短期市场面临拐点 春节前后探明底部

　　本周A股市场整体呈现缩量整理的态势，从技术角度分析，沪指10日均线将与20日均线汇聚在3110点附近压制沪指。从30、60分钟走势来看，沪指短线有震荡调整需求。但120日均线将与2969点至3301点的黄金分割线相交于3097点附近，形成较强的技术支撑。笔者认为，短期量能萎缩至9月底行情启动时水平，市场可震荡区域收窄且已无空间，短期市场将面临变盘拐点，春节前后市场或将探明底部，春季行情依然值得期待。

　　从盘面上看，有两点现象值得关注：一是市场成交量创下2016年10月以来新低，同时近几个交易日跌幅超过5%个股家数明显减少，说明指数经过一个月左右的持续调整，个股普遍跌幅巨大，做空动能大部分已经释放，个股的调整压力已经不大，多数个股处于低位筑底态势，市场进入多空弱平衡状态；二是市场目前主要的做多力量来自于前期妖股板块的超跌反弹，以及政策强刺激的央企混改相关个股，除此之外并不存在其他比较突出的主流热点板块。妖股板块也大幅震荡，存在明显分化。说明在临近年底资金面紧张，同时市场并没有明显赚钱效应的情况下，市场观望情绪较为明显。消息面上，短期流动性紧张和监管升级的动态直接影响着市场情绪的波动。央行对目前流动性状况似乎充满了信心，连续第四日净回笼资金，对冲财政存款释放的影响。短期看市场流动性短期有望得到缓解，但机构年底操作偏向谨慎保守。此外，监管层继续加速规范市场，保监会入驻前海、恒大等9家险企，同时收紧万能险，并暂停华夏人寿等互联网保险业务，保监会发布一系列险资入市规定，持续的监管升级也令市场资金暂时回避观望，市场短线信心恢复还需时间。

　　另一方面，中央经济工作会议已经为2017年中国经济定调为稳中求进，国改、混改、加大股权融资、保持人民币基本稳定等艰巨任务，都离不开有一个健康稳定的资本市场。因此从长期看，险资入市趋势并不会就此终结，2017年险资仍是市场重要的增量资金看点。同时，自2016年10月人社部宣布将启动养老保险基金投资运营，12月社保基金理事会宣布21家养老金投资管理机构，养老金入市已经成为2017年增量资金的另一重要看点。

　　投资机会上，建议关注三大主线:第一关注改革题材。我们认为改革的题材是2017年最明确的一个方向，这里面包括央企的改革，地方国资的改革以及军工改革等，目前已经明显出现进展的行业和领域是重点关注的方向。第二条主线就是行业处于景气周期的公司。比如新能源汽车产业链、目前受益供给侧改革的一些周期品、化工行业。第三就是在创业板的估值和风险充分释放之后，其中真正具备成长性和想象空间的公司，将在探明阶段性底部后充当创小板的反弹先锋。