2020年首只十倍大牛股即将诞生！

　　14日早盘，英科医疗股价走出“一字涨停”。截至午间收盘，英科医疗涨停板封单保有5.23万手，最新价报167.61元/股，较去年年末收盘价16.56元/股大涨913%。

　　若午后涨停板不打开，明日继续上涨超过8.7%，则英科医疗将成为A股市场2020年首只“十倍股”。

　　一年不到，股价涨幅超过10倍，且还不是次新股，这样的情形极为罕见。

　　上半年盈利暴增超过20倍

　　英科医疗主营产品包括一次性PVC手套、丁腈手套(医疗级手套)等。

　　7月10日晚间，英科医疗发布业绩预告，预计上半年实现盈利19亿至21亿元，同比大增2581.8%至2864.1%。

　　值得关注的是，根据公司财报，英科医疗在2013年至2019年整整七年内，公司总计实现盈利7.17亿元。而仅仅今年上半年，公司的盈利规模就达到过去七年总和的接近3倍。

英科医疗业绩走势

　　公司方面表示，上半年业绩变动原因如下：

　　(1)报告期内受新型冠状病毒疫情影响，全球一次性防护手套需求激增，公司一次性防护手套产品售价有较大增长，使得公司报告期内销售收入和毛利率均有所提升。

　　(2)2019年8月起公司安徽生产基地陆续有PVC手套生产线和丁腈手套生产线投产，使得报告期内手套产能同比有所增加。

　　(3)报告期内美国贸易代表办公室对从中国进口的多种医疗产品免除了进口关税，其中包括公司的主要产品丁腈手套，相关关税的免除有利于进一步增加公司产品的出口竞争力，提升公司整体盈利能力。

　　(4)公司在口罩、隔离衣等防护用品贸易板块的增长，也对业绩增长及毛利率提升起到一定促进作用。

　　一次性手套行业景气度向好

　　受全球新冠疫情影响，上半年不少医用耗材领域均出现景气度上升。但为何首只“十倍股”出自一次性手套行业，而非2月份表现强势的口罩或其他行业？日前，方正证券发布的一份研究报告或许能给出答案。

　　方正证券分析师周小刚认为，PVC手套及丁腈手套产能建设所需的时间、资金、设计、安装等条件相比口罩、医用酒精等疫情用品要复杂得多。

　　仅投资回报方面，建设一条新一代PVC双手模生产线成本约800万元左右、建设期1年；一条丁腈双手模生产线成本约2000万元、建设期1年。考虑不同规格、颜色的需要，一般10条起建。

　　根据方正证券测算，2020年8家防护手套龙头企业设计产能2020年至2024年每年扩产的产能为568亿只、659亿只、586亿只、588亿只、506亿只。而乳胶+丁腈+PVC手套的需求增长预测值分别为656亿只、548亿只、577亿只、581亿只、646亿只。

　　因此方正证券认为，考虑到设计产能完全投产需要1年左右时间，且产能利用率不一定保持在100%，龙头企业扩产计划与全球主力手套需求增长是匹配的。

方正证券对于防护手套行业产能与需求两端的预测

　　方正证券看好以英科医疗、蓝帆医疗为代表的中国企业加速手套产业转移。根据相关公司扩产计划，预计到2024年，英科医疗(1000亿只)、蓝帆医疗(614亿只)的产能规模将超过马来西亚绝大部分厂商，与Top Glove(1290亿只)、Hartalega(644亿只)同列第一梯队。

　　当年的“十倍股”今安在？

　　根据统计，剔除年内上市的次新股，2015年曾出现两只“十倍股”，分别是光启技术和正业科技。不过由于后续业绩增速未能消化当时的高估值，这两只个股目前股价均已较当初高点回撤超过70%。

　　2015年3月26日至2015月6月2日，光启技术股价区间涨幅高达1424%，上涨触发因素来源于公司抛出的72亿元的定增预案，公司拟以此涉足超材料领域。

光启技术近年业绩走势

　　从后续公司的业绩来看，光启技术仅在2016年和2019年出现约60%的盈利同比增长，其余年份业绩基本保持同比持平。很显然，该业绩增速很难消化当时公司年内大涨超过10倍带来的估值提升。

　　因此，光启技术目前最新股价10.30元/股，已较2015年高点70.57元/股，回撤超过85%。

光启技术日线走势

　　同理，正业科技2015年因为定增收购事项，年内股价涨幅超过10倍，但公司后续业绩增速难以消化股价上涨带来的高估值。目前正业科技最新股价已较当初高点，回撤约80%。

正业科技日线走势

　　除了上述两只个股外，还有不少投资者将今年的英科医疗，类比2017年的方大炭素。

　　2017年，由于下游电弧炉需求急剧放量，带动石墨电极价格短期大涨，从带动方大炭素业绩集中释放。受此提振，2017年4月至9月，方大炭素股价大涨约400%。

近年来石墨电极价格走势

　　但由于2018年起，环保限产压制减弱导致石墨电极产量反弹，石墨电极价格再次回落，方大炭素业绩的“风光”态势难以持续。方大炭素2018年股价大跌近40%，目前最新价已较2017年高点回撤约57%。

　　由此来看，当年的“十倍股”似乎最终都难以摆脱回调的命运，这与行业景气度难以长期维持、公司业绩难以长期增长有关。这个现象会否重演？值得继续跟踪。