十大机构预测大势：3000点支撑经受考验(5)
国泰君安：消耗博弈结束 短期避险为上
消耗博弈结束，短期避险为上。回顾英国脱欧以来的市场演绎，利空出尽、预期发酵是催化剂，投资者在前期“低仓位、低净值”的基础上抓紧时间修复净值是加速器。但当下阶段，预期发酵已变成预期透支，催化剂已经幻灭；与此同时，无论是绝对还是相对收益投资者，当下均已进入高仓位区域，加上净值已实现不同程度的修复，加速器正极有可能变成减速器。在存量博弈的消耗战中，板块的快速轮动或预示行情已进入尾声，短期规避风险为上，耐心等待时机。同时，建议关注潜在风险变化：第一、货币宽松预期修正与去杠杆扰动，阶段性资金利率趋紧压力。第二、IPO节奏正边际加速，自IPO新规以来，月核准发行规模大概10-15家，但进入7月以来，核准发行IPO数量已达到30家。
寻找事件驱动，布局国改、物联网主题。过去两周，资金在各个板块左冲右突，行业配置陷入无序状态，具备强催化的主题将更受市场青睐。国君策略7月4日、7月15日联合行业连续召开国改主题电话会议，此后国改动作层出不穷，主题仍在加速，建议关注国有资本运营试点的稀缺标的(受益：中粮屯河/国投中鲁/中成股份)，配合供给侧改革的兼并重组机会(受益：中煤能源/宁夏建材/北新建材)。此外，“智能网联汽车技术路线图”将于8月公布，车联网智能设备的渗透与新型技术产业化有望大超市场预期，建议积极布局车联网主题投资机会(受益标的：高鸿股份/四维图新)。同时，积极把握下半年催化不断的军工(推荐：四创电子、中国动力)。对于上半年最赚钱的三条主线——新能源汽车产业链、食品饮料、有色金属，近期均出现不同程度的调整，凸显存量博弈格局。从这三条主线的演绎节奏看，上半年上涨主要是从核心品种向边缘品种蔓延，但当下的调整，则从边缘品种被中报证伪，进而带来核心品种的调整压力。但调整过后，具备业绩超级周期的核心品种仍可配置，如小家电(苏泊尔/新宝股份/老板电器)、食品饮料(泸州老窖/古井贡酒/贵州茅台)、航空(南方航空/东方航空)等。
宽松预期从证伪到修正
我们在上周《梦醒时分：流动性陷阱的预期在形成》中提到，英国脱欧之后，市场普遍开始发酵新一轮货币宽松预期，并在风险资产和避险资产价格层面同时体现。但目前来看，我们认为宽松预期正从无法证伪进入预期修正拐点。7月16日，央行调统司司长盛松成在“2016年中国资产管理年会”上表示，从M1和M2的货币剪刀差趋势看，中国企业已经出现“流动性陷阱”现象；7月21日，盛松成在《央行观察》发表署名文章《M1与经济增长背离之谜》，第二次讨论“流动性陷阱”，并表示“在企业出现流动性陷阱的情况下，降税效果好于降息”。结合李克强总理在“1+6”圆桌对话会中提到“中国将保持稳健的货币政策，积极财政政策仍有回旋余地，推进结构性减税。”我们认为短期将很难看到货币政策宽松可能，之前基于宽松预期的资产价格上涨将面临调整压力。 2。严监管、控杠杆继续发力
我们在周报《远离风暴中心》、《高仓位下的消耗博弈》中持续提到，虽然监管趋严和金融去杠杆有利于市场环境净化，但仍需警惕短期落地带来的潜在冲击。过去两周，欣泰电气退市带来的股价崩塌已开始体现监管威力。目前为止，“严监管、去杠杆”仍在各个金融领域加速：第一，上周保监会在“十三五”培训班上讲到“决不能让保险公司成为大股东的融资平台和提款机。”第二，7月23日央行主管《金融时报》刊文《坚持市场化方式处置债券违约》，谈到“刚性兑付只治标不治本，且负作用明显，企业债券违约是市场发展中难以避免的现象”。尤其以东北特钢为代表的事件发酵，或将加速局部信用违约苗头出现，需跟踪后续发酵对风险偏好和流动性带来的潜在冲击。 3。消耗博弈结束，短期避险为上
回顾英国脱欧以来的市场演绎，利空出尽、预期发酵是催化剂，投资者在前期“低仓位、低净值”的基础上抓紧时间修复净值是加速器。但当下阶段，预期发酵已变成预期透支，催化剂已经幻灭；与此同时，无论是绝对还是相对收益投资者，当下均已进入高仓位区域，加上净值已实现不同程度的修复，加速器正极有可能变成减速器。在存量博弈的消耗战中，板块的快速轮动或预示行情已进入尾声，短期规避风险为上，耐心等待时机。同时，建议关注潜在风险变化：第一、货币宽松预期修正与去杠杆扰动，阶段性资金利率趋紧压力。第二、IPO节奏正边际加速，自IPO新规以来，月核准发行规模大概10-15家，但进入7月以来，核准发行IPO数量已达到30家。
寻找事件驱动，布局国改、物联网主题
过去两周，资金在各个板块左冲右突，行业配置陷入无序状态，具备强催化的主题将更受市场青睐。国君策略7月4日、7月15日联合行业连续召开国改主题电话会议，此后国改动作层出不穷，主题仍在加速，建议关注国有资本运营试点的稀缺标的(受益：中粮屯河/国投中鲁/中成股份)，配合供给侧改革的兼并重组机会(受益：中煤能源/宁夏建材/北新建材)。此外，“智能网联汽车技术路线图”将于8月公布，车联网智能设备的渗透与新型技术产业化有望大超市场预期，建议积极布局车联网主题投资机会(受益标的：高鸿股份/四维图新)。同时，积极把握下半年催化不断的军工(推荐：四创电子、中国动力)。对于上半年最赚钱的三条主线——新能源汽车产业链、食品饮料、有色金属，近期均出现不同程度的调整，凸显存量博弈格局。从这三条主线的演绎节奏看，上半年上涨主要是从核心品种向边缘品种蔓延，但当下的调整，则从边缘品种被中报证伪，进而带来核心品种的调整压力。但调整过后，具备业绩超级周期的核心品种仍可配置，如小家电(苏泊尔/新宝股份/老板电器)、食品饮料(泸州老窖/古井贡酒/贵州茅台)、航空(南方航空/东方航空)等。
东北证券：预期修复 存量翻新
东北证券表示，通过对美联储加息、经济减速和政策态度三个因素变化来观察今年以来A 股波动，这三个因素影响着市场的流动性、盈利和风险偏好环境。展望下半年这三个因素仍然具备修复改善的空间，但趋势反转条件并不具备。
英国退欧事件测试出全球主要央行小心谨慎的应对态度，并在脱欧影响展开过程中将央行政策锁定在偏鸽派状态，这导致美联储年内最多加息一次，而人民币贬值压力要小于之前时期，中国货币政策自由度事实上得到扩张。
政策方面，市场对权威人士讲话的解读被逐渐证明过于悲观，财政支出上半年已有所透支，导致后续财政支出增速面临回落，这将限制下半年货币政策难以转向收紧。下半年需关注的潜在风险因素：一是国内债券偿付高峰期的信用事件爆发；二是全球主要央行因为担心负利率和货币政策边际效果下降而导致货币政策环境不及预期。
长江证券：市场短期向下 规避调整风险
从中期逻辑看依然能够维持箱体震荡格局，目前还看不到CPI超预期等因素导致货币政策实质收紧等重大宏观风险。短期来看，因美联储9月加息概率上升，中国央行降准门槛高于预期，短期市场赚钱效应持续减弱，股票供求关系变化。目前处于相对较高仓位水平的绝对收益者将选择减仓，A股市场短期向下阻力更小，投资者需要控制仓位，规避调整风险。（长江证券）
天信投顾：3000点附近具备较强支撑
股指继续弱势调整，成交量再度萎缩。上涨个股家数明显少于下跌家数，市场赚钱效应偏弱。题材股炒作持续性较差，个别题材难以带动市场气氛。经过昨日的反弹之后，上周五市场再度回调，个股呈现普跌态势，沪指连续失守10日线和5日线，逼近3000点大关。市场仍未走出整固格局，短期仍需要耐心等待行情的明朗化。
近期股指持续整理，同时伴随缩量，这是对之前一波上涨的休整和消化。当前，无论是主板还是创业板股指都贴近在20日均线上方运行。沪指在回调到3000点附近其实是具备很强的支撑。一方面，之前的走势分析，3000点关口支撑经过多次考验，而且是一个关键心理价位，支撑由此可见一斑；另一方面，近期外资借道沪股通持续流入70多亿，A股市场能够引起外资的持续流入，也说明A股具备未来上行的潜力。
近期，已经连续整理8个交易日了，可以说股指的整理已经接近尾声了。市场前期的上涨是权重板块扛起领涨大旗，而最近权重集体哑火之后，中小创板块虽然有所表现，但是板块热点的延续性较差。在操作上，本周可继续逢低加仓，3000点附近可以适当吸纳估值合理的个股，同时要做好资金管理和仓位控制。此外，对于从较高点位破位下行的个股要尽快远离，从而防止深跌不止的走势出现。（天信投资）
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