十大机构看后市：A股超调带来了布局上半年的更好时点

　　中信证券：“情绪底”和“市场底”共振 积极布局迎接行情起点  

　　1月高位抱团瓦解引发了资金连锁反应，节前市场流动性压力顶点已现；信用拐点尚需时间验证，年报预告不乏亮点，当前是基本面预期的底；春节长假效应叠加海外风险担忧，节前出现了风险集中过度释放，情绪底也已经出现。政策底早已明确，“情绪底”和“市场底”共振下，A股的超调带来了布局上半年的更好时点，建议围绕两个低位积极布局迎接行情起点。

　　国君策略：市场将随着积极因素的上修逐渐回温 把握消费与基建链机会  

　　A股虎年启幕在即，节前负面因素已在逐步弱化，市场将随着积极因素的上修逐渐回温，开年积极加仓。行业配置上，按照稳增长的发力先后顺序、盈利的边际改善程度，推荐：1）消费：加速迈出预期底部，推荐业绩有支撑且负面预期淡化的生猪、家电、家具以及社服/旅游、白酒等方向；2）基建：基建投资改善，助力“兴基建”未来超预期，推荐建材、建筑、电力运营等方向；3）金融：券商、银行；4）消费电子。

　　中金策略：“稳增长”仍是阶段性主线 制造成长静待转机（A股）  

　　节后来看，考虑到市场风险已经有所释放，我们认为“政策底”目前已经基本确认，“情绪底”可能会视稳增长政策力度和节奏在近期出现，“增长底”也渐行渐近，中国整体增长有望在上半年逐步见底回升，这种背景下无须对中国市场过度悲观。行业建议：“稳增长”仍是阶段性主线，制造成长静待转机。

　　中信建投策略：全年预计先防御后进攻 关注稳增长政策、稀缺的高成长赛道和疫情复苏  

　　当前市场情绪已到近3年最低点，主要股指和行业均已充分调整，后续具备反弹基础。尽管当前中美货币政策周期处于“错位期”，中国面临全球流动性收紧的压力，但中国经济基本面周期和政策独立性决定了中国当前的宽松周期仍未结束，对于A股而言我们认为“内松”的影响大于“外紧”，当前强势的人民币汇率将为我国货币政策的独立性与灵活性提供更大支持。因此，尽管当前市场对于后市颇多忧虑，我们仍然对于节后市场的企稳反弹抱有信心。建议把握反击三条线，重点关注行业：新能源、食品饮料、电子、银行、地产、建筑等。

　　广发策略：A股节后开门红 建议布局低PEG科技+“稳增长”和“双碳”交集  

　　A股节后开门红，建议布局低PEG科技+“稳增长”和“双碳”交集。我们在21.12.5年度策略展望《慎思笃行》中提示了两大关键“预期差”——（1）美联储紧缩节奏超预期；（2）“稳增长”效果低于乐观投资者的预期。不过节后，我们判断3大因素的变化将支撑A股开门红。（1）短期市场对于美联储的加息预期已经较为充分price-in；（2）春节后到两会期间，“稳增长”政策会密集落地；（3）我们判断绝对收益产品减仓的“负反馈”基本结束。除了地产/基建链以外，我们还建议关注低PEG科技股&“稳增长”和“双碳”交集的低估值价值股。

　　浙商策略：超跌之后短期或有阶段性反弹 继续布局“三低”  

　　超跌之后短期或有阶段性反弹，但展望2月至3月我们认为并非进攻良机，耐心等待美联储加息落地，继续挖掘具备“三低”特征的稳增长链和出行链，同时储备以科创板为代表（以半导体和专精特新为代表的国产替代、智能驾驶、以工业软件为代表的工业智能化等）的新成长链。其中，针对“三低”方向，就稳增长而言，关注银行、房地产、建筑、家电、公路等；就出行链而言，关注机场、航空、酒店等。

　　西部策略：在“类过热”环境中寻找机会 从结构上把握四条主线  

　　对上半年市场可以更乐观一些。站在当下时点，随着前期市场对于分母端预期的充分交易，我们认为上半年市场的关注点将重新回归分子端。建议投资者从结构上把握四条主线：首先，业绩仍保持高增长的新能源板块有望成为市场行情阶段性主线；其次，随着市场成交逐步回暖，叠加全面注册制预期升温，券商的板块性投资机会值得关注；第三，以餐饮旅游和商贸零售为代表的线下经济有望迎来修复；最后，受益于价格从PPI到CPI传导的必须消费品依然是全年最具确定性的主线，农业等板块依然值得持续关注。

　　华西策略：A股将演绎先扬后抑 理性看待本轮春季行情演绎  

　　年初以来，在海外货币政策收紧预期和资金节前避险因素扰动下，A股市场风险偏好持续转弱。春节期间，海外股市有惊无险，全球主要股指多数上涨，同时国内政策层接连发声提“稳增长”，节后市场情绪面有望修复。此外近期公募开启自购和热门基金放开限购，有助增量资金节后流入A股，2月份A股有望迎“超跌反弹”。鉴于当前美联储定调偏鹰派，海外货币政策收缩预期较强，在三月美联储议息会议落地前，全球风险资产仍将受到一定扰动，预计A股更多还是以结构性行情为主，建议理性看待本轮春季行情。

　　民生策略：春节期间海外市场通胀弹性与利率上行 等待宽信用与需求恢复  

　　信用的收缩、经济的低迷与海外通胀压力在2022年以来深深困扰着全市场投资者。无论是价值还是成长，鲜有人做到“独善其身”。未来国内需求回暖与通胀回升的概率依然在不断增大，做多通胀与做多需求在短期不会矛盾，更长期视角或有分化。推荐：有色（铜、铝、金）、银行、原油（油气开采、油运）、煤炭、房地产和钢铁。主题上，推荐乡村振兴（数字政务、县域消费）。

　　国金策略：牵制A股的海外因素逐步消退 市场进入由守转攻的阶段  

　　春节前海外市场震动牵制A股市场，市场情绪持续低迷。从换手率的数据来看，今年以来各大指数换手率均明显下降，特别是创业板和中证500指数，当前换手率均处在2010年以来的低位。春节期间，随着美联储加息/缩表的预期逐步趋于稳定，叠加财报季业绩趋于明朗，海外市场在春节期间明显企稳。在海外不利因素解除后，叠加国内政策友好环境，A股市场或将迎来开门红，市场进入由守转攻的阶段。