兔年牛势愈演愈烈 五大行业拔头筹

　　第1名

　　据《证券日报》市场研究中心及财汇资讯最新统计，昨日券商板块指数涨幅达9.37%，跑赢上证指数6.83个百分点，位居A股市场31类行业涨幅榜冠军，成交额115.69亿元，换手率达2.62%。技术上，该板块稍低开后一路上扬，终盘有7只个股封住涨停板，K线形成放量长阳线，强势特征明显。

　　从主力资金流向看，该行业周一主力资金净流入量达97381.52万元。具体数据来看，该板块有15只个股被主力资金积极介入，占该板块交易中17只个股总数的88.24%，这些个股合计主力资金净流入97632.397万元，平均每股主力资金净流入6508.827万元，仅有西南证券和S前锋两只个股呈现主力资金净流出，流出额为250.881亿元。主力资金净流入最高的前5只个股分别为：中信证券、海通证券、华泰证券、光大证券、宏源证券(000562,股吧)。

　　近期国泰君安行业策略报告认为，2011年行业经营环境将明显好转，OTC和国际板可能推出；融资融券将逐步放开、集合理财可能由核准改为备案制；佣金新政实施效果虽有待观察，但佣金率快速下降态势已有明显改观。在这些因素的推动下，行业业绩将有15%-20%的增长。整体机遇大于风险，仍维持行业“增持”评级。

　　从去年12月的数据看，15家上市证券公司共实现营业收入127亿元、净利润53.5亿元。但由于中信证券和广发证券(000776,股吧)本月分别有转让中信建投和广发华福股权的一次性投资收益入账，使得两者净利润分别达到24.7亿元和15.8亿元。扣除这两家公司，上市券商营业收入和净利润环比分别增加13.6%和-20.4%。

　　国泰君安的报告中认为，在主要业务量均出现显著下滑的背景下，营业收入出现显著增长，超出了预期。

　　而净利润显著下降则应是年底费用计提较多所致。其中，大小券商之间的分化尤其严重。海通证券、招商证券和光大证券等环比都有显著增长；而山西证券(002500,股吧)、长江证券(000783,股吧)和国金证券等中小券商月度亏损，宏源证券和东北证券(000686,股吧)则微有盈利。而从月度业绩的时间序列来看，大券商的业绩明显要比中小券商稳定的多。

　　从券商个体来看，除一次性投资收益规模巨大的中信证券和广发证券不可比外，只有宏源证券同比增长14%，其余券商均有不同程度的下降。东北证券、兴业证券、海通证券和光大证券下降明显，降幅都在20%以上。其中，华泰证券、光大证券和海通证券等基本符合预期，而西南证券则好于预期。

　　按照上述结果测算，行业2010年市盈率平均为27.2倍、市净率为3.6倍，但个体差异较大。其中，中信证券、宏源证券和长江证券市盈率在20倍以下；中信证券、海通证券和国元证券(000728,股吧)的市净率在2倍以下。

　　国泰君安报告维持对“一点两线”的推荐，辽宁成大和中信证券是长期看好的品种，短期关注受益于佣金新政的东北证券和华泰证券。 (赵子强 孙华)