证监会“深改12条”如何出炉的？(2)

　　重磅政策利好齐发 A股为何高开低走？
　　中秋节前，监管释放了一系列重磅政策利好，政策持续放宽为股市引入活水，引导各类中长期资金流入股市，不过从今天的市场表现来看，大盘反应并不充分，三大股指不仅没有上涨，反而出现小幅调整。

　　理财不二牛盘后采访了多位公募基金人士，看基金经理如何解读近期系列重磅文件对股市的影响，政策暖风下今天股市没能如预期般大涨的原因，以及2019最后一个季度股市上涨空间还有多大？

　　三大政策齐发 为A股引入活水
　　年初刚刚松绑QFII、RQFII投资额度，9月10日国家外汇管理局再宣布，直接取消了合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制，同时也将RQFII试点国家和地区限制一并取消。

　　就在同日证监会下发的重磅利好消息“深改12条”也引发资本市场高度关注。会议提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务，包括加快推进资本市场高水平开放，抓紧落实已公布的对外开放举措，维护开放环境下的金融安全，同时推动放宽各类中长期资金入市比例和范围，推动公募基金纳入个人税收递延型商业养老金投资范围。

　　更早时候，中国人民银行宣布于9月16日全面降准0.5个百分点，定向降准1个百分点提振了股市信心，据悉此次降准整体约释放流动性9000亿元。

　　政策利好消息一出各大机构争相解读，从反馈态度来看，政策为股市长期发展指明方向，旨在引导外资更深入的参与A股，引导中长期资金流入股市。某大型基金公司总经理称，我认为解绑QFII、RQFII额度，表明了开放的态度，坚定外资的信心，可以更好的鼓励长期资金入市，但是短期来看对市场影响较为有限，而深改12条实际上是一次对基本制度的完善，并不能简单的视作股市的利好利空，目前来看股市并不缺钱，降准信号确实对股市短期有提振作用，往后1年到2年时间来看，中国的货币市场仍属宽松，从这个角度来说对市场是有好处的。

　　博时基金宏观部称，由于此前QFII和RQFII的额度较为充足，当前取消额度限制并不会立即带来境外资金流入，但这一决定仍具有强烈的信号意义。取消QFII/RQFII的限制之后，境外投资者通过QFII/RQFII进入A股的便利性大幅提升，而且较陆股通渠道相比，享有与A股交易时间对接、投资标的更广、可参与新股申购和大宗交易等优势，进而将提升境外资金直接参与A股的积极性。

　　在南方基金看来，未来外资流入长期利好科技、券商板块。“从截至目前北上资金的持股情况看，其持有流通市值占流通A股比重居前五位的行业分别为家用电器、休闲服务、食品饮料、建筑材料、医药生物，预计这一类行业有望随着后续外资的持续性流入而进一步获益。与此同时，考虑到外资放量流入有望进一步改善市场流动性，科技、券商板块有望直接受益。”

　　政策利好集中爆发 公募明确股市长期向好
　　尽管中秋前期的一波政策利好密集来袭，但今日A股大盘反应显得相当冷静，截至收盘A股三大主要股指全面下跌，其中上证综指跌0.41％，深证成指跌1.12％，创业板指跌1.26％。而此前比较活跃的科技、军工、白酒都较前期出现明显回落，其中白酒指数大跌3.97％，军工指数、科技100指数跌幅1.13％、1.28％。

　　显而易见的是，昨日接连落地的两则重磅利好并没有对今日的股市形成利好刺激，“确实是因为前期整体表现的太好了，尤其是9月份以来A股是一个比较强势的行情，带动了很多情绪面的反馈，这种反馈很大程度上来自于中报，包括电子、通讯类的科技主题都有比较大超预期，今年以来政策逐渐筑底，流动性、情绪面都在转好，2018年市场又跌的这么多，所以今年市场涨的如此之好很有可能是过度反应了，我们不认为经济盈利面的拐点已经出来了，所以市场此次微调是很正常的。”沪上某基金经理解释称。

　　面对这样的市场反应，多位公募基金经理表示，股市长牛的信号已经明确，但是短期看市场依然没有明确上涨信号。上述基金经理称，我们认为今年四季度和债券、海外资产相比，A股的性价比还是存在的，但不觉得今年是大牛市非常明确的一年，不过长期来看A股牛市应该是到了。政策利好从去年10月就一直存在，这也是我们认为政策底来了的一大信号，不过经济确实没有好起来的迹象，甚至全球经济都没有好转迹象，另一方面降准这个事并不是一个超预期的事情，但是对释放流动性的节奏和量可能有一点超预期，我们的理解是长逻辑上看大家预期一致看好股市，但短期流动性仍是情绪面上的一些反馈。如果你问我长期投什么？我的回答一定是在传统核心资产中挖掘具有有优质护城河的个股，另一个就是新的资产中科技创新类主题，但是拉到短期维度看，大的方向大周期的判断不重要，我会看到的是经济的状态没有好转，能否保证超估值盈利需要重点考虑，科技板块是不是聚集的比较多我们都会考虑。“
　　“目前的一系列政策不会改变我对后期市场的判断，加强对外开放的路线是对的，但是问题的解决需要时间，原来的投资逻辑是在相对基数增长的情况下龙头股受益，另一个是科技研发的投入终将创造营业收入和利润，这两个方向是长期的方向，但是市场阶段性反应已经比较充分了，从投资角度上看还是会稍微保守一点，具体持仓上已经在向科技方向倾斜，主要会向高投入高研发的科技行业方向去转，无论从国家需求、鼓励方向以及企业发展方面看，这些企业最终一定会产生营业收入和利润。”上述大型基金公司总经理称。(每经)