优胜劣汰是市场化的必然结果 A股问题股将加速出清

　　监管部门表态对资本市场违法犯罪“零容忍”，对问题股产生巨大的震慑力，尤其在新股IPO常态化的背景之下，A股势必对问题股加速出清，毕竟优胜劣汰是市场化运行的必然结果，投资者也要远离问题股。

　　A股市场的发展动力，归根结底还是上市公司质量，只有真实可信的上市公司财务数据、勤勉尽责的上市公司管理层，以及把中小投资者真正当成股东的上市公司治理结构，才能推动A股市场又好又快发展。

　　提高上市公司质量有两个方面需要关注，一是要保证新上市公司的质量，二是要清楚当前市场上质量不佳的公司。对于新上市公司的质量，目前监管层做得很到位，很久都没有发现有财务造假的公司欺诈上市。相比之下，存量垃圾公司的清退问题虽然有所进展，但是速度还是不够。尤其是与新股的挂牌速度相比，退市股的数量和速度仍然存在较大差距。

　　现如今比较常见的退市渠道主要有四条：一是连续三年亏损暂停上市，连续四年亏损终止上市。这是历史最悠久的退市渠道，但是上市公司应对起来也是得心应手，有些问题企业可以坚持十年多不退市，所以这也加大了监管层修改退市制度的决心。

　　其次，还有上市公司违法违规强制退市的规定，包括长生生物等都被勒令退市，彰显了监管层的态度。

　　另外，还有面值退市。其实面值退市并不是新的事物，只是以前很少有公司股价能够跌破面值，但是随着IPO排队时间越来越短，壳资源价值大幅下跌，而且随着A股投资者逐步抛弃炒小炒差，导致垃圾股们的股价开始跌破1元，不少公司已经因为股价跌破面值而退市。

　　最后还有上市公司主动退市，这种做法并不常见，而且也很难预测，就目前来看，主动退市的公司数量很少。

　　监管层提出对资本市场违法犯罪“零容忍”，显然是要提高A股上市公司的质量，而且本栏预计主要是针对存量公司，这将会引发两点猜想。第一，将会让上市公司保壳越来越难，增加问题股避免连续亏损和面值退市的难度；第二，对于已经存在违法行为的公司有可能会加速退市，以提高上市公司的平均质量，所以投资者对于现在市场中的问题股、垃圾股、被立案调查股要格外加以警惕，能不参与尽量不要参与，如果实在看好后市，也应控制一下持仓比例以及做好止损的准备。

　　新股的常态化发行上市，让A股市场不断地补充新鲜血液，而投资者也对新上市的高质量上市公司更感兴趣，因此，会有越来越多的投资者卖出问题股，调仓买入新的公司股票。

　　实际上，整体来看，A股主流的投资逻辑已经发生巨大改变，今年以来，涨幅可观的股票都是业绩稳健的蓝筹股，而问题股则处于一路下跌模式，这说明市场已经开始抛弃它们，而在对资本市场违法犯罪“零容忍”的大背景下，这些问题股的退市速度可能会越来越快。