周三机构一致最看好10金股

　　隧道股份（600820）：资产注入拉开序幕 未来仍有再注入可能

　　投资要点:

　　事件:公司拟向城建集团、国盛集团、盛太投资共发行约55，118万股人民币普通股，购买城建集团持有的投资公司100%股权、第一市政100%股权、场道公司100%股权、第一管线100%股权、第二管线100%股权、地下院100%股权、物流公司100%股权、滨江置业100%股权、基建公司54%股权、燃气院30%股权，以及购买国盛集团、盛太投资分别持有的基建公司36%股权和10%股权。上述交易完成后，公司总股本将由目前的73，352万股增至约128，470万股，城建集团持有公司的股份比例将由目前的36.85%提升至约53%，仍为公司控股股东。

　　点评

　　本次资产注入后，2009年和2010年的全面摊薄EPS为0.41和0.79元，与公司资产注入前同期0.49和0.75元的EPS相比，增厚业绩有限。盈利能力最强的资产是上海基础设施建设发展有限公司，通过其四个全资子公司，在常州、南昌、镇江等地投资了7个BOT、BT项目。其中常州晟城建设投资发展有限公司管理常州市高架道路二期工程BOT项目，2011年1月进入运营期，目前尚未实现盈利，预计2013年能够实现盈利，项目总投资额63亿元，未来具备较强的盈利能力。城建集团的城建置受地产调控等原因此次未能注入上市公司，在上海市推动国有资产证券化的背景下，未来仍有注入可能。目标价16元，相当于重组后2010年业绩的20X估值，维持“推荐”评级。（华泰证券（601688） 张平）