3000点是A股长期底部

　　A股投资机会显著

　　春节前,股市经历了一波大跌。我当时的判断是不用恐慌,市场大概率是在欧美股市带动下出现的一次集中抛盘。抛压的动力主要源自两个方面:一是白马蓝筹股取得阶段性涨幅后,在欧美股市大跌的刺激下,部分短线和不坚定筹码获利盘出逃;另一方面则是中小盘个股加速下跌,出现恐慌性的非理性抛盘,这也可以理解为底部形成阶段的加速探底性质的恐慌下跌。

　　和2016年初相比,2018年初A股的整体投资价值更为凸显。过去两年,90%的个股估价水平下降了30%以上,业绩水平则上升了20%以上,同时90%的个股总体估值回落了50%以上。如果我判断不错的话,2016年初的A股有不到10%的个股在底部,今年年初应该是有70%的个股在底部。所以,这时候应该履行巴菲特的理念,持续买入,股票持有的时间越长,赚钱的概率越大。

　　我认为,3000点作为A股市场长期底部的判断,会在未来数年里持续有效。如今的3000点可以理解为十几年前的1000点,无论在此之上折腾多久,最后终将成为A股下一轮牛市的起点。

　　A股在过去几年的调整中,中小盘个股的泡沫已被清洗殆尽,系统性的风险已经很有限,蓝筹股在3000点一线的整体估值依旧很低,沪深300指数对应2017年的PE也不过15、16倍,低于美国标普500的26倍PE,尚处在世界主流股市的估值洼地中。既然影响指数的大盘股和代表多数个股的小盘股均处于低位,我们还有什么理由去盲目看空?

　　接下来聊聊投资者应该采取的投资方法和投资方向,一家之言,仅供参考。近期不少小盘股走势渐强,反而去年强势表现的白马股出现分化。我认为,今年应该不再区分大小盘,也不再是“一九”行情。今年依然要看估值、看业绩,但不再看盘子的大小。

　　化繁为简 实现复利增长

　　我认为投资者应该进行价值投资。投资其实本身就应该是价值投资,不然你投的是什么呢?人们买国债说白了就是确定性高,投资其实就是在寻找确定性,所谓的确定性不是要求今天买了,确定明天一定要涨,这种短线的确定性没有人能够预测。如果只是预测概率,也会存在很大问题。比如某个判断的成功概率很大,能有八九成,只有不到一成的失败几率,这个投资从概率角度是可以参与的,但我们还是要防范出现小概率的失败几率。

　　因此,即便是高概率的事情也应该分散投资,而非全押甚至上杠杆。全押意味着你只有一次机会,如果不幸遇到了小概率的失败,对投资者而言就是100%的确定性失误。

　　复利是投资走向成功的最佳途径。薪资不能按复利增长,但财富可以,这也是投资者走向巨富的最佳途径。复利不需要太高的年化收益。巴菲特用20%多的年化收益,持续50年便达到世界首富级别。对于一般人,只要有巴菲特复利的一半水平,坚持一生也可以成为地区首富了。

　　复利最重要的是连续性,要求每隔十年,你的财富就会按照复利的速度成长到一个新台阶。复利的最大忌讳是栽大跟头。有时很富有的人脑子犯晕一下,就能让财富一次性栽大跟头,之后用几十年的时间都恢复不过来,如此何谈未来?

　　巴菲特说的不能亏损,意思并不是不能浮亏或者没有投资失败的经历,而是不能出现毁灭性的财富打击。至于何为毁灭性的财富打击,读者可自行思考。投资最主要的思考是如何避免亏损,正如李嘉诚所言,他99%的时间都在思考风险,只有1%的时间用于探寻机会。这是广大投资者所要学习的。

　　我分析个股的思维方式可能与大多数人不太一样,大多数人分析个股时,基本都在围绕今年业绩、明年业绩,或者新产品如何、营销策略是否有效等方面进行,简而言之就是看得很全面。我分析个股很简单,基本就看一点:现在买进去,20年后的结果到底会如何?这个企业会不会消失?会不会步入长期衰退?在20年的周期里,与大盘相比、甚至与95%以上的股票比会不会跑输?当然前提是无论如何不能套死我。■