多重因素带来市场调整 盈利驱动将成后市主线

　　昨日，上证指数失守3300点；创业板跌超3%，成交量创历史新高，且成交金额一度超过沪市。多位基金业内人士表示，市场调整属于情绪调整的结果。接下来，短期市场大概率仍会宽幅震荡，盈利驱动将成为年底前市场的主线。

　　南方基金表示，调整更多是来自本身情绪调整过程的交易行为。近期A股市场行业轮动明显加速，而美股不少强势个股大幅回调，美有意对中国部分企业做出进一步限制，对情绪本已偏弱的A股造成负面影响。

　　华夏基金认为，国内经济持续复苏，货币政策及流动性边际收敛预期增强，叠加上周消费板块龙头下跌，对市场情绪形成压制。

　　华南一位大中型公募基金经理表示，A股调整主要受制于近期趋复杂多变的外围环境。“本轮结构性行情由机构抱团推动重仓股上涨形成，随着央行流动性投放谨慎带来国债收益率提升，机构重仓股估值无法维持高位，出现集体砸盘。”

　　市场受挫，创业板的低价股受到青睐。昨日17只收涨停的个股中多为10元以下的股票。

　　对此，深圳一位公募人士表示，“目前的情况与去年初爆炒创业板小市值股票比较类似，本质上都是投机资金进场炒作题材低价股。从创业板成交额盘中超过沪市可以看出，资金抱团投机不可避免地对本就不宽裕的市场造成冲击。”

　　展望未来，金信基金研究部认为，国内经济持续复苏，宽信用政策仍在推进，经济复苏主线仍是较为确定性的方向，基本面的修复成为市场向上的力量。市场经过前期单边较快上涨，进入横盘整理，低估值蓝筹进入表现时间。中长期看，权益时代“长牛”趋势并未改变。

　　浦银安盛安恒回报基金经理褚艳辉对后市表示乐观，“从6~12个月的维度看，市场短期盘整会让长期投资价值更加凸显，信心主要来自经济改善的趋势确定、流动性易松难紧、企业盈利回暖、人民币持续升值，外资对中国优质资产的关注度提升等几个因素。”

　　华夏基金认为，当前流动性趋势性拐点并未到来，内外需处于共振向上阶段，盈利驱动将成为年底前市场的主线。投资方向上，随着经济和商品价格修复，建材、化工等顺周期板块存在捕捉阶段性超额收益的机会，部分供给受限的涨价品种也有望受益；高估值板块在回调过程中下行有底，在调整中以中长期视角关注产业趋势清晰的新能源车、云计算、电子和军工等方向。

　　对于创业板低价股炒作行情，上述公募人士认为，低价股炒作起来灵活度高。当前流动性趋势性拐点未现，市场赚钱效应集中在创业板小市值低股价，群体性情绪下资金蜂拥而至，创业板的炒作还将持续一段时间。

　　但他同时表示，“短期波动并不能改变市场中长期主线。本轮行情的主线仍然是产业升级+内循环。随着机构投资者拥有越来越大的定价权，市场将逐步呈现类似于成熟市场的‘确定性溢价’形态，业绩确定性强的大市值股票将强者恒强”。

　　褚艳辉表示，消费、医药等赛道的发展空间值得长期关注。在基建、房地产等投资受限的背景下，制造业投资力度逐渐加强，将拉动上游建材、机械、设备制造等板块回暖。

　　汇丰晋信科技先锋、新动力基金经理陈平认为，市场短期波动很难预测，但美国和中国的经验都表明，长期来看，科技是能够跑赢大盘的行业。

　　陈平表示，当前，尽管面临一些外部不确定因素，但并不改变科技长期向好的趋势。TMT的短、中、长期投资逻辑依然成立。科技板块潜在成长性较高，能够较好地消化当前的估值，整体来看科技股的估值并不算太贵，与全市场其他的主要资产类别相比较，未来TMT成长股仍然可能是最好的资产之一。