震荡中A股三大上升动能显现 6月份市场有望启动全新运行方式

　　自今年2月以来，A股处于震荡调整过程，其中2月份至4月份连续3个月回落，5月份在创出年内低点3041.00点后略有反弹，未来市场将如何运行成为市场关注的焦点。分析人士普遍认为，3000点附近是经过市场反复检验的技术底，有较强的支撑作用，同时，市场开始显现出全新动力，6月份A股运行方式有望发生较大转变。《证券日报》市场研究中心通过对众多券商研究报告整理发现，支持A股上行的动力主要来自三方面：首先，经济基本面扎实向好；其次，入摩等因素引发各路资金入场；第三，上市公司上半年业绩向好态势明显。本专题特对上述三大动能分析解读，供投资者参考。

　　PMI数据预示经济基本面向好 建筑等五行业处于高景气度

　　5月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数(PMI)。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，5月份中国制造业采购经理指数和非制造业商务活动指数扩张加快。5月份，制造业PMI为51.9%，分别高于上月和上年同期0.5个百分点和0.7个百分点，为2017年10月以来的高点，非制造业商务活动指数为54.9%，环比、同比分别上升0.1个百分点和0.4个百分点，非制造业总体延续稳中有升的发展势头。

　　分析人士指出，PMI指数扩张加快的良好表现，或预示宏观经济整体势头依然向好，有望为A股市场触底反弹提供有力支撑。

　　其中，商务活动指数作为非制造业PMI指数的重要组成部分，与行业景气度联系较为紧密，从具体行业来看，据介绍，航空运输、邮政快递、电信、互联网软件等消费相关行业商务活动指数持续位于60.0%以上的高位景气区间，扩张势头强劲，建筑行业表现也较为出众，保持较快增长，5月份建筑业商务活动指数为60.1%，连续三个月位于60.0%以上的高位扩张区间。

　　《证券日报》市场研究中心根据统计发现，从5月份以来的市场表现来看，上述5大行业板块中，快递板块整体累计涨幅达到11.15%(流通市值加权平均)，表现最为亮眼，航空运输板块也跑赢同期大盘，月内累计上涨0.57%，电信、建筑、互联网软件等3个板块月内整体均出现不同程度下跌。

　　业绩面上，上述5大行业一季度合计净利润均实现同比增长，其中，电信行业(70.56%)业绩增长最为明显，同比增幅达到50%以上，快递(33.55%)、航空运输(23.35%)两个行业整体净利润也均同比增长20%以上，建筑业、互联网软件行业报告期内合计净利润同比增幅分别达到14.74%、0.99%。通过对上述5大行业板块整体估值进一步梳理发现，建筑板块最新动态市盈率为11.3倍，低于A股平均值，航空运输板块(16.77倍)最新动态市盈率也低于20倍，估值优势同样较为明显。

　　综合梳理券商观点发现，近期快递、建筑、航空、电信、互联网软件等5个行业均有机构发表研报看好其后市投资机会。

　　对于5月以来涨势最为显著的快递板块，安信证券表示，首先，在线上渗透率提升、爆款社交电商的崛起以及客单价提升背景下，实物网购规模增速自去年开始超越快递业务量增长。未来2年-3年，快递市场规模依旧与网络市场规模正相关，网购市场高增长或保障快递业务量增速维持在25%以上。其次，价格方面，对内快递人工等刚性成本攀升、单件成本大规模下降短期难实现，企业价格战动力不足；对外，消费升级致消费者更加关心快递服务质量及时效性，对快递产品价格敏感性下降，短期价格战风险解除。标的方面，从上述两逻辑出发，建议重点关注具有成本管控优势，业绩持续高增长韵达股份，前瞻布局综合物流的顺丰控股；关注基本面有望边际改善的圆通速递及申通快递。

　　对于业绩、低估值优势均较为明显的建筑板块，东北证券指出，建议重点关注装饰及园林两个细分领域。装饰领域充分受益于龙头集中度提升与消费升级，趋势确定性高，业绩表现良好且在手订单充足，业绩保障强，重点关注公装、家装双面开花的装饰龙头金螳螂以及全装修龙头全筑股份。生态园林PPP龙头公司边际改善，业绩维持高增长，在手订单饱满，项目逐步进入运营期，融资落地情况将是关键，重点关注各业务板块有效协同的岭南股份，以及项目自身造血能力强的生态城镇龙头棕榈股份。

　　“入摩”提振A股企稳预期 北上资金等三维度释放积极信号

　　在今年2月份以来连续3个月月K线收阴的情况下，凭借着收官战的出色表现，上证指数5月份小幅上涨0.43%，以一颗阳十字星结束了连续回调走势。展望6月份，分析人士表示，受益于外资的流入，正式“入摩”的A股除短期获得更多流动性外，海外资金及机构资金比例将不断提升的预期也进一步得到强化，在此预期下，随着大盘走势逐渐企稳，A股市场价值发现节奏有望加快，并大概率推动6月份市场成功实现企稳反弹。

　　事实上，在5月份部分与海外资金及机构资金相关的数据，或已反映出其加快布局A股的诉求。

　　其中，外资方面，《证券日报》市场研究中心根据统计发现，5月份北上资金合计实现净买入金额508.51亿元，较2014年11月份405.54亿元的历史纪录，大幅增长逾100亿元，创下了北上资金单月净买入额新高。

　　个股方面，56只个股曾于今年5月份登上沪股通、深股通每日前十大活跃股榜单，格力电器、贵州茅台、海康威视、恒瑞医药、美的集团、五粮液、伊利股份、中国平安等8只活跃股实现“全勤”，在月内沪股通、深股通可交易的20个交易日均出现在每日前十大活跃股榜单中。此外，洋河股份、海螺水泥、万科A、招商银行、分众传媒、中国国旅、大族激光、老板电器、青岛海尔等9只个股5月份登榜次数也均在10次及以上。

　　从净买入金额上看，上述56只活跃股5月份均实现北上资金净流入，合计金额约1307.78亿元，其中，贵州茅台(183.10亿元)、中国平安(114.33亿元)、五粮液(98.07亿元)、海康威视(95.48亿元)、伊利股份(90.37亿元)、恒瑞医药(82.49亿元)、格力电器(81.31亿元)、美的集团(74.27亿元)等个股当月北上资金净买入金额也均在70亿元以上。

　　机构资金方面，作为机构等大资金中长期布局的重要渠道，大宗交易平台5月份的成交金额也出现环比大幅提升。据统计显示，5月份两市合计大宗交易成交金额约452.76亿元，环比增长26.92%，创下了今年2月份以来的单月新高。具体来看，月内共有420只个股涉及大宗交易，万科A(54.01亿元)、通化东宝(25.27亿元)、青岛海尔(20.78亿元)、海康威视(19.42亿元)、美的集团(12.96亿元)、永辉超市(12.43亿元)、智飞生物(12.09亿元)、通威股份(12.05亿元)、光大证券(10.34亿元)等9只个股月内大宗交易成交额均在10亿元以上。

　　值得一提的是，5月份机构在调研方面也展现出极高的热情，当月合计有680家公司接待机构调研，其中，信维通信(185家)、海康威视(142家)、华策影视(141家)、华大基因(89家)、北方华创(88家)、跨境通(84家)、广联达(83家)等公司均受到超过80家机构的集中调研。

　　综合来看，北上资金加速流入、大宗交易再度活跃以及机构紧锣密鼓的密集调研，无疑已从一个侧面显示出外资及机构资金的认可，而分析人士也表示，更加开放、更加成熟的A股市场势必将吸引更多中长线资金的布局，在当前时点，其重点关注的标的值得持续跟踪观察。

　　1108份中报预告近七成预喜 104家公司预计净利润同比翻番

　　大盘经过5月23日至29日的五连阴后，5月30日低开低走，盘中最低下探至3041.00点，逼近3000点整数关口。但可喜的是，近两个交易日，大盘出现止跌迹象，盘中最低点逐级抬高，3000点位得到了一定支撑，截至昨日，沪指最新报收3075.14点。对此，有分析人士表示：随着二季度进入下半场，上市公司整体优异的中报业绩预告将成为市场在3000点处信心重聚的重要原因之一。

　　《证券日报》记者根据统计发现，截至昨日，共有1108家公司披露了中报业绩预告，766家公司中报业绩预喜，占比69.13%。从预计净利润同比增幅来看，有104家公司预计中报净利润同比将实现翻番，其中卓翼科技(2383.85%)、 海普瑞(1779.17%)、华东重机(1465.00%)、 北讯集团(1138.80%)和美年健康(1135.13%)预计中报净利润同比增幅在10倍以上，另外，宁波东力、亚玛顿、达华智能、中京电子和威华股份等公司预计净利润同比增幅也较为居前，均在5倍以上。

　　从预计中报净利润最大额来看，有951家公司披露了相关数据，其中宁波银行(57.19亿元)、洋河股份(50.81亿元)、海康威视(44.44亿元)、分众传媒(34.20亿元)、新和成(25.20亿元)、荣盛发展 (23.58亿元)、顺丰控股(23.50亿元)、三钢闽光(19.56亿元)、康得新(17.57亿元)、金风科技(16.99亿元)、龙蟒佰利(15.72亿元)和合盛硅业(15.00亿元)等公司预计中报净利润均在15亿元及以上。值得注意的是，有可比数据的949家公司今年中报期预计最高累计实现净利润1767.81亿元，较去年同期增长35.62%。

　　在中报业绩向好的背景下，部分公司后市投资机会吸引了机构的注意，766只中报预喜股中，344只个股近30日内被机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中银轮股份、(18家)、中航沈飞、(16家)、首旅酒店、(15家)、苏宁易购、(15家)、新纶科技、(15家)和恩华药业、(15家)等个股被机构扎堆看好，近30日内机构给予的“买入”或“增持”等看好评级家数均在15家及以上。另外，扬农化工、光迅科技、金风科技、洋河股份、分众传媒、智飞生物、跨境通、晶盛机电、完美世界、华域汽车、中际旭创、太阳纸业、中牧股份和森马服饰等个股近30日内机构看好评级家数也均在10家以上。

　　值得一提的是，从行业情况来看，医药生物 、建筑装饰 、交通运输 、纺织服装等四行业业绩预喜公司数较为扎堆，行业内中报业绩预喜公司家数占行业内已披露中报业绩公司数的比例均在80%及以上，分别为89.02%、86.96%、85.00%和80.00%。对于预喜股扎堆的医药生物板块，尽管昨日行情明显走弱，但其长期行情仍被多机构看好，其中兴业证券表示：医药是2018年全年的黄金板块，如果第二季度出现调整，建议投资者坚决加配医药板块，2018年第一季度是近年来医药板块盈利增速表现最好的一个季度，报告期内医药板块归属上市公司股东的净利润同比增长35.16%，展望今年第二、第三季度，随着肿瘤药减税、新一轮控费降价等政策利好的兑现，相关企业利润增速会明显加快。

　　另外，西南证券也表示：维持对医药板块的“强于大市”评级。理由如下：1、医药行业数据持续向好；2、创新药审批速度加快；3、医保支出结构演变，有利于医保“兜住”创新药放量；4、商业保险、消费升级为创新药添新翼；5、医药板块估值性价比仍较高；6、公募基金对医药配置仍较低。