技术性修复期，市场风格再平衡过程，萧萧认为市场炒作机会又在哪里？

　　海风若雨萧萧：市场自2月中旬以来的调整已经持续了21个交易日，就目前看，前期市场热炒的抱团股已经进入筑底期，由于这批股票权重效应较为明显，它们进入筑底修整期，那么市场主跌段应该过去了。后面的风格再平衡过程就是一个结构分化的过程，现阶段很明显属于主题性投资，是炒妖、炒垃圾的高光时刻。现阶段首先要回避那些去年四季度以来涨幅巨大的抱团股，最乐观需要在目前位置筑底一个月时间，如果后面业绩得不到证明，目前价格仅仅是一个下跌中继，后面价值回归的路还漫长得很，这种类型的股票底都是价值投资者买出来的，顶都是趋势投资者买出来的。其次，这个风格再平衡的过程会超过三个月，非常可能会在7月中报业绩确定以后才出现市场的主流板块，这点投资者要心中有数。

　　你没

　　觉得2019年以来的“牛市”和以往的牛市有很大区别吗？

　　主持人：明显不同呀。

　　海风若雨萧萧：以往的牛市第一年是孕育期，主线板块开动，第二年是扩散期，分支板块开始轮动，第三年储蓄资金入场，市场进入癫狂期，前面几轮大牛市都是如此，现在的“牛市”则完全不同，市场已经有4000多只股票，一年融资在万亿规模，市场峰值成交量出现递减效应，这一轮抱团股调整已经非常明显的反映出市场资金面并不充裕，根本接不住这些航母级杀手。目前市场总市值在50亿以下有2000多家，牛市不都是流动性宽裕造就的嘛，小盘股被大规模边缘化，是以往牛市不曾出现过的。目前市场风格再平衡过程，主要就是这2000多家小市值品种炒作机会。当然，他们时间也不多。按照最近两年的炒作规律来看，每年半年报就是一个分水岭，那些行业景气度高的，就会被市场追捧，形成新的主线板块。譬如2019年4-8月，市场一直沿着贸易争端受益线索炒作，8月后，5G、芯片代表的成长科技股举起大旗，引领后面半年跨度的行情。2020年4—8月，市场以疫情受益为主线，兼顾必需消费的防御品种，8月后，市场转向了受益人民币升值的核心资产类股票，行业景气度最高的新能源板块如火如荼，又是延续了半年的行情主线。

　　主持人：今年会怎么样？

　　海风若雨萧萧：今年大概率会是顺周期板块的机会，但是这种类型的股票一季度都是行业淡季，所以一季报参考性不强，反倒是二、三季度是行业旺季，业绩弹性会比较大。同时呢，这类股票估值弹性不高，很少能炒到10倍以上估值。前面我们讨论过，今年环境有点像2010年，现在大会也开过了，“不急转弯”政策已经落定，乐观点看，今年会是类似2017年走势，巧合的是，2017年6~9月也是周期股的天下，历史也许本身就是一个个轮回。

　　市场结构仍不理想

　　主持人：本周指数继续震荡，但看走势结构，似乎并不理想，后续会怎么发展？

　　骄阳：当然不理想，20天周期还没有扭转，依然助跌，怎么能有扭转的可能？短期的走势仅仅是技术性超卖带来的反弹，月线KDJ也处于死叉状态，以目前的指数量能看，很难有较好的带量突破可能。月线KDJ死叉，怎么也得运行2~3个月，但以周线的KDJ指标看，中小创指数确实依然有反弹要求，所以综合来看，指数是没有突破性做多机会，仅有上下拉锯过程中带来的个股性机会。毕竟大多数个股这两年确实没有上涨，这种滞涨所带来的短线动能一旦被激发，也很容易被市场认可，同时保持市场活跃度，待市场核心品种通过一定时间化解估值压力后，指数就会重新具有真正的上攻动能。

　　主持人：难道说刚刚产生的价值投资理念又要破灭了？

　　骄阳：没有呀，价值投资也不是一直涨啊，早在指数下跌之前的几周，我就说过，核心个股估值和市场基本面所产生的共振调整即将到来，并且明确了严格开始设置止盈点。再好的企业也不是天天涨的，涨多了，通过几个月甚至半年一年时间来化解估值压力，是很正常的。未来看能够真正走长牛的，依然是这批中国最优秀的公司。只是在中期调整的时间里，市场选择重新进行题材炒作和细分化低市值龙头的上涨也是一种最合适的选择。另外，即便做了如此选择，大家也都会发现，还是部分个股走好，绝不是之前的大多数股票都可以跟着大涨的时代了。依然是结构性机会。滞涨3000中，也只有10%是真正具有操作性的。

　　主持人：抱团股中，哪个板块在未来调整后更值得关注？

　　骄阳：抱团主要有白酒、光伏、新能源车。光伏超额收益暂时看不到，我觉得是三个行业里最差的。新能源车核心龙头一旦继续出现大幅下跌，肯定会有资金抄底的，行业景气度要高于光伏。白酒虽然大多数人都不喜欢，但是有高预期的基础。我估计很难有低于35倍估值的机会，如果这个板块横盘震荡后再出现一波下跌，那么很可能就会出现接近40倍甚至40倍以下的估值，长期看是非常值得关注的。当然，一定是核心品种。

　　主持人：碳中和呢？

　　骄阳：多数没有什么太大价值，需要找真正受益的，比如看电力，则看水电光伏电站，看煤炭，那就看煤化工，看钢铁，主要看和军用新能源车紧靠的特种钢。