爆炸性利传出!美股道指暴涨 A股影响(6)

　　中金快评：如果疫苗全球落地 中国市场该如何交易？

　　【中金快评】如果疫苗全球落地，中国市场该如何交易？

　　外媒报道，Pfizer及BioNTech的疫苗临床试验显示新冠疫苗90%有效。中金宏观组曾在9月份预判疫苗年内大概率落地(参见9月初的专题报告)。疫苗逐步落地对中国市场有何影响，该如何交易？

　　我们综合快评如下：

　　01、复苏深化交易进一步演绎。我们认为，疫苗落地的概率增加，将进一步加深增长复苏预期，特别是那些因为疫情而受损的地区、行业及领域。疫苗在全球范围逐步落地，将从如下几个途径影响中国：1)目前疫情最严重的发达与除中国市场将逐步恢复，可能进一步帮助恢复中国的外需；2)疫苗落地逐步落地将减少中国防疫物质的出口；3)疫苗落地导致全球生产的恢复，部分转移到中国的订单可能会逐步回流；4)疫苗的全球落地，可以会使得中国对外的商务交往更快地恢复；5)疫苗的逐步落地，国内的线下接触类活动和需求进一步恢复。综合来看，我们估计疫苗落地虽然对不同领域有正有负，但对中国整体可能还是积极影响。

　　02、利多接触类活动和行业(原油、航空、酒店、旅游、线下零售、澳门博彩)，暂时利空在线类活动(在线教育、在线办公、到家类服务等)，利空防疫相关医药及器械，等。我们认为，疫苗的逐步落地，将使得此前深受疫情损害的接触类活动和板块预期开始好转，航空、交通、酒店、旅游、线下零售(如百货、餐饮)、澳门博彩等将显著受益，航空和交通的恢复，将支持原油需求逐步恢复，利多原油；经济活动的恢复，将利多上游原材料。同时，今年以来因疫情影响受益的板块，包括在线教育、在线办公、到家类服务，以及与防疫相关的物资及器械等，可能会暂时偏利空。

　　03、利空安全类资产如债券、黄金，利多香港市场。从大类资产上看，疫苗落地，利多股票，利空安全类资产，如利率债、黄金等。从地区上看，深受疫情影响的澳门、香港等市场，将显著受益，香港本地零售、酒店、餐饮，以及澳门博彩等，将偏利多。对A股来说，中国疫情防控领先，疫苗落地对A股的边际利多相对偏小，不过也将受益于全球需求的好转(中金 王汉锋)