十大机构预测下周

日信证券：整数关有震荡要求

　　□日信证券 徐海洋

　　下周趋势看平

　　中线趋势看平

　　下周区间2750－2950点

　　下周热点消费品

　　下周焦点成交量变化

　　外围环境好转孕育了1月份以来的反弹，不过国内通胀与紧缩的矛盾并未完全化解，在主要板块轮动上涨之后，指数在2900点一线存在一定震荡整固要求。趋势上，未来我们仍看好通胀推动和政策受益两条主流线索下的投资机会。

　　支持反弹的理由主要集中在政策预期、资金环境和市场估值三个方面。通胀和紧缩问题是一段时间来市场主要压制力量，但在加息、提高存准率、国八条、房产税试点密集推出后，政策面迎来短暂的平稳期。资金面在春节后也有明显改善迹象，在大量到期资金和春节备付金需求下降的共同影响下，银行间市场拆借利率出现了比较明显的下降过程，投资者对资金紧张的恐慌心理有所缓解。而在市场内部，2700点一线权重股的价值支撑已经出现，无论周期股、消费股、新兴产业股都已进入稳健买入区间。上述因素共同推动了目前的修复性反弹行情。

　　但在预期上，市场不利因素尚未完全化解，上涨行情的持续驱动力也没有出现。虽然1月份CPI涨幅低于预期，但国内通胀预期并没有因此缓解。由于刚性成本与输入性因素叠加，未来食品价格提高的预期依然存在，去年末以来非食品价格也出现走高趋势，我国通胀率中枢系统性抬升已经出现，并可能在较长时间内维持高位。相应地，货币政策偏紧格局难以迅速扭转。事实上，本周五央行即宣布再次上调准备金率0.5个百分点。从拆借利率对存准率调整异常敏感的情况看，市场也不具备发生较大规模行情的资金环境。从中期角度看，紧缩政策对市场估值和上市公司业绩可能产生的不利影响，需要密切关注。

　　连续上涨之后，周期类权重股与政策受益板块都出现了一定涨幅，对政策面的担忧和2900点上方的巨量套牢盘，开始影响投资者持股意愿，指数存在明显震荡整固要求。值得注意的是，如果市场能够在目前位置维持强势震荡，则会突破去年11月以来的下降通道压制，对市场人气重新形成提振支撑，修复性反弹行情有望继续深入发展。建议继续关注通胀支撑和政策受益线索下的结构性机会。

　　财通证券：回调可能性增大

　　□财通证券 陈健

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2800－2950点

　　下周热点 “传统＋新兴”、高送转

　　下周焦点 货币政策、美元走势

　　基于流动性改善及1月份CPI低于预期，本周沪指一度重返2900点上方。但由于去年10月大盘在2950点上方堆积了大量的成交，需要进一步的拉锯和震荡才能消化，因此沪指在14日大阳之后，15日、17日收出“十字星”，18日则收出中阴，表明短期弹升受阻，后市出现回落的可能性增大。

　　就目前而言，1月CPI低于预期主要因权重调整，其未来走势还有较大的不确定性。从去年10月份以来央行每月上调一次存款准备金率、每两月上调一次存贷款基准利率，因此不排除2月份继续上调准备金率，在4月中旬、6月或7月份中旬则存在加息的可能。紧缩的“靴子”仍会给市场带来困扰与不安。另外，1月份M2增长17.2%，M1增长13.6%，出现明显下滑，尤其是M1的回落速度很快，形成对M2的下穿，历史经验显示这种情况下股指的调整没有完成。我们认为，市场亢奋的反弹，为下一步风险埋下了隐患。只有等“高通胀”得到控制，若经济增速下滑明显，政策有放松“保增长”的可能，市场趋势性机会才会真正来临。

　　从技术面来看，大盘自2661低点强势反弹以来一直沿着5日均线上攻，均线系统朝有利于多头的方向发展。但目前行情已经触及去年10月份高位的箱体，上档最大的压力是去年10月份2950点上方堆积的大量套牢盘，多空双方势必在此区域展开激烈争夺。3000点依然难以逾越，短期市场上行空间有限，总体上看一季度仍将在2600-3000点区间宽幅震荡。