当前A股具备走牛的四大支撑(2)

　　珍惜“牛回头”！2023年怎么投？这家头部券商这么说

　　“未来十年是中国经济转型升级和高质量发展的关键阶段”“中国经济将迎来疫后复苏”“基准假设下，2023年或降准一次、降息一次”“当下权益资产性价比仍然占优”“A股市场将逐浪上行，珍惜‘牛回头’的宝贵布局机会”“以数字经济为代表的新一轮科技产业革命正蓄势待发”……

　　2月22日，中信建投证券2023年度春季资本市场峰会在深圳开幕。围绕海内外经济形势、A股市场走势和配置策略，来自中信建投证券的分析人士与业内人士共聚一堂，探讨新形势下的投资机遇。

　　国内经济将迎复苏

　　预计降息和降准各一次

　　对于2023年经济形势，中信建投证券公司执行委员会委员、机构业务委员会主任、投资银行业务管理委员会联席主任黄凌表示，未来十年是中国经济转型升级和高质量发展的关键阶段。

　　黄凌表示，随着疫情褪去、人民币汇率逐渐企稳和政策空间逐渐打开，中国经济的强大韧性和内生动力将充分显现。2023年中国经济将逐渐走向持续发展的复苏之路，全年有望实现5%以上的较快增长。改革开放和产业升级有序推进，新能源革命和科技创新蓬勃兴起。中国资本市场也将展现出生机和活力。

　　谈及2023年中国经济形势，中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文涛概括为“涅槃重升”。

　　黄文涛表示，当前经济层面更加注重内生动力的恢复。其中，消费修复是主要动力，地产领域将边际回暖，制造业投资结构优化，基建投资中枢或下移。

　　“经济温和复苏，财政政策需要货币政策配合，需要维持较低利率水平。”黄文涛说，“基准假设下，2023年或降准一次、降息一次。”

　　海外通胀缓和但不会达标

　　美联储或于四季度开启降息

　　2022年海外的大通胀，在2023年将如何演绎？黄文涛认为，2023年海外通胀会逐步缓和但不会达标。

　　黄文涛预计，美国通胀将维持在平稳下行区间。美国1月就业数据大超预期，加剧“工资-通胀螺旋”担忧。美联储表示，距离实现2%的通胀率目标仍有距离。欧元区通胀或见顶，英国也现下行迹象，但欧洲通胀总体下行缓慢，短期内难以回到2021年水平。日韩及亚洲国家通胀或继续承压。尽管亚洲国家总体通胀水平低于欧美，但由于能源问题和输入性通胀压力，总体仍处在相对高位。预计随着汇率升值及能源价格缓解，亚洲国家通胀有望稳步下行。

　　随着通胀水平的变化，海外央行又将有何举措？

　　黄文涛预计，美国货币政策或由紧转松，重点关注停止降息和加息时机。当前美国通胀大概率继续得到控制，未来若降至4%以下，美联储紧缩压力将大大减轻，随着经济缓慢衰退，市场预期加息将至年中，并在四季度开启降息，当前市场主要押注重要时点。

　　欧元区货币政策将持续收紧。高通胀预期及相对谨慎的加息下，欧洲通胀将延续更长时间，欧央行紧缩可能超出此前市场预期，预计至少持续至三季度。

　　日本央行政策或出现历史性转向。日本通胀触及30年高点，而经济已多年维持低增长的稳态。长期超宽松政策迎来调整时机，但总体仍将采取谨慎、渐进的方式。

　　把握A股“牛回头” 紧握科技主线

　　对于投资者关注的A股市场走势，中信建投证券首席策略官陈果表示，当下权益资产性价比仍然占优，A股市场将逐浪上行，珍惜“牛回头”的宝贵布局机会。

　　陈果表示，年初以来，市场在修复预期和政策期待下表现强势，随着前期市场预期兑现和外部利空因素影响，市场短期或将步入整理期。

　　在陈果看来，“调整期是布局机会”。他表示，当前市场并无系统性风险，性价比仍然相对占优，但对于市场而言，关键是经济景气度变化的方向，事实上弱复苏才是对A股最有利的经济环境。

　　流动性层面，陈果表示，在熊转牛的资金演绎过程中，不同的增量资金有着不同的入场节奏。本轮资金节奏演绎已过半，近期内资接力迹象明显，内资将进一步进场接力外资，推升下一轮行情。后续居民部门超额储蓄有望接力，增量资金后备充足。

　　对于配置方向，陈果建议，紧握中期科技主线。信息化之后将是智能化创新周期，中国高质量发展未来的重点在于人工智能的浪潮，以数字经济为代表的新一轮科技产业革命正蓄势待发。综合盈利(同时考虑绝对增速+环比增速，其中对环比增速变化大小给予更高权重)、估值、机构配置、中期产业周期位置及供需缺口影响五大因素来看，当前配置角度行业打分靠前的板块主要包括医药、芯片设计、消费电子、计算机、非银金融、装修建材、工业金属、新能源运营、风电光伏等。(中国证券报)